Uniswap — это децентрализованная криптовалютная биржа, работающая на базе Ethereum и управляемая своим нативным токеном UNI. С помощью Uniswap трейдеры могут обменивать ERC-20 токены Ethereum напрямую без посредников или централизованных организаций. Пулы ликвидности Uniswap предоставляют возможность любому пользователю зарабатывать комиссии, предоставляя свои криптовалюты в аренду.
Основы
На крипторынке централизованные биржи (CEX) долгое время служили основой, обеспечивая глубокую ликвидность, более быстрые транзакции, фиатные он-рампы и поддержку клиентов. Однако децентрализованные биржи (DEX) набирают популярность среди пользователей благодаря более низким комиссиям за торговлю, повышенной безопасности, конфиденциальности и простоте доступа.
Среди DEX одной из наиболее заметных является Uniswap. Запущенный Хайденом Адамсом в 2018 году, Uniswap черпал вдохновение из идей, вначале изложенных сооснователем Ethereum Виталиком Бутериным. Uniswap произвёл революцию, введя модель Automated Market Maker (AMM), сыграв ключевую роль в становлении и развитии DEX. Сегодня Uniswap выделяется как очень удобная для пользователей платформа с существенной ликвидностью и широким перечнем листингов токенов. Его успех закрепил за ним статус предпочтительного выбора для многих криптотрейдеров.
Что такое Uniswap?
Uniswap предоставляет пользователям возможность торговать криптовалютами автономно, исключая необходимость в централизованных органах или посредниках и обеспечивая устойчивость к цензуре. Построенная на блокчейне Ethereum, Uniswap использует смарт-контракты — самовыполняющиеся программы с заранее прописанными условиями, закреплёнными в блокчейне.
Uniswap выделяется внедрением инновационной модели AMM, заменяющей традиционные книги ордеров пулами ликвидности для упрощения торгов. Участники могут вносить ликвидность в эти пулы, депонируя эквивалентную стоимость обоих токенов пары, получая взамен токены ликвидности. Другие пользователи затем могут взаимодействовать с этими пулами для обмена токенов. Цена активов в пуле определяется моделью Constant Product Market Maker (CPMM).
Исходный код Uniswap с открытым доступом доступен на Uniswap GitHub, что позволяет пользователям просматривать и проверять код.
Как это работает?
Uniswap функционирует по модели Constant Product Market Maker (CPMM), которая лежит в основе его работы. Как поставщик ликвидности, когда вы вносите торговую пару в пул ликвидности Uniswap, вы выбираете любые два токена равной стоимости: либо ETH и один ERC-20 токен, либо две ERC-20 монеты. Обычно один из токенов — это стейблкоин, такой как DAI, USDC или USDT. Взамен вы получаете токены ликвидности, представляющие вашу долю в пуле ликвидности и дающие право на часть комиссий за торговлю, генерируемых пулом.
Рассмотрим пул ликвидности ETH/USDT, чтобы понять, как это работает. Обозначим часть пула в ETH как "x", а в USDT — как "y". Uniswap рассчитывает общую ликвидность пула, обозначенную как "k", перемножая x и y. Главный принцип Uniswap — k должен оставаться постоянным. Поэтому формула общей ликвидности пула выглядит как x * y = k.
Теперь представим пример, где Алиса покупает 1 ETH за 300 USDT, используя пул ETH/USDT. Эта транзакция увеличивает часть пула в USDT и уменьшает часть в ETH. В результате цена ETH в пуле растёт.
Увеличение цены происходит потому, что после сделки в пуле стало меньше ETH. Поскольку общая ликвидность (k) должна оставаться постоянной, это определяет цену ETH как k, делённую на x. По сути, цена ETH в пуле зависит от того, насколько конкретная сделка смещает соотношение между x и y.
Важно отметить, что эта модель не масштабируется линейно. Более крупные ордера вызывают значительные дисбалансы между x и y, что приводит к более высоким издержкам и увеличенному проскальзыванию. Кроме того, в больших пулах ликвидности сдвиги между x и y менее значительны, что облегчает исполнение крупных ордеров.
История версий Uniswap
Uniswap v1
- Запущен в 2018 году как начальная версия Uniswap.
- Обеспечивал простоту и позволял торговать любым ERC-20 токеном на Ethereum.
- Uniswap v1 служил доказательством концепции для децентрализованных бирж, основанных на AMM.
