При проведении фундаментального анализа криптовалют необходимо тщательно изучить релевантную информацию, связанную с финансовым активом. Это включает в себя оценку различных аспектов, таких как применение актива, база пользователей и команда разработчиков проекта.
Конечная цель — сделать вывод о том, является ли актив переоценённым или недооценённым. Обладая этим пониманием, трейдеры могут принимать взвешенные решения при формировании своих позиций на рынке.
Торговля криптовалютами требует навыков и понимания различных методов анализа. Трейдерам нужно выбирать подходящие стратегии, разбираться в тонкостях торгового ландшафта и освоить технический и фундаментальный анализ. В техническом анализе часто используют знакомые индикаторы из традиционных рынков, такие как RSI, MACD и полосы Боллинджера, чтобы прогнозировать поведение рынка для разных активов, включая криптовалюты. Эти инструменты получили популярность в криптопространстве благодаря своей эффективности при оценке трендов.
Тем не менее фундаментальный анализ криптовалют требует особого подхода. Хотя принципы схожи, традиционные инструменты нельзя напрямую применять к оценке криптоактивов. Важно иметь всестороннее понимание источников ценности внутри экосистемы криптовалют для проведения эффективного FA. Погружаясь в уникальные характеристики и лежащие в основе факторы каждой криптовалюты, трейдеры могут принимать более информированные решения о своих позициях.
Инвесторы используют фундаментальный анализ (FA), чтобы оценить внутреннюю стоимость актива или бизнеса. Это включает оценку ряда внутренних и внешних факторов, чтобы определить, недооценен ли актив или переоценен. Обладая этим пониманием, инвесторы могут принимать обоснованные решения о своих позициях на рынке, стратегически входя в сделки или выходя из них.
С другой стороны, технический анализ (TA) предлагает иной взгляд, используя исторические данные для прогнозирования будущих движений цены. Практикующие TA изучают свечные паттерны и ключевые индикаторы для получения представления о потенциальных рыночных трендах. Анализируя прошлые показатели, они стремятся предсказать будущее поведение цен и принимать торговые решения на основе этих паттернов и сигналов. И фундаментальный, и технический анализ играют важную роль в принятии инвестиционных решений, предоставляя ценные инструменты для оценки возможностей на рынке.
Оценка сетей криптовалют отличается от оценки традиционных бизнесов. Децентрализованные предложения вроде Биткоина (BTC) ближе к товарам, тогда как даже централизованные криптовалюты, выпущенные организациями, неэффективно оцениваются с помощью классических показателей FA.
Чтобы получить значимые инсайты, нужны альтернативные рамки и надёжные метрики, устойчивые к манипуляциям. Метрики вроде числа подписчиков в социальных сетях ненадежны, потому что легко нарастить цифры через фейковые аккаунты или покупное вовлечение.
Понимание сети требует рассмотрения нескольких показателей. Например, простой рост числа активных адресов в блокчейне не даёт полной картины, так как это может быть результатом одной сущности, которая переводит средства между разными адресами.
Получение on-chain метрик предполагает анализ данных, предоставляемых блокчейном. Хотя это можно сделать, запустив ноду для нужной сети и экспортировав данные, это может быть времязатратно и дорого, особенно если цель — только инвестиционный анализ без лишних расходов ресурсов.
Проще собирать информацию через специализированные сайты или API, предназначенные для предоставления инсайтов для инвестиционных решений. Например, CoinMarketCap предлагает комплексный on-chain анализ для криптовалют, предоставляя множество данных. Это позволяет инвесторам получить ценные метрики без необходимости сложной технической настройки.
Число транзакций служит надёжным индикатором активности сети. Построение графика количества за определённые периоды или использование скользящих средних позволяет наблюдать изменения активности со временем. Однако к этой метрике нужно относиться с осторожностью. Как и с активными адресами, существует вероятность, что видимая on-chain активность накручена одним участником, переводящим средства между своими кошельками.
В отличие от числа транзакций, объём транзакций показывает общую сумму, перемещённую за конкретный период. Например, допустим, за один день произошло десять транзакций с биткоином, каждая на $100. Тогда дневной объём транзакций составит $1,000. Объём можно измерять в фиатной валюте, например в USD, или в нативной единице протокола, такой как BTC.
