RWA-tokenisatie: on-chain obligaties en T-Bills voor Europeanen
Dit materiaal is alleen informatief en vormt geen beleggings- of fiscaal advies.
Wat is RWA-tokenisatie en waarom iedereen praat over tokenized treasuries
RWA-tokenisatie is de uitgifte van digitale tokens die rechten op traditionele activa vertegenwoordigen (obligaties, geldmarktfondsen, deposito's). Het heetste segment van 2025 zijn getokeniseerde treasuries/on-chain T-Bills: units in U.S. Treasury-fondsen geregistreerd op publieke blockchains.
Halverwege 2025 overschreed de totale omvang van dergelijke instrumenten ~$7.4B en de trend bleef versnellen.
In de praktijk houdt een asset manager het aandeelhoudersregister on-chain bij (Ethereum, Stellar, enz.). Na KYC/AML ontvangen kopers tokens die overeenkomen met hun fondsunits.
Belangrijke spelers: van BlackRock (BUIDL) tot Franklin OnChain (BENJI)
BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) — een getokeniseerd liquiditeitsfonds op Ethereum dat in maart 2024 met Securitize werd gelanceerd, bedoeld voor gekwalificeerde cliënten met institutionele minimumvereisten.
Franklin OnChain U.S. Government Money Fund (BENJI) — een getokeniseerd geldmarktfonds (units geregistreerd op Stellar/Polygon). In 2025 breidde Franklin ook uit in Europa via een Luxemburgse structuur. Toegang varieert per land en is doorgaans voor professionele/institutionele beleggers.
Ondo/andere aanbieders van tokenized treasuries — private aanbiedingen voor gekwalificeerde beleggers (retailtoegang is meestal door regelgeving beperkt).
Veel on-chain T-Bills richten zich vandaag op institutionele/professionele beleggers (minimuminleg, status, KYC/AML). Retailtoegang in de EU hangt af van jurisdictie en productwrapper.
EU wetgevend kader: MiCA 2025, ESMA/EBA en de rol van gelicentieerde CASP
MiCA (Markets in Crypto-Assets) is van toepassing op stablecoins (ART/EMT) sinds 30 juni 2024 en volledig op CASP vanaf 30 december 2024. Passporting maakt EU-brede activiteiten mogelijk na autorisatie in één lidstaat.
In 2025 publiceerde ESMA definitieve Guidelines/RTS/ITS over marktmisbruik, kennis & competentie van personeel, en meldings-/openbaarmakingsformulieren — waarmee de toezichtspraktijk werd geharmoniseerd.
EBA gaf standaarden uit voor ART/EMT: kapitaal, liquiditeit, rapportage en regels voor gebruik als betaalmiddel.
Wat dit betekent voor Europeanen: Het is veiliger om getokeniseerde T-Bills te kopen via MiCA-conforme aanbieders (of gelijkwaardige EU/EEA-regimes), met een duidelijke fondsjurisdictie (UCITS/AIF) en regels voor beleggerskwalificatie. Retailbeleggers bereiken vergelijkbare blootstelling doorgaans via traditionele UCITS-fondsen; getokeniseerde share classes blijven grotendeels voor professionals.
Rendement & kosten: hoe je on-chain T-Bills rendement leest en TCO berekent
Getokeniseerde cash-/T-Bill-fondsen weerspiegelen de huidige T-Bill/repo-rentes. Het exacte rendement hangt af van het fondsmandaat (liquiditeit, duration, kosten). Kijk naar 7-daags rendement en/of de YTM van de onderliggende portefeuille in uitgevende documenten.
TCO (total cost of ownership) voor een EU-belegger:
- Fondsvergoeding (expense ratio/beheervergoeding)
- FX-spread/kosten voor EUR⇄USD als uw rekening in euro's is
- Tokenisatie-/custody-/transactiekosten (gas/aanbieder)
- Belastingen: bronheffing op rente-inkomsten en uw binnenlandse fiscale behandeling
Kortere duration betekent lagere NAV-volatiliteit, maar mogelijk een lager rendement. Vergelijk netto rendement na belastingen en kosten — niet alleen de headline-cijfers.
