Market Maker ve Taker'ları Açıklamak

Alım satım dünyasında iki tür katılımcı vardır: maker'lar ve taker'lar. Maker'lar, hemen gerçekleşmeyen alım veya satım emirleri başlatır; örneğin "fiyat 50k'ya ulaştığında BTC sat" gibi bir talimat. Bu, likidite sağlar ve fiyat koşulu yerine geldiğinde başkalarının BTC'yi hızlıca alıp satmasını kolaylaştırır. Taker'lar ise emirleri anında gerçekleştirip maker'lar tarafından oluşturulan emirleri yerine getiren kişilerdir. Özetle, taker'lar maker'ların oluşturduğu emirleri gerçekleştirir ve piyasayı sorunsuz hâle getirir.

Temel Bilgiler

Alıcılarla satıcıları eşleştirmek, ister hisse senetleri ister kripto paralar için olsun, herhangi bir borsanın kritik bir yönüdür. Bu bağlantı noktaları olmazsa, Bitcoin'i Ethereum ile takas etme isteğinizi sosyal medyada ilan etmek ve birinin ilgilenmesini beklemek zorunda kalırsınız.

Bu yazıda maker ve taker kavramları basitçe inceleniyor. Bir piyasaya dahil olan herkes bir kategoriye girer ve bir trader olarak siz de zaman zaman her iki rolü de üstlenebilirsiniz. Maker ve takerların varlığı birçok ticaret platformunun çalışmasını sağlar ve güçlü bir borsayı zayıf olandan ayırabilir.

Likidite Nedir?

Maker ve taker kavramlarını tam olarak anlamak için önce likiditeyi anlamalıyız. "Likidite" terimi, bir varlığın ne kadar kolay satılabildiğini ifade eder ve bir varlığın alınıp satılabilirliğini tanımlar.

Örneğin, bir ons altın genellikle nakde hızlıca çevrilebildiği için yüksek likiditeye sahip bir varlık olarak kabul edilir. Buna karşılık, boğa üzerinde Elon Musk'ın on metrelik bir heykeli gibi bir eser likidite açısından zayıftır; onu almak isteyen bir alıcı bulmak zor olur.

Piyasa likiditesi ise ilgili ama farklı bir kavramdır. Yüksek likiditeye sahip bir piyasa, varlıkların makul fiyatlarla kolayca alınıp satılmasına imkân tanır. Varlığı satın almak isteyen güçlü bir alıcı talebi ve satmak isteyen çok sayıda satıcı arzı vardır. Bu düzeyde bir aktivite, alıcılarla satıcıların birbirine yaklaşmasına ve en yüksek alım (bid) ile en düşük satış (ask) fiyatı arasındaki farkın küçük veya "dar" olmasına yol açar. Alım-satım fiyatları arasındaki bu farka bid-ask spread denir.

Diğer yandan, likiditesi düşük bir piyasa bu özelliklerden yoksundur. Böyle bir piyasada bir varlık satıldığında, talep eksikliğinden adil bir fiyat elde edilemeyebilir. Sonuç olarak, likiditesi düşük bir piyasa genellikle çok daha yüksek bir bid-ask spread'e sahiptir.

Piyasa Maker'ları ve Taker'lar Kimdir?

Trader'lar bir borsayı kullandıklarında ya maker ya da taker rolünü üstlenirler. Bir borsa, kullanıcılarının tüm alım ve satım tekliflerinin toplandığı emir defteri (order book) ile bir varlığın piyasa değerini hesaplar. Bir maker, emir defterine örneğin "420 BTC'yi 6.000$'dan al" gibi bir emir ekler ve fiyatın 6.000$'a ulaşmasını bekler. Envanterlerini borsaya ekleyerek maker'lar piyasayı oluşturur. Büyük trader'lar ve kurumlar sıkça piyasa yapıcı olarak hareket eder, ancak küçük yatırımcılar da hemen gerçekleşmeyen belirli emir türlerini vererek maker olabilirler.

Taker ise maker'ların sağladığı envanteri kullanarak borsanın likiditesinin bir kısmını çeker. Taker, emir defterine bir teklif verir ve bir piyasa emri (market order) veya limit emri kullanarak mevcut emirleri anında doldurur. Başkasının emrini dolduran herkes taker olarak kabul edilir; bunun için piyasa veya limit emri kullanmış olması fark etmez. Bir limit emri kullanmak otomatik olarak maker emri olacağı garantisini vermez. Bir trader emrinin doldurulmadan önce emir defterine girmesini garanti altına almak istiyorsa emir verirken "Post only" seçeneğini işaretlemelidir.

Maker-Taker Ücretleri

Maker-taker ücret yapısı, çoğu borsanın gelir modeli için temel bir unsurdur. Bu ücretler her emir gerçekleştirildiğinde alınır ve borsaya, işlem hacmine ve kullanıcının rolüne göre değişebilir.

Genellikle maker'lar borsaya likidite getirdikleri için indirim veya geri ödeme (rebate) alır, bu da platformu potansiyel trader'lar için daha çekici kılar. Buna karşılık taker'lar piyasaya likidite eklemedikleri için daha yüksek ücretlerle karşılaşabilir. Ancak ücret yapısı borsanın politikalarına bağlıdır; bazı platformlarda maker-taker rollerinin tersine çevrildiği veya kaldırıldığı görülür. Sonuç olarak, ücret yapısı işlem hacmini etkileyebilir; bu yüzden borsaların maker'ları teşvik etmek ile gelir elde etmek arasında doğru dengeyi kurması gerekir.

Sonuç

Borsalardaki iki tür trader; emir oluşturan ve doldurulmasını bekleyen maker'lar ile başkalarının emirlerini dolduran taker'lardır. Maker'ların temel görevi borsaya likidite sağlamaktır; bu da onları borsanın çekiciliği açısından kritik kılar. Bu nedenle maker-taker modelinde borsalar maker'ları teşvik etmek için genellikle daha düşük ücretler sunar. Öte yandan taker'lar maker'ların sağladığı likiditeden faydalanarak varlıkları kolayca alıp satar, ancak genellikle daha yüksek ücret öderler.