Активные адреса — это адреса блокчейна, проявившие активность в заданный период. Существует несколько подходов к расчёту активных адресов; один из популярных методов включает как отправителей, так и получателей каждой транзакции за выбранный период — дни, недели или месяцы. Также некоторые анализы учитывают накопительное количество уникальных адресов, что позволяет отслеживать общий счёт со временем.
Комиссии за транзакции — ключевой индикатор спроса на пространство в блоках. Они работают как ставки на аукционе, где пользователи конкурируют за более быструю подтверждаемость транзакции. Более высокие комиссии дают более быстрый процессинг, тогда как низкие комиссии могут привести к более долгому ожиданию.
Для криптовалют с уменьшающейся эмиссией комиссии особенно важны. В таких сетях, например в основных PoW блокчейнах, вознаграждение за блок состоит из субсидий блока и комиссий за транзакции. По мере постепенного снижения субсидии (например, при халвингах в Биткоине) комиссии должны расти, чтобы покрывать растущие затраты майнинга. Это обеспечивает рентабельность майнеров и поддержание безопасности сети. Мониторинг комиссий даёт ценные сведения об экономике и безопасности блокчейна.
Блокчейны используют различные алгоритмы консенсуса с собственными механизмами безопасности, и анализ данных этих алгоритмов может дать ценные выводы для FA. В PoW криптовалютах важной метрикой является хэшрейт, который отражает здоровье сети. Более высокий хэшрейт усложняет проведение атаки 51%, указывая на более безопасную сеть. Рост хэшрейта может также свидетельствовать о росте интереса к майнингу, связанного с более низкими затратами и высокой прибылью. Снижение хэшрейта может означать капитуляцию майнеров, когда майнинг становится нерентабельным и безопасность сети ослабляется.
На общие затраты майнинга в PoW влияют несколько факторов: текущая цена актива, объём обрабатываемых транзакций и уплачиваемые пользователями комиссии. Также прямые затраты на майнинг, такие как электричество и вычислительные мощности, существенно влияют на рентабельность операций.
В механизмах консенсуса типа Proof of Stake (PoS) присутствует концепция стейкинга, когда пользователи ставят свои средства для участия в валидации блоков. Анализ объёма застейканных токенов в определённый момент времени даёт понимание уровня интереса или отсутствия интереса к сети. Эта метрика отражает доверие пользователей к стабильности сети и их готовность поддерживать её безопасность.
Проектные метрики дают качественную оценку блокчейн-проектов, фокусируясь на факторах, выходящих за рамки наблюдаемых on-chain данных. Эти метрики учитывают такие элементы, как эффективность команды, качество white paper и дорожная карта развития.
Оценка команды проекта критична: их экспертиза и предыдущий опыт могут существенно влиять на успех проекта. Анализ квалификации, опыта и прошлых достижений помогает инвестору оценить способность команды реализовать проект.
White paper — базовый документ, описывающий цели, технологию и стратегию реализации проекта; он является ещё одной важной метрикой. Тщательное изучение white paper позволяет понять назначение проекта, его инновации и потенциальное влияние на рынок.
Также проектные метрики учитывают дорожную карту, где указаны планируемые этапы и сроки разработки. Чёткая и реалистичная дорожная карта свидетельствует о наличии видения и стратегии достижения целей проекта.
Включая проектные метрики в анализ, инвесторы получают более полное представление о блокчейн-проекте, оценивая как технические аспекты, так и способности команды. Эта информация важна для принятия обоснованных инвестиционных решений и выявления проектов с перспективой долгосрочного успеха.
Перед инвестированием настоятельно рекомендуется внимательно изучить whitepaper любого криптопроекта. Whitepaper — это технический документ, который даёт обзор проекта и предоставляет ценные сведения. Хорошо написанный whitepaper должен чётко определять цели сети и содержать информацию по ключевым аспектам, таким как:
Кроме изучения whitepaper, стоит участвовать в обсуждениях о проекте. Обращайтесь к мнениям других специалистов и экспертов, чтобы получить более широкий взгляд. Обращайте внимание на возможные сигналы тревоги и оценивайте реалистичность поставленных целей.
