Hoe John Rusnak $691M verloor in een bankfraude
Basis
In het begin van de jaren 1990 wilde Allfirst Bank zijn forex (FX)-activiteiten versterken door een ervaren valutahandelaar aan te stellen, John Rusnak. Rusnak, bekend om zijn succes met valutahandel bij Fidelity en Chemical Bank, had expertise in het combineren van opties met termijncontracten om risico's te beperken.
Rusnaks visie op de yen was optimistisch. Overtuigd dat de yen de gevolgen van het uiteenspatten van de Japanse bubbel al had verwerkt, verwachtte hij een gestage waardestijging van de yen tegenover de dollar. In zo'n situatie zou een handelaar doorgaans termijncontracten kopen om yen onder de marktwaarde te verwerven en de positie te beschermen met een combinatie van put- en callopties. Opmerkelijk genoeg deed Rusnaks bullish houding op de yen hem de noodzaak om zijn termijncontracten te hedgen uit het oog verliezen.
Het geluk was aanvankelijk aan Rusnaks zijde totdat een reeks beleidswijzigingen een crisis in de Aziatische markt veroorzaakte. Als gevolg daarvan daalden de yen en andere Aziatische valuta langdurig, waardoor Rusnak blootgesteld werd aan aanzienlijke risico's en verliezen.
Rusnak verhult zijn forexverliezen
Te midden van oplopende verliezen in zijn niet-gehedgede posities greep John Rusnak naar wanhopige middelen om de waarheid te verbergen. Hij manipuleerde het systeem door valse opties in te voeren, waardoor de schijn ontstond dat posities gehedged waren en de bank zijn verliezen niet ontdekte. Door de situatie uit te buiten overtuigde Rusnak zijn meerderen hem een prime brokerage-account te geven, doorgaans voorbehouden aan gerenommeerde traders en hedgefondsen met substantieel kapitaal. Tot hun onwetendheid draaide Rusnak al met verlies.
Met de nieuwe account vergrootte Rusnak de omvang van zijn transacties, gebruikte opties en een forexcontract dat bekendstaat als een historical rate rollover om zijn verliezen te camoufleren terwijl hij zijn inzetten op de yen opvoerde. Als gevolg nam de totale waarde van Allfirsts forexactiviteiten toe, hoewel de verliezen grotendeels onopgemerkt bleven. Toen de bank Rusnak onder druk zette om wat kapitaal vrij te maken om de grote onbalans van de forexposities op de balans te verlichten, stortte het hele kaartenhuis in.
De onthulling van een duizelingwekkend verlies van $691 miljoen door Rusnaks posities bracht Allfirst en de moederbank Allied Irish in shock. De hoop dat Rusnak deel uitmaakte van een groot complot om de bank persoonlijk te beroven, verdween toen duidelijk werd dat hij niets had verdiend buiten zijn reguliere salaris en bonussen.
In samenwerking met de FBI onthulde Rusnak de methoden die hij had gebruikt om de soepele regels van de bank te omzeilen, wat Allfirsts schuld in het schandaal verder benadrukte. Aandeelhouders stelden de bank aansprakelijk, wat leidde tot een forse daling van het aandeel van Allied Irish. Niettemin toonde de bank meer veerkracht dan Barings Bank na het Nick Leeson-schandaal.
Daaropvolgend kreeg John Rusnak de gevolgen van zijn daden te verwerken en kreeg hij een gevangenisstraf van zeven en een half jaar.
Conclusie
John Rusnaks aanstelling als valutahandelaar bij Allfirst Bank had als doel de forexactiviteiten te verbeteren maar eindigde rampzalig. Zijn nalatigheid om posities te hedgen en zijn optimistische visie op de yen lieten hem kwetsbaar tijdens de Aziatische markcrisis. Om de verliezen te verbergen manipuleerde Rusnak het systeem, verkreeg hij een prime brokerage-account en gebruikte hij complexe forexcontracten. De onthulling van een verlies van $691 miljoen legde Allfirsts gebrekkig toezicht en beleid bloot. Aandeelhouders stelden de bank verantwoordelijk, wat leidde tot een daling van de waarde van Allied Irish. Rusnak werkte samen met de FBI, waarmee de regelgevende tekortkomingen van de bank aan het licht kwamen, en kreeg een gevangenisstraf van zeven en een half jaar.