2026'da Tahvil Merdiveni Nasıl Kurulur ve Pasif Yatırımcılar Neden Kullanır
Eğitici materyal. Yatırım tavsiyesi değildir.
Eğer tahvillere pasif olarak yatırım yapıyorsanız, temel problem basittir: sürekli bir sonraki hamleyi tahmin etmeye çalışmadan değişen oranlar döneminden nasıl geçersiniz? 2026'da bu yüzden tahvil merdivenleri yeniden ilgi görüyor. Tahvil merdiveni, tahvil maruziyetinizi birden fazla vadeye yayarak düzenli nakit akışları almanızı sağlar ve faiz döngüsü ilerledikçe yeni getirilerle yeniden yatırım yapmanıza imkan tanır.
Geleneksel olarak merdivenler bireysel tahvillerden oluşturulurdu. Bugün birçok yatırımcı bunları tahvil merdiveni ETF'leri ve özellikle hedef-vadeli ETF'lerle (belirlenmiş vade yılı olan ETF'ler) kuruyor.
Tahvil Merdiveni Nedir?
Tahvil merdiveni, parayı vadeler arasında böldüğünüz bir tahvil portföyü (veya bir dizi tahvil ETF'si)dir — örneğin bir kısmı 2026'da, bir kısmı 2027'de, 2028'de ve devamında vadesi dolan pozisyonlar.
Yatırımcıların kullanma nedenleri:
- Faiz oranı riskini azaltmak: her şeyi tek bir vade noktasına yatırmıyorsunuz.
- Yeniden yatırımı kolaylaştırmak: her yıl/çeyrek bir kısım "sone erer" ve cari getirilerle yeniden yatırılır.
- Daha düzgün sonuçlar: performans tek bir mükemmel giriş anına daha az bağlı olur.
Tahvil Merdiveni ETF'leri vs Hedef-Vadeli ETF'ler: Fark Nedir?
Tahvil merdiveni ETF'si (birden fazla fondan kendi merdiveninizi oluşturma)
Pratikte birçok merdiven düzenlemesi farklı vade kovaları (kısa / orta / uzun) içeren birkaç tahvil ETF'si kullanır ve bunları merdiven benzeri bir maruziyet yaratmak için birleştirirsiniz.
Dezavantajı: çoğu standart tahvil ETF'si sürekli yapıda — fon içindeki tahvilleri çevirmeye devam eder, dolayısıyla ETF kendisi sona ermez.
Hedef-vadeli ETF (belirlenmiş bir vade yılı)
Hedef-vadeli ETF, belirli bir vade yılına hizalanmış bir tahvil sepeti tutar. Yapı daha çok "kapsül içinde vade sonuna kadar tutma" gibi davranır: hedef yıl yaklaştıkça faiz riski tipik olarak azalır ve ürün tasarımına bağlı olarak fon vade sonunda tasfiye/sermaye iadesi yapabilir.
Belirli bir yılda nakit ulaşması gerekiyorsa, hedef-vadeli ETF'ler genellikle daha temiz bir araçtır.
2026'da Tahvil Getirileri
Oranlar ve getiri eğrisi dalgalar halinde hareket ettiğinde, tahviller iki yaygın sorun yaratır:
- Çok fazla uzun vade alırsınız, getiriler yükselir — fiyat düşüşünüz daha büyük olur.
- Sadece kısa vadede kalırsınız — yeniden yatırım yaparken getiri hızla yeniden belirlenebilir.
Merdiven bir uzlaşmadır: kısa-orta vadeler esneklik sağlar, uzun vadeler ise getiriyi daha uzun süre kilitler.
Duration: her merdivende ana kaldıraç
Duration, tahvil fiyatlarının faiz değişikliklerine ne kadar duyarlı olduğunu ölçer. Daha yüksek duration = daha büyük fiyat hareketleri.
Kısa duration: daha düşük volatilite, fakat yeniden yatırım getirileri daha hızlı değişir.
