Financiële toezichthouders

In het domein van financiële markten en ondernemingen bestaan er talloze overheidsinstanties op federaal en staatsniveau die deze entiteiten toezicht houden en reguleren. Elke instantie heeft een eigen set verplichtingen en bevoegdheden, waardoor zij autonoom kunnen opereren terwijl ze vergelijkbare doelstellingen nastreven.

Hoewel er uiteenlopende meningen bestaan over de efficiëntie, effectiviteit en noodzaak van bepaalde instanties, is het onmiskenbaar dat ze met expliciete doelstellingen zijn opgericht en waarschijnlijk in de nabije toekomst zullen blijven bestaan. In dit artikel behandelen we verschillende toezichthoudende instanties die actief toezicht houden op de financiële sector in de Verenigde Staten.

Basisprincipes

Om de integriteit en eerlijkheid van financiële markten te waarborgen richten overheden en organisaties toezichthoudende instanties op die verantwoordelijk zijn voor toezicht en regulering. Deze toezichthouders hebben als taak fraude te voorkomen en te onderzoeken, de efficiëntie en transparantie van markten te behouden en eerlijke behandeling en integriteit ten opzichte van klanten en cliënten te beschermen.

The Federal Reserve Board

Binnen de financiële sector bestaan er meerdere afzonderlijke toezichthouders, elk met hun eigen aandachtsgebied. Zo is de Federal Reserve Board verantwoordelijk voor het toezicht op de commerciële banksector. Tegelijkertijd spelen instanties zoals FINRA en de SEC een cruciale rol bij het monitoren van brokers en effectenbeurzen.

De Federal Reserve Board (FRB) heeft een prominente rol onder de toezichthouders en geniet brede bekendheid. Vaak aangeduid als de "Fed", wordt zij bij economische neergang bekritiseerd of geprezen voor stimuleringsmaatregelen. De FRB heeft tot taak de geldstroom, liquiditeit en algemene kredietvoorwaarden te beïnvloeden en gebruikt openmarktoperaties als haar primaire instrument voor het monetair beleid. Deze operaties omvatten de aankoop en verkoop van Amerikaanse schatkistpapier en federale agentschapspapieren, waarmee de FRB reserves kan aanpassen en invloed kan uitoefenen op de federal funds rate — de rente die geldt voor overnight-saldi tussen depositobanken. Daarnaast draagt de Board de belangrijke verantwoordelijkheid voor het toezicht op en de regulering van het banksysteem, om zo stabiliteit in het financiële landschap te waarborgen. De koers wordt bepaald door het Federal Open Market Committee (FOMC).

Voor wat betreft de commerciële banksector in de Verenigde Staten vervult de FRB een cruciale toezichthoudende rol. Hoewel de meeste nationale banken lid moeten zijn van het Federal Reserve System, valt het directe toezicht vaak onder de jurisdiction van het Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Als federale toezichthouder voor bank holding companies (BHC's) neemt de Federal Reserve toezicht- en reguleringsverantwoordelijkheden op zich voor veel grote banken.

Office of the Comptroller of the Currency

Het Office of the Comptroller of the Currency werd opgericht op grond van de National Currency Act in 1863 en behoort daarmee tot de oudste federale instanties. Het primaire doel is het toezicht, de regulering en het verlenen van charters aan banken die binnen de Verenigde Staten actief zijn, met als doel de stabiliteit van het banksysteem te waarborgen. Dit toezicht stelt banken in staat concurrentie te bevorderen en efficiënte bank- en financiële diensten te leveren.

Als onafhankelijk bureau binnen het Department of the Treasury heeft de OCC als missie het garanderen van een veilige en gezonde bedrijfsvoering van nationale banken en federale spaarinstellingen, terwijl het eerlijke toegang tot financiële diensten, billijke behandeling van klanten en naleving van toepasselijke wetten en regels veiligstelt.

