Облигация общественного назначения — это вид муниципальной облигации, выпускаемой штатом, муниципалитетом или округом для финансирования проектов, приносящих пользу населению, таких как школы, парки или общественные дороги. Напротив, облигация частного назначения — это облигация, финансирующая проект, где по крайней мере 10% выгод получает частный сектор. При покупке таких облигаций инвесторы могут получать проценты, освобождённые от федерального налога на доходы и, в некоторых случаях, от налога штата, если они проживают в штате-эмитенте. Облигация общественного назначения относится к типу облигаций с общими обязательствами (general obligation, GO), то есть муниципалитеты не обязаны предоставлять активы в качестве залога. Вместо этого они полагаются на налоговые поступления и доходы от проекта для погашения долга.
Основы
Муниципалитеты выпускают облигации общественного назначения для поддержки общественной инфраструктуры и улучшения сообщества, обеспечивая, что проекты служат широкой общественной пользе. Эти облигации обычно обладают налоговыми льготами, делая их доходы освобождёнными от федерального налога и часто от налога штата для резидентов того же штата.
Как работает облигация общественного назначения?
Облигации общественного назначения, как отдельная категория муниципальных облигаций, являются важным источником финансирования общественных проектов, которые не привлекают частные инвестиции или не генерируют достаточного дохода. Обычно они финансируют разнообразные муниципальные инициативы, включая дорожную инфраструктуру, библиотеки, бассейны и т. п.
Впервые получив налоговый преференциальный статус в Законе о налоговой реформе 1986 года, облигации общественного назначения отличаются от облигаций частного назначения. Для выпуска таких облигаций муниципалитеты должны иметь полномочия взимать налоги с резидентов и обладать правом отчуждения собственности и полицейскими полномочиями.
Облигации общественного назначения относятся к более широкой категории облигаций с общими обязательствами (GO). В отличие от облигаций, обеспеченных выручкой проекта, GO-облигации опираются на кредитоспособность и налоговые полномочия эмитента, что исключает необходимость залога. Муниципалитеты выпускают эти облигации, рассчитывая на способность погашать обязательства за счёт налогов или доходов от проектов.
Надзор за выпуском облигаций общественного назначения
Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) выступает регулирующим органом, разрабатывающим правила и директивы для инвестиционных фирм и банков, участвующих в выпуске и продаже муниципальных облигаций, нот и других муниципальных бумаг. Муниципальные ценные бумаги выпускаются штатами, городами и округами для разных целей, и MSRB является авторитетным хранилищем данных и раскрытий по всем находящимся в обращении муниципальным долгам. Эмитенты обязаны предоставлять MSRB определённую информацию, включая годовые финансовые отчёты и уведомления о событиях, таких как просрочки, дефолты, незапланированные изъятия из резервов обслуживания долга и любые изменения, влияющие на статус освобождения от налогов по ценным бумагам.
Облигации общественного и частного назначения
Различие между облигациями общественного и частного назначения основано на степени общественной пользы проекта, который финансируется. Облигации общественного назначения преимущественно служат проектам, приносящим широкую общественную выгоду, тогда как облигации частного назначения финансируют проекты, в которых по крайней мере 10% выгод получают частные субъекты.
Например, представьте ситуацию, когда город хочет привлечь инвестиции и убедить корпорацию разместить здесь свою штаб-квартиру. Чтобы стимулировать это, город выпускает муниципальную облигацию для финансирования строительства нового офисного здания корпорации. Город рассчитывает на создание рабочих мест и оживление местной экономики.
За счёт выпуска таких облигаций корпорация может привлечь средства под более низкий процент по сравнению с традиционным банковским кредитом. Следовательно, город выигрывает от экономического роста, вызванного появлением штаб-квартиры. Однако доход инвесторов от этих облигаций может облагаться налогом из-за участия частного субъекта в получении выгоды.
Заключение
Облигации общественного назначения и облигации частного назначения играют разные роли в муниципальном финансировании. Облигации общественного назначения позволяют муниципалитетам финансировать проекты в интересах широкой общественности, обладая налоговыми льготами и опираясь на налоги и доходы проектов при погашении. С другой стороны, облигации частного назначения финансируют проекты, где часть выгод идёт частным организациям, из-за чего инвесторы облагаются налогом. Понимание этой разницы важно для инвесторов и местных властей при выборе вариантов финансирования общественной инфраструктуры и экономического развития.