При оценке сети криптовалют важно изучить команду и её послужной список. Анализируя прошлые проекты и достижения участников, можно оценить их компетенции и понять, способны ли они успешно реализовать проект. Обратите внимание на следующие аспекты:
Если у проекта нет явной команды, важно изучить сообщество разработчиков. Если проект ведёт публичный репозиторий на GitHub, оценка числа участников и уровня активности даёт ценные инсайты. Проект с постоянной разработкой и регулярными обновлениями выглядит привлекательнее, чем тот, который долгое время остаётся без изменений.
Тщательный фундаментальный анализ обязателен и на этапе сравнения с конкурентами. Хотя криптоактив может выглядеть перспективно сам по себе, сравнение его с похожими проектами и применение тех же индикаторов может выявить относительную силу или слабость на рынке. Оценка конкурентов даёт более полное представление о потенциале актива и его позиционировании.
Изучая whitepaper и проводя строгий FA, инвесторы принимают более взвешенные решения относительно жизнеспособности и конкурентоспособности криптоактива в его целевом сегменте.
При оценке криптопроектов важно изучать полезность токена и начальное распределение. Токен должен иметь реальную утилиту и ценность, признанную рынком. Анализ способа распределения — ICO, IEO или майнинг — даёт понимание, как были выделены токены для основателей, команды и инвесторов. Если токен добывался майнингом, важно проверить, был ли предмайнинг у создателя. Изучение распределения помогает выявить риски, например, когда небольшое количество участников контролирует большую долю предложения. Эти факторы важны для оценки жизнеспособности и рисков проекта.
Фундаментальный анализ включает рассмотрение различных аспектов актива для получения ценных инсайтов. Помимо текущих торговых моделей, прошлых цен и ликвидности, есть и другие метрики, которые стоит изучать. Эти показатели погружаются в экономику и стимулы протокола актива. Понимание этих факторов даёт более глубокое представление о ценности и потенциале актива.
Рыночная капитализация или стоимость сети определяется умножением циркулирующего предложения на текущую цену. Хотя этот показатель показывает, сколько стоит приобретение всех доступных единиц актива, он может вводить в заблуждение. Токен с высокой рыночной капитализацией может не иметь реальной ценности, а его цена может быть искусственно раздутой. Поэтому при оценке потенциала криптовалюты важно учитывать дополнительные факторы помимо капитализации.
Точно определить циркулирующее предложение сложно из-за таких факторов, как сжигание монет, утерянные ключи и забытые средства. Поэтому отчётные данные о циркулирующем предложении носят приближённый характер. Несмотря на ограничения, рыночная капитализация остаётся распространённым индикатором для оценки роста сетей криптовалют. Некоторые инвесторы считают, что монеты с малой капитализацией обладают большим потенциалом роста, в то время как другие утверждают, что монеты с большой капитализацией и сильным сетевым эффектом имеют больше шансов на успех. Оценка нескольких факторов вместе с капитализацией даёт более полную картину инвестиционного потенциала.
При рассмотрении актива ликвидность играет ключевую роль в определении простоты покупки или продажи. Ликвидный актив означает, что его можно быстро продать по текущей цене. Аналогично, ликвидный рынок — это конкурентная торговая среда с большим количеством заявок на покупку и продажу, что приводит к узкому спреду между бидом и аском.
В условиях неликвидного рынка могут возникнуть трудности с продажей активов по «справедливой» цене. Это означает отсутствие покупателей, готовых совершить сделку, и перед инвестором встают два варианта: снизить цену продажи или ждать увеличения ликвидности.
Для оценки ликвидности полезен показатель торгового объёма. Он измеряет стоимость сделок, выполненных за определённый период. Обычно объём отображается на графиках и отражает дневную торговую активность в нативных единицах или в долларах.
Инвесторы часто обращают внимание на механизмы эмиссии монет и токенов, поскольку это важно для инвестиционных решений. Популярная модель среди поклонников Биткоина — Stock-to-Flow (S2F).
При выборе инвестиций важны такие факторы, как максимальное предложение, циркулирующее предложение и темпы инфляции. Некоторые монеты со временем сокращают производство новых единиц, что привлекает инвесторов, ожидающих высокого спроса на ограниченное предложение. Другие считают, что жёсткий предел предложения имеет долгосрочные недостатки: он поощряет накопление (ходлинг) и создаёт преимущество для ранних участников, тогда как стабильная инфляционная политика может быть справедливее для новых участников.