Federal Deposit Insurance Corporation

Als reactie op bankruns tijdens de Grote Depressie van de jaren 1920 werd de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) opgericht via de Glass-Steagall Act van 1933. Het basisdoel was het bieden van depositoverzekering, waarmee de tegoeden van spaarders bij banken worden beschermd. Met een mandaat om tot $250.000 per depositohouder te dekken, biedt de FDIC uitgebreide bescherming voor diverse rekeningen, waaronder betaalrekeningen, spaarrekeningen, depositocertificaten (CD's) en geldmarktrekeningen. Individuele pensioenrekeningen (IRA's) vallen ook onder dekking, hoewel beperkt tot de genoemde rekeningtypes. Daarnaast beschermt de FDIC gezamenlijke rekeningen, herroepelijke en onherroepelijke trustrekeningen, werknemersvoordeelplannen, evenals zakelijke, vennootschaps- en ongeregistreerde verenigingsrekeningen.

Het is echter belangrijk op te merken dat FDIC-verzekering geen dekking biedt voor producten zoals beleggingsfondsen, annuïteiten, levensverzekeringspolissen, aandelen of obligaties. Ook de inhoud van kluisjes valt niet onder FDIC-bescherming. Kassierscheques en postwissels uitgegeven door gefailleerde banken blijven echter volledig beschermd door de FDIC.

Office of Thrift Supervision

Opgericht op grond van de Financial Institutions Reform, Recovery and Enforcement Act van 1989 kwam het Office of Thrift Supervision (OTS) in 1989 tot stand binnen het Department of the Treasury. Het OTS fungeerde vergelijkbaar met de OCC als toezichthouder op federale spaarinstellingen, vaak aangeduid als thrifts of savings and loans. Opmerkelijk is dat de instellingen die het OTS superviseerde exclusieve financiering voor het bureau leverden.

In 2011 onderging het OTS een belangrijke wijziging toen het fuseerde met meerdere andere toezichthoudende instanties, waaronder het Office of the Comptroller of the Currency, de Federal Deposit Insurance Corporation, de Federal Reserve Board of Governors en het Consumer Financial Protection Bureau (CFPB).

Commodity Futures Trading Commission

De Commodity Futures Trading Commission (CFTC) werd in 1974 opgericht als een onafhankelijke autoriteit om commodity futures en opties en aanverwante derivatenmarkten te reguleren en om competitieve en efficiënte marktwerking te bevorderen. Daarnaast streeft de CFTC ernaar deelnemers te beschermen tegen marktmanipulatie, onderzoekt zij misbruikte handelspraktijken en fraude, en onderhoudt zij soepele processen voor clearing.

De CFTC is sindsdien geëvolueerd en in 2000 werd de Commodity Futures Modernization Act van 2000 aangenomen. Dit veranderde het speelveld voor de instantie door een gezamenlijk proces met de Securities and Exchange Commission (SEC) te creëren voor de regulering van single-stock futures.

In de loop der jaren breidde het mandaat van de CFTC zich uit, wat culmineerde in de Commodity Futures Modernization Act van 2000, die een samenwerkingsaanpak met de SEC introduceerde voor de regulering van single-stock futures.

Financial Industry Regulatory Authority

Uit haar voorganger, de National Association of Securities Dealers (NASD), ontstond in 2007 de Financial Industry Regulatory Authority (FINRA). Als een zelfregulerende organisatie (SRO) nam FINRA de verantwoordelijkheden op zich die zijn vastgelegd in de Securities Exchange Act van 1934. FINRA houdt toezicht op bedrijven die effectenzaken doen met het publiek en speelt tevens een cruciale rol in de opleiding van financiële dienstverleners, het verlenen van licenties en examens voor agenten, en het beheren van bemiddelings- en arbitrageprocedures bij geschillen tussen klanten en brokers.

Op staatsniveau functioneren staatsbanktoezichthouders op een manier die lijkt op die van de OCC en houden zij toezicht op staatsgeregistreerde banken. Hun regulerende inspanningen vullen die van de Federal Reserve en de FDIC aan. Zo houdt het New York State Department of Financial Services (DFS) toezicht op en reguleert het een breed scala aan financiële instellingen, waaronder banken, verzekeraars, kredietverenigingen en gelicentieerde financiële dienstverleners. Met activa van meer dan $2,6 biljoen voor bankinstellingen en meer dan $4,7 biljoen voor verzekeraars, ziet de DFS toe op een omvangrijk netwerk van entiteiten en professionals in de financiële sector.