- Завоевал популярность в сообществе Ethereum.
Uniswap v2
- Введён в 2020 году, Uniswap v2 привнёс значительные улучшения по сравнению с предшественником.
- Одним из заметных нововведений стала возможность создавать пулы ликвидности с парами ERC-20 к ERC-20.
- Пользователи могли торговать напрямую между двумя токенами без необходимости промежуточного конвертирования в ETH.
- Повышена эффективность протокола, снижены комиссии за газ и добавлены функции, такие как flash swaps.
- Uniswap v2 способствовал быстрому росту популярности AMM, укрепив позицию Uniswap как крупной спотовой биржи криптовалют.
Uniswap v3
- Uniswap v3 ввёл значительное изменение, направленное на эффективность использования капитала.
- Традиционные AMM часто неэффективны по капиталу из-за модели x * y = k, при которой ликвидность равномерно распределяется по всем ценовым диапазонам.
- В Uniswap v3 поставщики ликвидности (LP) могут задавать настраиваемые ценовые диапазоны для своей ликвидности.
- Это позволяет LP концентрировать ликвидность в ценовых зонах, где сосредоточена основная торговая активность.
- LP могут выбирать конкретные ценовые диапазоны, в которых они хотят предоставлять ликвидность, оптимизируя размещение капитала.
- Uniswap v3 вводит элемент, схожий с on-chain книгой ордеров, где маркетмейкеры могут задавать диапазоны цен для предоставления ликвидности.
- Это изменение выгодно для опытных маркетмейкеров, тогда как менее активные LP могут получать меньшие комиссии.
- Uniswap v3 добавляет сложности в систему, отдавая преимущество тем, кто постоянно оптимизирует свои стратегии.
Uniswap эволюционировал через разные версии: начиная с v1 как доказательства концепции, затем v2 с существенными улучшениями, и v3, который ввёл эффективность капитала через настраиваемые ценовые диапазоны для предоставления ликвидности. Эти нововведения способствовали росту Uniswap и закрепили его как заметную децентрализованную биржу.
Другие вехи
LP позиции Uniswap как NFT
Позиции LP в Uniswap v3 перестали быть взаимозаменяемыми, поскольку каждый LP может определить свой собственный ценовой диапазон. Для представления этих позиций Uniswap v3 ввёл невзаимозаменяемые токены (NFT). Хотя каждая позиция LP остаётся уникальной, объединённые позиции всё ещё можно делать взаимозаменяемыми с помощью стандарта ERC-20.
В Uniswap v3 LP теперь напрямую получают все комиссии в своих соответствующих NFT. Эти NFT можно переводить между кошельками, позволяя держателям постоянно собирать комиссии по позиции. NFT выступают в виде цифровых изображений, передающих важную информацию, включая пару токенов и кривую, представляющую «крутизну» позиции. Более того, каждая позиция в Uniswap v3 имеет уникальную цветовую схему, а разные пулы различаются по цветовым вариациям.
Разные уровни комиссий
Чтобы учесть корректировку маржи прибыли LP в зависимости от ожидаемой волатильности пар токенов, Uniswap v3 предлагает три уровня комиссий: 0,05%, 0,30% и 1,00%. Это позволяет LP эффективно управлять риском. Например, непкоррелированные пары, такие как ETH/USDT, связаны с более высоким риском, тогда как скоррелированные пары, например пары стейблкоинов, — с меньшим. LP могут принимать решения на основе уровня риска, связанного с различными парами токенов.
Uniswap на Layer 2
По мере роста нагрузки на сеть комиссии за транзакции в Ethereum исторически повышались. В результате мелким пользователям часто экономически невыгодно пользоваться Uniswap. Однако Uniswap v3 предлагает решение этой проблемы. Интеграция решений масштабирования Layer 2 позволяет масштабировать смарт‑контракты, сохраняя безопасность сети Ethereum. Это повышает пропускную способность транзакций и обеспечивает более низкие комиссии для пользователей, решая проблему экономической целесообразности использования Uniswap.
Uniswap на BNB Chain
Uniswap успешно запустился на BNB Chain после получения 66% поддержки голосов управления. Этот стратегический шаг может предложить пользователям более эффективные и дешёвые варианты торговли. Используя высокую скорость и низкие комиссии за транзакции BNB Chain, пользователи Uniswap теперь могут воспользоваться улучшенным торговым опытом. Кроме того, эта интеграция открывает доступ к новым пулам ликвидности, способствуя росту осведомлённости и принятию Uniswap среди розничных и институциональных инвесторов.