Метрики, состоящие из количественных и иногда качественных данных, важны в фундаментальном анализе. Однако они не дают полной картины сами по себе. Для более глубокого понимания фундаментальных основ монеты необходимо использовать индикаторы.
Индикаторы создаются путём комбинирования нескольких метрик с помощью статистических формул, чтобы установить более аналитичные соотношения. Разница между метриками и индикаторами может быть размыта, так как они часто перекрываются по определению.
Для более полного понимания метрики, такие как число активных кошельков, можно комбинировать с другими данными. Например, вычисление доли активных кошельков от общего числа или деление рыночной капитализации монеты на число активных кошельков даёт представление об активности сети и доверии пользователей к хранению актива. Инструменты фундаментального анализа, такие как агрегаторы или дашборды, упрощают сбор этих метрик и индикаторов. Некоторые платформы позволяют создавать кастомные индикаторы на основе выбранных метрик.
Далее обсудим, как мы комбинируем метрики для лучшего понимания финансового здоровья анализируемых активов. Это важно, потому что у каждой метрики есть ограничения, и опора только на числа упускает важную информацию. Рассмотрим пример сравнения двух монет, Coin A и Coin B, по разным метрикам:
Coin | Market Capitalization | Transaction count (6 months) | Avg. transaction value (6 months) | Active addresses (6 months) |
| A | $100,000,000 | 20,000,000 | $50 | 30,000 |
| B | $5,000,000 | 40,000,000 | $100 | 2,000 |
Просто сравнивать число активных адресов в отрыве от других метрик недостаточно. Для всестороннего анализа нужно понять, как эта величина соотносится с другими показателями, такими как рыночная капитализация или количество транзакций.
Более эффективный подход — создавать коэффициенты из определённых метрик для каждой монеты и сравнивать их. Это позволяет установить стандартизированный метод оценки. Например, деление рыночной капитализации на количество транзакций можно использовать как коэффициент. Для Coin A этот коэффициент равен 5, а для Coin B — 0.125.
Исходя только из этого коэффициента, Coin B может выглядеть более ценным, чем Coin A, из‑за более низкого расчётного показателя. Это указывает на то, что у Coin B больше транзакций относительно рыночной капитализации, что может свидетельствовать о большей полезности или потенциальной недооценённости по сравнению с Coin A.
Однако важно отметить, что эти наблюдения не являются инвестиционной рекомендацией, а лишь примером анализа фрагмента общей картины. Чтобы оценить значимость таких метрик, как количество транзакций, необходимо понимать цели и функции проектов. Без контекста нельзя определить, является ли сравнительно меньшее число транзакций у Coin A положительным или отрицательным фактором.
Ещё один популярный коэффициент в криптомире — NVT, введённый аналитиком Вилли Ву. Он предполагает деление рыночной капитализации на объём транзакций, как правило, за день. Его часто называют «коэффициентом цена/прибыль в мире криптовалют».
Это лишь несколько примеров индикаторов, которые можно использовать. Фундаментальный анализ нацелен на разработку системного подхода к оценке проектов в целом. Чем тщательнее исследование, тем больше данных для анализа и тем качественнее результаты.
Индикаторов и метрик много, и новичкам рекомендуется начать с наиболее популярных. При этом помните, что каждый индикатор даёт лишь часть картины. Для полноценного понимания рекомендуется использовать набор индикаторов в анализе.
Фундаментальный анализ — полезный инструмент, дающий трейдерам уникальные инсайты по криптовалютам, которые технический анализ может не раскрыть. Он помогает отличать рыночную цену от внутренней стоимости сети, что ценно для трейдинга. При этом технический анализ также имеет свои преимущества, и многие трейдеры сегодня используют комбинированный подход.
Не существует универсального плейбука по фундаментальному анализу, применимого ко всем ситуациям. Эта статья предназначена для того, чтобы дать понимание ключевых факторов при входе и выходе из позиций с криптоактивами. Включив FA в свою торговую стратегию, вы сможете принимать более взвешенные решения.