Wat is de National Securities Markets Improvement Act (NSMIA)?
Basis
In 1996 werd de National Securities Markets Improvement Act (NSMIA) aangenomen met als doel de effectenregulering in de Verenigde Staten te vereenvoudigen. Het primaire doel was de efficiëntie van de effectenmarkt te vergroten door meer effectieve en minder belastende regelgevende maatregelen in te voeren.
Een van de belangrijkste strategieën van de NSMIA om efficiëntie te bevorderen was het minimaliseren van de interactie tussen verschillende toezichthouders, met name tussen de deelstaatautoriteiten en de Securities and Exchange Commission (SEC).
Krachtens de NSMIA werden alleen "covered" securities, verwijzend naar nationaal verhandelde aandelen en beleggingsfondsen, vrijgesteld van regelgeving op deelstaatniveau. Deze stap hielp toezicht te consolideren en zorgde voor een soepelere regelgevende omgeving voor zowel beleggers als marktdeelnemers.
National Securities Markets Improvement Act (NSMIA): Efficiëntieverbetering in de Amerikaanse financiële dienstverlening
De National Securities Markets Improvement Act trad in werking op 1 januari 1997 en wijzigde de Investment Company Act van 1940 en de Investment Advisers Act van 1940. Met als voornaamste doel de efficiëntie van de financiële dienstverlening te vergroten, bracht de NSMIA een belangrijke verschuiving in regelgevende bevoegdheden van deelstaten naar federale toezichthouders teweeg.
Vóór de inwerkingtreding van de NSMIA hadden de blue sky-wetten op deelstaatniveau aanzienlijke invloed bij het beschermen van particuliere beleggers tegen frauduleuze praktijken. Omdat deze wetten de strenge federale regels dupliceerden, werden ze echter gezien als mogelijke belemmeringen voor de marktdynamiek. De NSMIA erkende dit probleem en verminderde de overlap tussen toezichthouders door federale instanties, met name de Securities and Exchange Commission, de leiding te geven bij het toezicht op de effectenmarkten.
Een belangrijk aspect van de NSMIA is de vrijstelling van "covered" securities van toezicht op deelstaatniveau. In de huidige situatie vallen de meeste in de VS verhandelde aandelen onder de categorie covered securities. Dit omvat effecten die genoteerd zijn aan nationale beurzen zoals de New York Stock Exchange en de Nasdaq, evenals effecten uitgegeven door beleggingsmaatschappijen die geregistreerd zijn of een registratiedocument hebben ingediend op grond van de Investment Company Act van 1940. Door het regelgevende proces te stroomlijnen, beoogde de NSMIA de efficiëntie en effectiviteit binnen de financiële dienstverlening te bevorderen.
Ontwikkeling van de National Securities Markets Improvement Act
De oorsprong van de National Securities Markets Improvement Act gaat terug naar een bepalende periode begin 1900, toen de term "blue sky law" ontstond. De uitdrukking kreeg bekendheid toen een rechter van het Hooggerechtshof van Kansas het nodig vond beleggers te beschermen tegen dubieuze ondernemingen met "no more basis than so many feet of 'blue sky.'"
Het belang van blue sky-wetten werd duidelijk na de beurscrash van 1929, een tijd van grote onzekerheid waarin beleggers het vertrouwen in de legitimiteit van hun beleggingen misten. Vele bedrijven profiteerden van de situatie door aandelen uit te geven en investeringsregelingen te promoten, vaak met grootse claims over niet-gerealiseerde winsten. In die tijd was er weinig regulering van de investerings- en financiële sector, aangezien de Securities and Exchange Commission nog niet was opgericht.
Toen technologie en administratieve systemen zich verbeterden en de SEC werd opgericht, begonnen blue sky-wetten echter te overlappen met federale regelgeving. Deze redundantie had het onbedoelde gevolg dat kapitaalvorming, vooral voor kleinere ondernemingen, werd belemmerd. De behoefte aan een verbeterd en gestroomlijnd regelgevend kader mondde uit in de invoering van de NSMIA in 1996.
Conclusie
De NSMIA, aangenomen in 1996, had tot doel de effectenregulering in de VS te stroomlijnen en gaf federale toezichthouders meer bevoegdheden ten opzichte van deelstaatautoriteiten. Door de interactie tussen agentschappen te verminderen, poogde de wet een soepelere omgeving voor beleggers te creëren. De wet vrijstelde "covered" securities en verhoogde daarmee de efficiëntie in de financiële dienstverlening. Oorspronkelijk voortgekomen uit de begin 1900 "blue sky laws" om beleggers te beschermen, adresseerde de NSMIA regelgevende redundantie en belemmeringen voor kapitaalvorming. Het is een belangrijke stap richting een goed gereguleerde en dynamische effectenmarkt, die beleggers beschermt en economische groei bevordert.