Der Ursprung des „Silver Thursday“

Ende der 1970er Jahre begaben sich die Brüder Herbert und Nelson Hunt auf eine risikoreiche Mission, den Silbermarkt zu dominieren, getrieben von ihrer Überzeugung, Silber sei ein Schutz gegen Inflation. Sie häuften große Mengen physischen Silbers und Future-Kontrakte an, wodurch die Silberpreise in die Höhe schnellten. Ihre aggressiven Taktiken lösten jedoch einen Short Squeeze aus, und die US-Regierung griff ein, was zum berüchtigten „Silver Thursday“-Crash führte. Die Hunt-Brüder sahen sich rechtlichen Konsequenzen gegenüber, und ihre Marktmanipulation hinterließ nachhaltige Folgen.

Grundlagen

Herbert und Nelson, Söhne des Ölmagnaten H.L. Hunt, erbten 1974 das enorme Vermögen ihres Vaters. Sie wagten sich in den Rohstoffmarkt, insbesondere in Silber, mit einer ungewöhnlichen Strategie. Die Hunt-Brüder gingen davon aus, dass die steigende Inflation Silber zu einem sicheren Hafen, ähnlich wie Gold, machen würde. Besonders Nelson Hunt war überzeugt, dass Papiergeldanlagen durch Inflation an Wert verlieren würden.

Ihr Ansatz bestand darin, physisches Silber und Future-Kontrakte zu kaufen, was eine erhebliche Abweichung von der üblichen Praxis war, Futures mit Bargeld zu glätten. Stattdessen nahmen die Hunts die Lieferung von physischem Silber in Anspruch und sammelten beträchtliche Silberreserven, während sie ihre erheblichen Barbestände nutzten, um noch mehr Futures-Kontrakte zu erwerben. Dieser unaufhörliche Kaufrausch ließ die Silberpreise steigen und überschritt schließlich die Marke von 50 US-Dollar pro Unze.

Um ihre Wirkung zu verstärken, borgten sich die Hunt-Brüder massiv Geld, nutzten den Ruf und die finanzielle Stabilität ihrer Familie, um Kredite zu günstigen Konditionen zu erhalten. Sie überzeugten auch wohlhabende Investoren weltweit, Silber und Futures-Kontrakte zu kaufen, und bündelten somit effektiv Ressourcen, um die Silberpreise weiter aufzublähen.

Entstehung eines Short Squeeze

Als die Hunt-Brüder ihren Kaufrausch fortsetzten, verringerten sie das verfügbare Silberangebot auf dem Markt erheblich. Dies, kombiniert mit ihren unermüdlichen Einkäufen, trieb die Silberpreise weiter in die Höhe. Auf dem Rohstoffmarkt gibt es sowohl Long- als auch Short-Positionen; in diesem Fall waren die Leerverkäufer zahlenmäßig im Nachteil. Ein Short Squeeze entwickelte sich, als die Hunts weiterhin Silberbestände anhäuften und die Lieferung von Future-Kontrakten annahmen, wodurch ihre Position einen erstaunlichen Umfang von 4,5 Milliarden US-Dollar erreichte.

Obwohl einige Personen ihr Silberbesteck und Münzen verkauften, um von den hohen Preisen zu profitieren, kontrollierten die Hunts mehr als zwei Drittel des Silbermarktes durch Future-Kontrakte und ließen damit nur wenig Spielraum für andere Marktteilnehmer.

Regierungseingriff

Besorgt über die Manipulation der nationalen Silberreserven durch die Hunts, intervenierte die US-Regierung. Die Tatsache, dass an dieser Marktmanipulation auch Investoren aus dem Nahen Osten beteiligt waren, verstärkte die Überprüfung durch die Regierung aufgrund der jüngsten Ölkrise der 1970er Jahre. Föderale Rohstoffaufseher führten Sonderregeln ein, um die Ausgabe und den Verkauf neuer Long-Position-Kontrakte für Silber-Futures zu stoppen, und setzten vorübergehend die üblichen Regeln des Rohstoffmarktes außer Kraft. Dieser Schritt vereitelte die Möglichkeit der Hunts, ihre Positionen weiter auszubauen.

Mit eingefrorenen Long-Positionen begannen die Silberpreise zu fallen. Margin Calls, die durch Kredite erforderlich wurden, begannen die Reserven der Hunt-Brüder zu erschöpfen, was zu täglichen Zahlungen in Millionenhöhe für Nachschüsse, Lagergebühren und Zinsen führte. Verschärfend kam hinzu, dass die Federal Reserve Banken drängte, die Kreditvergabe für spekulative Aktivitäten einzustellen. Die Kreditlinien der Hunts trockneten daraufhin aus, sodass Befürchtungen aufkamen, sie könnten die Margin-Anforderungen nicht mehr mit neuen Krediten erfüllen, was eine breitere Finanzkrise auslösen könnte.

Am „Silver Thursday“, dem 27. März 1980, konnten die Hunt-Brüder einen Margin Call nicht erfüllen, was einen Marktzusammenbruch auslöste. Silber fiel von seinem Höchststand von 50,35 US-Dollar auf unter 11 US-Dollar pro Unze.

Folgen und rechtliche Konsequenzen

Im Anschluss an ihre Marktmanöver erwogen Regierungsvertreter eine Rettungsmaßnahme, um systemische Instabilität zu verhindern. Diese Option wurde jedoch verworfen, um nicht den Eindruck zu erwecken, man unterstütze riskante Finanzspekulationen. Schließlich erhielten die Hunt-Brüder eine private Rettungsfinanzierung von einem Konsortium aus Banken und Unternehmen, die sie vor dem völligen finanziellen Zusammenbruch bewahrte.

Später sahen sich Herbert und Nelson Hunt Kongressanhörungen, Anklagen, Geldstrafen und Insolvenzverfahren gegenüber. Es dauerte fast ein Jahrzehnt, bis sie ihre Silberbestände auflösten und ihren Gläubigern nachkamen, wodurch sie zwar deutlich verarmten, aber nach den meisten Maßstäben immer noch reich blieben.

Fazit

Ob absichtlich oder nicht, der Versuch der Hunt-Brüder, den Silbermarkt zu dominieren, schuf eine spekulative Blase, die das Finanzsystem nachhaltig beeinflusste. Diese Episode erinnert daran, dass übermäßige Begeisterung in jedem Markt — seien es Aktien, Rohstoffe wie Silber oder Immobilien — schwerwiegende Folgen haben kann. Letztlich kann Marktmanipulation diejenigen, die sie betreiben, einholen und langanhaltende Konsequenzen für Einzelne und die Finanzbranche nach sich ziehen.