Come costruire una ladder obbligazionaria nel 2026 e perché gli investitori passivi la usano

Materiale educativo. Non è consulenza finanziaria.

Se investi in obbligazioni in modo passivo, il problema principale è semplice: come sopravvivere a tassi variabili senza cercare continuamente di prevedere la prossima mossa? Nel 2026 è per questo che le ladder obbligazionarie tornano al centro dell'attenzione. Una ladder distribuisce l'esposizione obbligazionaria su più scadenze in modo da ricevere flussi di cassa regolari e poter reinvestire ai nuovi rendimenti man mano che il ciclo dei tassi evolve.

Tradizionalmente le ladder venivano costruite con obbligazioni individuali. Oggi molti investitori le costruiscono con ETF per ladder obbligazionarie e, in particolare, con ETF a scadenza (ETF con un anno di scadenza definito).

Cos'è una ladder obbligazionaria?

Una ladder obbligazionaria è un portafoglio di obbligazioni (o un insieme di ETF obbligazionari) in cui il capitale è suddiviso tra diverse scadenze — per esempio, una parte matura nel 2026, un'altra nel 2027, 2028 e così via.

Perché gli investitori la usano:

• Ridurre il rischio da tasso d'interesse: non stai puntando tutto su un unico punto di duration.
• Semplificare il reinvestimento: ogni anno/trimestre una porzione "scade" e la reinvesti ai rendimenti correnti.
• Uniformare i risultati: la performance dipende meno da un singolo momento di ingresso perfetto.

ETF per ladder obbligazionarie vs ETF a scadenza: qual è la differenza?

ETF per ladder obbligazionaria (ladder fai-da-te usando più fondi)

In pratica, molte implementazioni di ladder usano diversi ETF obbligazionari con bucket di scadenza differenti (breve / intermedio / lungo) e li combini per creare un'esposizione a scala. 

Lo svantaggio: la maggior parte degli ETF obbligazionari standard è perpetua — continuano a ruotare le obbligazioni all'interno del fondo, quindi l'ETF stesso non termina.

ETF a scadenza (anno di scadenza definito)

Un ETF a scadenza detiene un paniere di obbligazioni allineate a un anno di scadenza specifico. La struttura si comporta più come un "hold-to-maturity in un involucro": man mano che l'anno target si avvicina, il rischio tassi tipicamente diminuisce e il fondo può liquidare/ritornare il capitale alla fine del periodo (a seconda del design del prodotto).

Se hai bisogno che il capitale sia disponibile in un anno specifico, gli ETF a scadenza sono generalmente lo strumento più pulito.

Rendimenti obbligazionari nel 2026

Quando i tassi e la curva dei rendimenti si muovono a ondate, le obbligazioni creano due punti dolenti comuni:

• Acquistare troppa duration lunga, i rendimenti salgono — il tuo drawdown di prezzo è maggiore.
• Rimanere solo su duration corta — il tuo rendimento può resettarsi rapidamente quando reinvesti.

La ladder è il compromesso: scadenze da breve a medio danno flessibilità, mentre quelle più lunghe fissano i rendimenti per periodi più lunghi.

Duration: la leva chiave all'interno di ogni ladder

La duration misura quanto i prezzi delle obbligazioni sono sensibili alle variazioni dei tassi. Duration più alta = movimenti di prezzo più ampi.

Duration corta: minore volatilità, ma i rendimenti da reinvestimento cambiano più rapidamente.

Duration lunga: maggiore volatilità, ma più upside se i tassi scendono e fissaggio del rendimento più lungo.

Una ladder ti permette di detenere la duration come pacchetto, non come una singola scommessa.

Come costruire una ladder obbligazionaria con ETF nel 2026

Step 1) Definisci l'orizzonte e la spaziatura dei gradini

Setup comuni:

Ladder a 5 anni (es. 2026–2030): compatta, utile per pianificazione basata su obiettivi.

7–10 anni: macchina di reinvestimento più stabile.

La spaziatura è spesso di 1 anno (ladder classica) o 2 anni (meno operatività).

Step 2) Scegli il tipo di obbligazione per la ladder

Gli investitori passivi tipicamente scelgono:

• Titoli governativi/Treasury (rischio di credito minore),
• Corporate investment-grade (rendimento più alto, rischio di credito aggiuntivo),
• talvolta un mix.

Usare high yield come nucleo della ladder può ritorcersi contro: in regimi di stress gli HY possono comportarsi più come azioni.

Step 3) Costruisci la ladder usando ETF a scadenza (o equivalenti)

Logica di esempio (nessun ticker specifico):

• ETF per il 2026
• ETF per il 2027
• ETF per il 2028
• ETF per il 2029
• ETF per il 2030

Assegna in modo uguale, o inclina leggermente verso la parte breve se vuoi meno volatilità di prezzo.

Step 4) Definisci una regola di reinvestimento

Quando il gradino 2026 matura/liquida, reinvesti i proventi in un nuovo gradino lontano (es. 2031).

Così la ladder avanza senza timing di mercato.

Step 5) Ribilancia secondo un calendario

Spesso una volta all'anno è sufficiente (subito dopo che il gradino più vicino si conclude). Portafogli più grandi a volte ribilanciano semestralmente.

Ladder vs Barbell: quando la ladder è la scelta più semplice

Un approccio barbell concentra l'esposizione in scadenze corte + lunghe con poco al centro. Può funzionare, ma spesso implica più viste implicite sui tassi.

Per un investitore passivo nel 2026, una ladder di solito vince in termini di praticità: meno scommesse sugli scenari, reinvestimento più coerente.

Dove tenere la liquidità tra un gradino e l'altro

Una ladder spesso crea periodi di attesa: arriva liquidità, ma potresti preferire comprare il gradino successivo in una finestra di liquidità migliore o dividere gli ingressi.

Durante queste pause, alcuni investitori parcheggiano liquidità operativa in strumenti a rendimento fisso. Nell'ecosistema Hexn, ciò può essere fatto tramite depositi con pagamenti regolari fino al 20% APY, così il contante non resta inattivo mentre mantieni la disciplina della ladder.

Conclusione

Una ladder obbligazionaria trasforma un'allocazione in obbligazioni in un meccanismo prevedibile: pianifichi le scadenze, riduci il rischio tassi tramite un profilo di duration diversificato e reinvesti regolarmente senza indovinare la prossima mossa. Una ladder costruita con ETF obbligazionari standard può essere flessibile, mentre gli ETF a scadenza sono spesso migliori quando vuoi gradini legati a anni specifici e un ciclo di reinvestimento più prevedibile.