Staatsverzekeringsregulatoren

Op het gebied van verzekeringen nemen staatsregulatoren de cruciale taak op zich om de bedrijfspraktijken binnen hun respectieve staten te monitoren en te reguleren. Deze toezichthouders voeren consumentenbescherming uit, doen strafrechtelijke onderzoeken en handhaven juridische maatregelen. Daarnaast faciliteren zij de uitgifte van vergunningen en bevoegdheidscertificaten, waarvoor aanvragers gedetailleerde informatie over hun activiteiten moeten verstrekken.

Staatswaardenregulatoren

In de wereld van effectenregulering spelen staatswaardenregulatoren een belangrijke rol naast FINRA en de SEC. Hun taken omvatten het toezicht op de effectenactiviteiten binnen de staat en het registreren van vermogensadviseurs die niet verplicht zijn zich bij de SEC te registreren. Daarnaast nemen zij handhavingsmaatregelen tegen deze adviseurs conform de wet.

Securities and Exchange Commission

De Securities and Exchange Commission (SEC) werd onafhankelijk van de Amerikaanse overheid opgericht via de Securities Exchange Act van 1934 en is een van de meest invloedrijke en uitgebreide instanties in de effectenindustrie. De SEC ziet toe op de handhaving van federale effectenwetten en heeft regelgevende bevoegdheid over een breed scala aan entiteiten, waaronder Amerikaanse effectenbeurzen, optiemarkten, elektronische handelsplatformen en andere elektronische effectenmarkten. Ook reguleert zij vermogensadviseurs die niet onder staatsregulatoren vallen.

De SEC bestaat uit zes divisies en 24 kantoren en werkt met als doel effectenwetten te interpreteren, handhavingsmaatregelen te nemen, nieuwe regels uit te geven, effecteninstellingen te controleren en regulering tussen verschillende overheidsniveaus te coördineren. Deze divisies zijn:

1. Division of Corporate Finance: Zorgt dat beleggers essentiële informatie ontvangen die relevant is voor de financiële vooruitzichten van een bedrijf of de aandelenkoers, zodat zij weloverwogen investeringsbeslissingen kunnen nemen.
2. Division of Enforcement: Verantwoordelijk voor het handhaven van SEC-regelgeving via zaakonderzoeken, civiele procedures en administratieve processen.
3. Division of Investment Management: Reguleert beleggingsmaatschappijen, variabele verzekeringsproducten en federaal geregistreerde vermogensbeheerders.
4. Division of Economic and Risk Analysis: Integreert economie en data-analyse in de kernmissie van de SEC.
5. Division of Trading and Markets: Stelt normen vast en onderhoudt deze voor eerlijke, ordelijke en efficiënte markten.
6. Division of Examinations: Voert het National Exam Program van de SEC uit.

Hoewel de SEC voornamelijk civiele acties onderneemt, hetzij in federale rechtbanken of voor een administratief rechter, vallen strafzaken onder de bevoegdheid van wetshandhavingsinstanties binnen het Department of Justice. Niettemin werkt de SEC vaak nauw samen met deze instanties en levert zij bewijsmateriaal en ondersteuning tijdens gerechtelijke procedures.

Conclusie

In hun streven naar regulering en bescherming van deelnemers in hun respectieve sectoren delen al deze overheidsinstanties een gemeenschappelijk doel. Ondanks mogelijke overlappingen in hun werkterreinen hebben federale instanties doorgaans gezag over staatsinstanties, hoewel dit de betekenis of reikwijdte van de bevoegdheden van laatstgenoemden niet vermindert. Het navigeren door de complexiteit van bank-, effecten- en verzekeringsregulering kan verwarrend zijn. Hoewel veel mensen mogelijk nooit direct met deze instanties te maken hebben, blijft de impact op hun leven onmiskenbaar. Dit geldt met name voor de Federal Reserve, wiens invloed zich uitstrekt tot liquiditeit, rentetarieven en kredietmarkten en daarmee een belangrijke kracht vormt in het financiële landschap.