Непостоянные потери
Непостоянный убыток возникает, когда стоимость токенов в пуле меняется по сравнению с первоначальным депозитом. Например, если Эмили вносит 1 ETH и 100 USDT в пул Uniswap с общей ликвидностью 10 ETH и 1 000 USDT, её доля составляет 10% пула.
Предположим, цена USDT повышается, и соотношение токенов в пуле корректируется соответственно. Когда Эмили выводит свои средства, ей может показаться, что она получила прибыль. Однако если бы она просто удержала первоначальный депозит, итоговая стоимость была бы выше. Этот убыток можно смягчить, если цены токенов вернутся к исходным значениям, или за счёт получения комиссий со временем.
LP важно понимать концепцию непостоянного убытка и её потенциальное влияние до внесения средств в пул Uniswap. Понятие применимо независимо от роста или падения цен токенов, а значит, убытки могут усилиться, если цены снижаются с момента депозита.
Как команда Uniswap зарабатывает деньги?
Uniswap действует, взимая небольшую комиссию с каждой сделки на платформе, известную как «комиссия поставщика ликвидности». Эта комиссия представляет собой процент от объёма сделки и автоматически распределяется поставщикам ликвидности. В отличие от традиционных бирж, Uniswap не генерирует доход для себя в качестве централизованного предприятия, а приносит прибыль LP, вкладывающим ликвидность. LP могут максимизировать свои доходы, концентрируя ликвидность и увеличивая экспозицию в заданном ценовом диапазоне в Uniswap v3.
Ещё одна отличительная черта Uniswap — его открытая и децентрализованная природа. Протокол не контролируется и не преследует цель извлечения прибыли каким-либо центральным субъектом. Вместо этого он поддерживается и развивается сообществом разработчиков и управляется коллективными усилиями участников, что обеспечивает постоянный прогресс и инновации.
Что такое токен UNI?
Нативный токен Uniswap, UNI, приобрёл значительную популярность среди пользователей и поставщиков ликвидности. Как токен стандарта ERC-20, выпущенный на Ethereum, UNI можно безопасно хранить в любом криптокошельке, поддерживающем ERC-20 токены.
Держатели UNI получают права управления, позволяющие им голосовать за предлагаемые изменения и улучшения протокола Uniswap. Голосовая сила определяется количеством удерживаемых governance токенов. Процесс управления децентрализован, позволяя любому участнику вносить предложения и участвовать в голосовании.
UNI легко купить и продать на различных криптобиржах, предоставляя трейдерам гибкость обмена UNI на другие криптовалюты или участия в приложениях децентрализованных финансов (DeFi). Кроме того, экосистема токена UNI может расширяться по мере появления новых кейсов через запросы сообщества и голосования управления.
Как пользоваться Uniswap?
Чтобы совершить простой своп в Uniswap, вам понадобится криптокошелёк с эфиром или ERC-20 токенами. Вот пошаговая инструкция, как начать:
- Перейдите на сайт Uniswap и подключите ваш Ethereum-кошелёк.
- Выберите конкретный токен, который хотите обменять. Uniswap поддерживает множество ERC-20 токенов, поэтому убедитесь, что выбрали правильный.
- Укажите количество токенов, которое хотите обменять. Интерфейс предоставит ориентировочную сумму другого токена, которую вы получите, исходя из текущего обменного курса.
- Если вы удовлетворены деталями сделки, нажмите кнопку "Swap". Ваш кошелёк попросит подтвердить транзакцию.
- После подтверждения транзакция будет выполнена в сети Ethereum. В итоге токены отразятся в вашем кошельке.
Следуя этим шагам, вы сможете легко воспользоваться функцией простого свопа Uniswap для обмена нужных вам токенов.
Заключение
Протокол Uniswap, построенный на Ethereum, позволяет пользователям обменивать токены напрямую без посредников. Он предоставляет платформу для простого свопа криптовалют и даёт поставщикам ликвидности возможность зарабатывать комиссии на неиспользуемых активах. С появлением токена управления UNI Uniswap подчёркивает свой ориентированный на сообщество подход. По мере роста экосистемы DeFi развитие DEX, способных удовлетворять потребности пользователей, сохраняя децентрализацию и доверие, остаётся привлекательной перспективой.