Regulation BI: cosa devi sapere

Regulation Best Interest (BI) è una norma della Securities and Exchange Commission (SEC) che tutela gli investitori e stabilisce standard di condotta per i consulenti finanziari. Richiede che i consulenti diano priorità agli interessi dei clienti nelle raccomandazioni di investimento, a differenza del precedente standard di appropriatezza.

Basics

La norma Regulation BI della SEC richiede ai broker-dealer di raccomandare prodotti finanziari che diano priorità al miglior interesse dei clienti. Devono inoltre divulgare eventuali conflitti di interesse o incentivi finanziari legati a tali prodotti. Questa regola stabilisce uno standard di condotta per i broker-dealer quando effettuano operazioni su titoli o suggeriscono strategie d'investimento ai sensi dello Securities and Exchange Act del 1934.

A Brief History of Regulation BI

La SEC ha approvato Regulation BI con un voto di 3 a 1 il 5 giugno 2019. Il suo obiettivo principale è innalzare lo standard di condotta per i broker-dealer oltre la mera appropriatezza. Ciò significa che i broker-dealer devono dare priorità agli interessi dei clienti nelle raccomandazioni d'investimento, mettendo i clienti al primo posto.

I broker-dealer devono rispettare lo standard di appropriatezza stabilito dalla Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) quando suggeriscono un investimento, assicurandosi che l'investimento sia adeguato per il cliente specifico. Tuttavia, l'appropriatezza è diversa dall'obbligo fiduciario, che richiede che le raccomandazioni non siano solo adeguate ma anche nel miglior interesse del cliente. Negli ultimi due decenni i broker-dealer si sono evoluti per fornire consulenza d'investimento più completa, andando oltre la semplice esecuzione di operazioni. A differenza dei consulenti finanziari, i broker-dealer non sono sempre stati obbligati a divulgare potenziali conflitti di interesse quando raccomandavano prodotti o strategie di investimento.

Department of Labor’s Fiduciary Rule

Il Department of Labor (DOL) propose la regola fiduciaria nel 2017 con l'obiettivo di vincolare giuridicamente i professionisti finanziari che offrivano consulenza sulla pianificazione pensionistica a dare priorità agli interessi dei clienti. La regola richiedeva piena trasparenza, inclusa la divulgazione di commissioni e compensi e la presentazione di opzioni d'investimento vantaggiose. Tuttavia, incontrò opposizione e fu poi annullata nel 2018.

Dopo la fine della regola fiduciaria, Regulation BI emerse nel 2020 come una nuova speranza per gli investitori. Condivide l'obiettivo di mettere al primo posto il miglior interesse degli investitori ed eliminare i conflitti di interesse, offrendo un quadro trasparente per la consulenza d'investimento. Regulation BI mira a migliorare lo standard di condotta per i professionisti finanziari, garantendo che gli interessi dei clienti siano prioritari.

Regulation BI and Its Surrounding Controversies

I critici considerarono Regulation BI un sostituto debole della Regulation FD. I cofondatori della XY Planning Network, Michael Kitces e Alan Moore, hanno intentato una causa contro la SEC presso il Tribunale Distrettuale degli Stati Uniti per il Distretto Sud di New York per bloccare l'attuazione di Regulation BI. Successivamente sette stati e il Distretto di Columbia presentarono una causa simile, sostenendo che Regulation BI non rispettasse le linee guida stabilite dal Dodd-Frank Act per la condotta dei broker.

D'altra parte, la Securities Industry Financial Markets Association (SIFMA), che rappresenta l'industria del brokerage, difese Regulation BI. Il presidente e CEO di SIFMA, Kenneth E. Bentsen Jr., affermò che la regola offriva disposizioni più forti rispetto alla Regulation FD e che avrebbe rafforzato la protezione degli investitori e promosso una maggiore professionalità tra i fornitori di servizi finanziari.

Regulation BI and Retail Investors

Regulation BI mira a migliorare il rapporto tra investitori retail e professionisti finanziari. Si concentra sulla divulgazione di prodotti e servizi, sulla condotta dei broker-dealer e sulla fornitura di informazioni per aiutare gli investitori a prendere decisioni migliori. I broker-dealer devono divulgare fatti essenziali sui loro prodotti e servizi e sulla loro relazione con i clienti. Sono inoltre tenuti a esercitare diligenza e cura nel fornire raccomandazioni ai clienti retail, comprendendo i rischi, i rendimenti e i costi associati.

Conflict of Interest Elimination Policies and Procedures

I broker-dealer sono tenuti a istituire, mantenere e far rispettare politiche e procedure scritte per identificare e divulgare o eliminare i conflitti di interesse. Queste politiche devono:

• Impedire che qualsiasi limitazione sulle offerte, come un menu di prodotti limitato o prodotti proprietari, faccia sì che la società o i suoi professionisti finanziari diano priorità ai propri interessi o a quelli della società rispetto agli interessi del cliente retail.
• Mitigare i conflitti che potrebbero indurre i professionisti finanziari della società a dare priorità ai propri interessi o a quelli della società rispetto agli interessi del cliente retail.
• Eliminare concorsi di vendita, quote di vendita, bonus e compensi non monetari basati sulla vendita di specifici titoli o tipi di titoli entro un periodo di tempo limitato.

In un miglioramento rispetto alla proposta originale, i broker-dealer devono istituire, mantenere e far rispettare politiche e procedure ragionevolmente progettate per ottenere la conformità con Regulation Best Interest nel suo complesso. Tutti i broker-dealer registrati devono ora conformarsi a Regulation BI.

Conclusion

Regulation Best Interest garantisce che i consulenti raccomandino investimenti dando priorità al miglior interesse degli investitori. Le società sono invitate a rimuovere incentivi per specifici veicoli di investimento, concentrandosi unicamente sulla profittabilità per i clienti. Questa trasparenza permette agli investitori di pianificare la pensione e le strategie di accumulo di patrimonio con tutte le informazioni necessarie.