Terwijl u wacht op verificatie of een inschrijvingsvenster, kunt u cash parkeren in Hexn spaarproducten met vaste inkomsten met wekelijkse uitkeringen (tot 20% APY onder voorbehoud van voorwaarden en uw risicoprofiel). Dat verlaagt de “kost van wachten” en uitkeringen kunnen uw DCA naar doelfondsen voeden.
Hoe tokenized T-Bills te kopen als EU-ingezetene
- Geschiktheid: bent u retail, professioneel of institutioneel? Veel on-chain T-Bills zijn beperkt tot pros/inst.
- Jurisdictie/wrapper: UCITS (Lux/IE) vs AIF/Reg D, wie is de administrator/depositary, waar worden de activa gehouden.
- Aanbieder/register: prospectus/key information, periodieke rapporten, portefeuilleopenbaarmaking (uitgeverwebsite/NCA/beursregisters).
- Tech-platform: welke chain (Ethereum/Stellar/Polygon), hoe KYC/AML en primaire creatie/redemptions werken.
- Operationele risico's: wallet-custody, permissies (allowances), recovery bij verlies van toegang, sancties/banklimieten op on/off-ramps.
RWA crypto-risico's 2025/2026: waar op te letten
Juridische status: de token is een registratie van aanspraak/claim — niet de obligatie zelf. Lees altijd het prospectus/de overeenkomsten.
Custody & operaties: verlies van wallet-toegang annuleert off-chain processen niet; verduidelijk procedures voor heruitgifte/herstel.
Liquiditeit: secundaire handel in getokeniseerde aandelen kan beperkt zijn door aanbiedingsvoorwaarden.
Belastingen: EU-ingezetenen hebben per land verschillende rente-/FX-fiscale regels; houd rekening met bronheffingen en rapportageverplichtingen.
Voor wie geschikt in de EU
- Treasury cashmanagement (pro/inst): behoefte aan transparant on-chain register en snellere afwikkeling dan legacy-rails.
- Crypto-native bedrijven: gestroomlijnde on-chain treasury met “cash-achtig” rendement (met compliance).
- Professionele private beleggers: alternatief voor deposito's/obligaties waar getokeniseerde share classes beschikbaar zijn.
FAQ
Is MiCA al van toepassing op deze producten in de EU?
Gedeeltelijk sinds 30 jun 2024 voor stablecoins en volledig voor CASP vanaf 30 dec 2024; in 2025 hebben ESMA/EBA kernstandaarden afgerond. Dit versterkt het kader maar verwijdert niet de beperkingen per beleggerstype.
Kan een EU-retailbelegger on-chain T-Bills kopen?
Dat hangt af van jurisdictie en wrapper. Veel getokeniseerde share classes zijn voor professionals/instituten; retail gebruikt vaak traditionele UCITS zonder tokenregisters. Controleer het prospectus en de beschikbaarheid per land.
Waar vind je betrouwbare info over een fonds?
Uitgevende websites (prospectus/rapporten) en NCA/beursregisters (bijv. Franklin/BlackRock; voor BUIDL zie Securitize/BlackRock releases; voor Franklin zie fund pages/prospectuses).
Conclusie
RWA-tokenisatie is geen theorie meer: getokeniseerde treasuries / on-chain T-Bills vormen een groeiende activaklasse gedragen door grote managers. Voor Europeanen draait het om toegang (beleggerstatus, UCITS/AIF), regelgevende duidelijkheid (MiCA-conforme aanbieders) en TCO na belastingen en kosten. Beoordeel de juridische structuur, KYC/registering en het echte netto rendement — zo worden “getokeniseerde obligaties” een praktisch, beheersbaar instrument.
Als u stapsgewijs een RWA-strategie uitrolt, helpt het om een deel in Hexn fixed-income oplossingen met wekelijkse uitkeringen te houden zodat u rebalancing en DCA met minder idle cash kunt afstemmen.