VC в крипте вернулся? Как читать раунды и не попасть под разлоки
Дисклеймер: материал носит информационный характер и не является инвестрекомендацией.
В крипто-медиа снова звучит знакомая мысль: венчур проснулся. Повод понятный: по данным Galaxy, в Q4 2025 венчурные фонды вложили $8.5 млрд в крипто- и блокчейн-компании (рост +84% кв/кв) при 425 сделках, а за 2025 год инвестиции составили около $20 млрд.
Когда в рынок возвращаются большие деньги, у розницы обычно включается рефлекс: значит, альты сейчас полетят. Иногда — да. Но чаще раунды создают другую реальность: высокий FDV, медленный выпуск токенов и продажи по расписанию.
Что на самом деле означает «венчур вернулся»
Новость «проект поднял раунд» не говорит, что токен завтра вырастет. Она говорит, что у проекта появился ресурс: команда, runway, маркетинг, листинги, партнёрства, ликвидность. Это улучшает шансы на выживание, но не гарантирует рост цены.
Важно другое: венчурная модель почти всегда про выход. И выход часто происходит не одним нажатием кнопки, а серией событий:
- разлоки по вестингу,
- перевод токенов на биржи,
- рост ликвидности и объёма,
- «окно» для частичной фиксации.
Если вы читаете раунды как бычий сигнал, вы пропускаете вторую часть истории: когда и по какой траектории токены попадут на рынок.
3 причины, почему VC-активность чаще всего бьёт по альтам
1) FDV растёт быстрее, чем реальный спрос
FDV (fully diluted valuation) — это оценка проекта, если в обращении окажутся все токены. На практике это ценник будущего предложения. Показатель любят за простоту, но он часто обманывает: токен может выглядеть дешёвым по текущей капитализации, а по FDV — уже дорогим.
Что это значит для вас: рост цены упирается не только в спрос, но и в то, сколько токенов будет «подъезжать» в рынок позже.
2) Разлоки — это не событие, это график
Token unlocks — плановый выпуск токенов, который почти всегда заложен в токеномику: команда, инвесторы, фонды, экосистема, стимулы.
Разлоки не обязаны ронять цену, но они добавляют давление предложения. Особенно если:
- ликвидность тонкая,
- нарратив уже перегрет,
- токен активно пампили на ожиданиях.
3) «Раунд» и «токен» — разные рынки
Венчур может инвестировать в компанию (equity), а розница покупает токен. У этих активов разная экономика, разные права и разные горизонты. Поэтому «в компанию вошли фонды» не всегда означает «токен должен расти».
Быстрый разбор: как фонды обычно выходят из токена
Типовой сценарий выглядит так:
- Проект поднимает раунд на хайпе сектора.
- Токен растёт на ожиданиях (в том числе на слухах о фондах).
- Приходит окно ликвидности: листинг, маркетмейкинг, кампании, рост объёма.
- Начинаются разлоки (cliff/linear vesting) и частичная фиксация.
- Рынок удивляется: почему токен не растёт, ведь новости хорошие.
Здесь нет морали. Это просто механика рынка.
Чек-лист «как читать раунд без FOMO»
1) Что именно привлекли: equity, токены или смешанное?
Если в новости это не написано, считайте, что вы не знаете главного: на что был раунд завязан экономически.
2) Оценка и стадия: ранняя или поздняя?
Galaxy отмечает, что в Q4 2025 значимая часть капитала пришлась на later-stage, а крупные сделки дали львиную долю объёма.
Поздняя стадия часто означает: бизнес зрелее, но и ожидания по оценке выше.
3) FDV против текущей капитализации
Если FDV в разы больше market cap — рынок уже держит в голове большое будущие предложение. Это не запрет на покупку. Это напоминание: рост будет сопротивляться разлоками.
4) Разлоки: дата ближайшего, объём, получатель
Смотрите три вещи:
- когда ближайший unlock,
- сколько это от circulating supply,
- кому он идёт (инвесторы/команда/экосистема).
5) Где ликвидность и насколько она настоящая
Объём может быть красивым, а глубины стакана — нет. На тонком рынке цена двигается легко, но выйти больно.
6) У проекта есть продукт и пользователи, или только история?
Это главный фильтр от VC coins по витрине.
Как не жить от раунда к раунду
Когда вокруг умных денег много шума, проще удерживать план, если часть капитала работает в предсказуемом режиме и не требует угадывать направление рынка каждый день. В Hexn для этого есть Hodl — вклады с фиксированной доходностью до 20% APY и еженедельными выплатами: это помогает держать базу портфеля спокойнее, пока вы точечно разбираете альты, разлоки и оценку.
Вывод
Венчурная активность в крипте действительно оживилась — и это влияет на рынок: поднимает оценки, возвращает конкуренцию за сделки и создаёт новые истории для альтов.
Но для розницы главный риск здесь не плохие фонды. Главный риск — купить токен, не проверив FDV, вестинг и график разлоков. Раунды — это топливо для проекта. Цена токена — это результат столкновения спроса с предложением.