Rendimento sostenibile in DeFi: come capire se è reale?

Il crypto real yield è una misura che confronta il rendimento offerto da un progetto con i suoi ricavi. Se i ritorni generati tramite staking sono superiori agli interessi pagati tenendo conto dell'inflazione, allora le emissioni sono diluitive. Ciò indica che il rendimento non è sostenibile, o in termini semplici non è reale. Le emissioni diluitive possono talvolta essere utilizzate per iniziative promozionali, ma non sono necessariamente peggiori del rendimento reale. In ogni caso, il rendimento reale può servire come strumento efficace per determinare il potenziale di guadagno a lungo termine di un progetto.

Fondamenti

Gli investimenti DeFi possono apparire molto attraenti con i loro alti APY, ma se vengono promessi rendimenti del 100% o più è ragionevole essere cauti. Il rendimento reale è un calcolo semplice: è un metodo rapido e facile per valutare quanto sia realistico il rendimento promesso e offrire una migliore indicazione di quanto è probabile che si realizzi davvero.

Yield Farming in DeFi

Lo yield farming consente alle persone di ottenere ricompense crypto bloccando i propri beni in pool che generano rendimento. Esistono diversi metodi per fare yield farming, come pool di liquidità, staking nativo della rete e protocolli di lending. Tutti questi generano entrate per gli utenti in cambio dell'impiego dei loro fondi. I yield farmer spesso impiegano protocolli che ottimizzano i rendimenti, noti come yield optimizer. Inoltre, i yield farmer frequentemente migrano tra protocolli per trovare i rendimenti migliori disponibili.

Con la crescita del profilo di DeFi, i protocolli hanno incentivato gli staker con ricompense sempre maggiori. Ciò ha portato ad APY significativi e insostenibili, con alcuni fino al 1000%. Quando i tesoretti si sono esauriti, questi APY sono diminuiti e i prezzi dei token sono crollati mentre i farmer liquidavano le loro posizioni. È diventato evidente che l'offerta, più che l'utilità, guidava la domanda di questi token.

Per stimare il valore reale e il potenziale di generazione di interessi di progetti DeFi con APY elevati, un'opzione è analizzare il crypto real yield del progetto.

Sostenibilità del rendimento

La sostenibilità del rendimento è ciò che si intende quando si dice che è reale. Se i ricavi del progetto sono sufficienti a coprire quanto distribuito ai detentori di token, il progetto non deve usare fondi propri. L'APY potrebbe rimanere costante nel lungo periodo se i ricavi rimangono gli stessi.

Non è raro che i progetti emettano token diluitivi, che risultano insostenibili sul lungo termine. Questo accade quando il tesoro si esaurisce e il progetto non riesce a generare entrate sufficienti a sostenere lo stesso APY. Per far fronte a ciò, i progetti spesso distribuiscono token nativi, poiché è disponibile già una grande quantità. Tuttavia, se i ricavi non aumentano, è impossibile mantenere lo stesso tasso APY.

Gli staker possono star facendo farming e cercare di vendere questi token sul mercato aperto, deprimendone potenzialmente il valore. Questo può avviare una spirale rischiosa, dove è necessario emettere altri token nativi per offrire APY equivalenti, riducendo ulteriormente le finanze del tesoro.

Quando si parla di rendimento reale, è preferibile che venga distribuito in token blue-chip. Tuttavia, un progetto che emette il proprio token può farlo in modo sostenibile.

Come misura il rendimento reale la performance?

La metrica del crypto real yield è uno strumento rapido per valutare il rendimento offerto da un progetto rispetto ai suoi ricavi. Usando questa metrica, è possibile determinare le ricompense derivate dalle emissioni di token piuttosto che dai ricavi. Esploriamo un esempio di base.

Il Progetto X ha distribuito 10.000 dei suoi token nel corso di un mese a un prezzo medio di 10$, per un totale di 100.000$ di emissioni. Nello stesso periodo, il progetto ha generato solo 50.000$ di ricavi. Si crea un divario di 50.000$ nel rendimento, il che indica che l'APY dipende principalmente dalla diluizione dei token, non dalla crescita effettiva. Questo esempio non considera i costi operativi, ma rimane comunque un utile schema di valutazione del rendimento.

I rendimenti reali sono concettualmente simili ai dividendi nel mercato azionario. Le aziende che offrono dividendi senza ricavi corrispondenti sono insostenibili. Nei progetti blockchain, i ricavi spesso provengono da commissioni sui servizi. Per esempio, un automated market maker (AMM) può avere una commissione sulle transazioni dei pool di liquidità, mentre un yield optimizer può ricompensare i detentori del suo token di governance con una commissione di performance.

Trovare un progetto affidabile che fornisca servizi solidi è essenziale per iniziare a guadagnare un reddito costante. Esamina il potenziale rendimento del progetto e cosa devi fare per partecipare. Generalmente, questo richiede di fornire liquidità a un protocollo, mettere in stake token di governance in un pool o bloccare token nativi.

Molti investitori cercano pagamenti ad alto rendimento da token blue-chip per la loro bassa volatilità. Dopo aver identificato un progetto e compreso la sua struttura, non dimenticare di valutare il rendimento reale usando il calcolo descritto sopra. Esaminiamo un modello di rendimento specifico per capire come il rendimento è integrato nella tokenomics e come usare la nostra metrica per verificarlo.

Il protocollo AMM fornisce ricompense ai detentori del suo token di governance, ABC, e al token fornitore di liquidità, XYZ. Il dieci percento dei ricavi della piattaforma viene trattenuto nel tesoro, mentre il restante 90% è suddiviso in due pool uguali; il 50% è destinato ai detentori di ABC e l'altro 50% ai detentori di XYZ. Queste ricompense sono successivamente pagate in BNB.

Sappiamo che il progetto realizza 200.000$ di ricavi mensili. Di questi, 90.000$ vengono distribuiti agli staker nel pool di ricompense ABC e 90.000$ agli staker nel pool di ricompense XYZ.

200.000$ – (90.000$ X 2) = 20.000$

Secondo i nostri calcoli, c'è un extra di 20.000$ e il modello di rendimento è affidabile. Il modello di tokenomics per l'allocazione del rendimento promette che le emissioni non supereranno mai i profitti. Scegliere un progetto DeFi con un modello di distribuzione sicuro è un ottimo modo per trovare rendimento reale senza fare i calcoli da soli.

In che modo l'uso del rendimento reale migliora la DeFi?

In conclusione, non è necessariamente vero che puntare al rendimento reale sia sempre meglio che fare affidamento sulle emissioni. In passato, alcuni progetti hanno avuto successo affidandosi a strategie di emissione e si sono poi gradualmente spostati verso modelli più sostenibili. Alla fine, tuttavia, solo i progetti DeFi con modelli consolidati di generazione di ricavi possono sperare di rimanere finanziariamente sostenibili nel lungo periodo.

Conclusione

È vantaggioso per lo spazio DeFi apprendere le lezioni dei cicli precedenti per implementare con successo funzionalità che favoriscano l'adozione e garantiscano ricavi sostenibili. È importante che gli utenti comprendano il concetto di emissioni, come funzionano e come possono contribuire alla crescita e alla sostenibilità di un progetto.