Wat is de Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act van 1976?
Krachtens de Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act van 1976 moeten bedrijven premerger-meldingen indienen bij zowel de Federal Trade Commission als het Department of Justice voor bepaalde overnames. Of dergelijke meldingen vereist zijn hangt af van drie factoren: het type bedrijfsactiviteit, de omvang van de betrokken bedrijven en de waarde van de transactie. Als toezichthouders mogelijke concurrentiebeperkende zorgen vaststellen, kunnen zij concessies bespreken met de betrokken partijen of proberen de transactie tijdelijk te stoppen.
Basisprincipes
De Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act van 1976, algemeen aangeduid als de "HSR Act" of Public Law 94-435, speelt een cruciale rol bij het reguleren van fusies en overnames binnen grote bedrijven. Als amendementen op bestaande mededingingswetten, waaronder de Clayton Antitrust Act, verplicht deze wet dergelijke ondernemingen om meldingen in te dienen bij zowel de Federal Trade Commission als de antitrustafdeling van het Department of Justice voordat ze doorgaan met bepaalde fusies, overnames of biedingen.
Om aan de wet te voldoen moeten bedrijven die van plan zijn te fuseren een HSR-formulier indienen, algemeen bekend als een premerger-melding. Dit stelt toezichthouders in staat de voorgenomen transactie te onderzoeken in het kader van mededingingsregels en zo eerlijke concurrentie op de markt te waarborgen.
President Gerald Ford ondertekende deze belangrijke wet, waardoor deze een vaste plaats kreeg in het bedrijfsleven. De wet blijft een belangrijk instrument om een concurrerende marktomgeving te handhaven en de principes van eerlijke handel en concurrentie te beschermen.
Hoe werkt de Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act van 1976?
De Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act van 1976 werkt via een duidelijk proces. Nadat de betrokken bedrijven de benodigde formulieren hebben ingediend, volgt er een wachttijd. Gewoonlijk duurt deze wachttijd 30 dagen; voor contante biedingen of overnames in het kader van faillissement wordt deze verkort tot 15 dagen.
Na afloop van de wachttijd of na een vroege beëindiging door de overheid kan de transactie doorgaan. Als toezichthouders echter mogelijke concurrentiebeperkende problemen zien bij de voorgenomen fusie, ondernemen zij specifieke stappen. Zij kunnen aanvullende informatie van de betrokken bedrijven opvragen en de wachttijd verlengen. Alternatief kunnen zij onderhandelen met de ondernemingen over maatregelen om de concurrentie te herstellen. In ernstigere gevallen kunnen zij proberen de transactie te voorkomen door een voorlopige voorziening bij de rechtbank aan te vragen.
De HSR-wet stelt specifieke premerger-tests vast die bepalen of een melding vereist is:
- Handelstest: Elke partij in een voorgenomen transactie moet handel drijven of deelnemen aan activiteiten die de handel beïnvloeden, een voorwaarde die in brede zin op vrijwel alle gevallen van toepassing is.
- Grootte-van-persoon-test: Vanaf 2020 moet ofwel de verkrijgende of de verkrijgde entiteit beschikken over totale activa of jaarlijkse nettowinst van $188 miljoen of meer, terwijl de andere partij totale activa of jaarlijkse nettowinst van $18,8 miljoen of meer moet hebben.
- Grootte-van-transactie-test: Deze test is voldaan wanneer een bepaald bedrag aan activa of stemrechten ter waarde van ten minste $94 miljoen (vanaf 2020) wordt verworven. Alternatief geldt de test ook als 15% of meer van de stemrechten wordt gekocht en de verkrijgende partij de controle verkrijgt over een entiteit met jaarlijkse nettowinst of totale activa van $94 miljoen of meer.
Voor het jaar 2020 ligt de basismeldingsdrempel onder de HSR-wet, die bepaalt of een transactie een premerger-melding vereist, op $904 miljoen. De statutaire "size-of-person"-drempel varieert van $18,8 miljoen tot $188 miljoen. In gevallen waarin de "size-of-person"-drempel niet wordt gehaald, is de statutaire transactieomvangtest van toepassing, vastgesteld op $376 miljoen.
Kosten voor HSR-formulieren op basis van transactieomvang
De Hart-Scott-Rodino (HSR) formulieren brengen indieningskosten met zich mee die verschillen afhankelijk van de omvang van de transactie. Zo vereisen transacties van meer dan $94 miljoen maar minder dan $188 miljoen een indieningskost van $45.000. Transacties met een waarde tussen meer dan $188 miljoen en minder dan $940,1 miljoen hebben een indieningskost van $125.000. Tenslotte vereisen transacties die meer dan $940,1 miljoen bedragen een indieningskost van $280.000.
Conclusie
De Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act van 1976 is van cruciaal belang bij het reguleren van fusies en overnames van grote bedrijven. Door te eisen dat premerger-meldingen worden ingediend bij de Federal Trade Commission en het Department of Justice zorgt de wet ervoor dat potentiële mededingingsproblemen grondig worden onderzocht voordat transacties doorgaan. De wet stelt specifieke tests vast, zoals de handelstest en de grootte-van-persoon-test, om te bepalen of een melding noodzakelijk is. Daarnaast geldt de grootte-van-transactie-test voor alle transacties, met verschillende indieningskosten op basis van de waarde van de transactie. Dit uitgebreide kader heeft tot doel eerlijke concurrentie te handhaven en de principes van de wet te bewaken in het voortdurend veranderende bedrijfslandschap.