Uzun duration: daha yüksek volatilite, ancak oranlar düşerse daha fazla yukarı potansiyel ve daha uzun süreli getiri kilidi sağlar.
Bir merdiven, duration'ı tek bir bahis değil paket olarak tutmanızı sağlar.
2026'da ETF'lerle Tahvil Merdiveni Nasıl Kurulur
Adım 1) Vade ufkunuzu ve basamak aralığını tanımlayın
Yaygın düzenlemeler:
5 yıllık merdiven (ör. 2026–2030): kompakt, hedefe dayalı planlama için uygun.
7–10 yıl: daha istikrarlı bir yeniden yatırım makinesi.
Aralık genellikle 1 yıldır (klasik merdiven) veya 2 yıldır (daha az işlem).
Adım 2) Merdiven için tahvil türünü seçin
Pasif yatırımcılar tipik olarak şunları seçer:
- Devlet tahvilleri/ hazine (daha düşük kredi riski),
- Yatırım yapılabilir seviyede kurumsal tahviller (daha yüksek getiri, ek kredi riski),
- bazen karışık bir sepet.
Merdivenin çekirdeğini yüksek getirili tahvillere dayandırmak ters tepebilir: stres dönemlerinde HY hisse senetlerine benzer davranabilir.
Adım 3) Hedef-vadeli ETF'ler (veya eşdeğerleri) ile merdiveni oluşturun
Örnek mantık (belirli semboller yok):
- 2026 için ETF
- 2027 için ETF
- 2028 için ETF
- 2029 için ETF
- 2030 için ETF
Eşit dağıtın veya daha az fiyat volatilitesi istiyorsanız kısa uca biraz eğin.
Adım 4) Yeniden yatırım kuralı belirleyin
2026 basamağı vadesine geldiğinde/tasfiye olduğunda, geliri yeni bir uzak uç basamağa yeniden yatırın (ör. 2031).
Bu, piyasa zamanlaması yapmadan merdivenin ileriye doğru yuvarlanmasını sağlar.
Adım 5) Programlı yeniden dengeleme yapın
Genellikle yılda bir kez yeterlidir (en yakın basamak tamamlandıktan hemen sonra). Daha büyük portföyler bazen yarıyılda bir yeniden dengeleme yapar.
Merdiven vs Barbell: Ne Zaman Merdiven Daha Basit Varsayımdır
Barbell yaklaşımı kısa + uzun vadede yoğunlaşır ve ortada az pozisyon bırakır. İşe yarayabilir, fakat genellikle daha fazla örtük faiz görüşü gerektirir.
2026'da pasif bir yatırımcı için merdiven genellikle pratiklikte öne çıkar: daha az senaryo bahsi, daha tutarlı yeniden yatırım.
Basamaklar Arasında Nakit Nerede Tutulur ve Satın Alma Zamanlaması
Merdiven genellikle bekleme dönemleri oluşturur: nakit gelir, ancak bir sonraki basamağı daha uygun likidite penceresinde veya taksitli girişlerle almak isteyebilirsiniz.
Bu duraklamalar sırasında bazı yatırımcılar operasyonel nakiti sabit getirili araçlarda park eder. Hexn ekosisteminde bu düzenli ödemeli mevduatlar aracılığıyla yapılabilir; %20'ye kadar APY ile nakit hareketsiz kalmaz ve merdiveni disiplinli tutmanıza yardımcı olur.
Sonuç
Tahvil merdiveni bir tahvil tahsisini öngörülebilir bir mekanizmaya dönüştürür: vadeleri önceden planlarsınız, çeşitlendirilmiş bir duration profiliyle faiz riskini azaltırsınız ve bir sonraki hamleyi tahmin etmeden düzenli olarak yeniden yatırım yaparsınız. Standart tahvil ETF'lerinden kurulan bir merdiven esnek olabilirken, hedef-vadeli ETF'ler belirli yıllara bağlı basamaklar ve daha öngörülebilir bir yeniden yatırım döngüsü istediğinizde genellikle daha iyidir.