Finanzrisiken verstehen

Grundlagen

Finanzrisiko bezieht sich auf die Möglichkeit, Geld oder wertvolle Vermögenswerte zu verlieren. Diese Art von Risiko kann in verschiedenen Situationen auftreten, einschließlich Finanzmärkten, Unternehmensführung und staatlichen Institutionen. Beim Handel oder bei Investitionen bezieht sich Risiko auf den potenziellen Geldbetrag, der verloren gehen kann, und nicht auf den tatsächlichen Verlust selbst.

Finanzrisiken sind in vielen Finanzdienstleistungen oder Transaktionen inhärent, weshalb Risikomanagement ein entscheidender Aspekt der Finanzwelt ist. Das Verständnis der verschiedenen Arten von Finanzrisiken ist ein grundlegender Schritt, um sie zu steuern. Investitionsrisiko, Betriebsrisiko, Compliance-Risiko und systemisches Risiko sind dabei wichtige Beispiele.

Risikomanagement umfasst die Bewertung und Behandlung von Finanzrisiken, um potenzielle Verluste zu mindern. Bevor man sich dem Risikomanagement zuwendet, ist es wichtig, ein solides Verständnis für Finanzrisiken und deren verschiedene Erscheinungsformen zu haben.

Arten von Finanzrisiken

Finanzrisiken lassen sich in vier Typen unterteilen: Investitions-, Betriebs-, Compliance- und systemische Risiken. 

Investitionsrisiko

Die Gruppe von Risiken, die mit Anlage- und Handelsaktivitäten verbunden sind, nennt man Investitionsrisiken. Schwankungen der Marktpreise sind die Hauptursache für diese Risiken. Marktrisiko, Liquiditätsrisiko und Kreditrisiko gehören alle zur Kategorie der Investitionsrisiken.

Marktrisiko

Marktrisiko ist eine Form des Investitionsrisikos und bezieht sich auf das Risiko schwankender Vermögenspreise. Das bedeutet, dass wenn Alice Bitcoin kauft, sie einem Marktrisiko ausgesetzt ist, da sich der Preis von Bitcoin ändern und zu Verlusten führen kann. Um Marktrisiko zu managen, muss Alice zunächst feststellen, wie viel sie potenziell verlieren könnte, falls sich der Bitcoin-Preis gegen ihre Position bewegt. Anschließend sollte sie eine Strategie entwickeln, die ihre Reaktion auf Marktbewegungen beschreibt.

Anleger sind typischerweise mit direkten und indirekten Marktrisiken konfrontiert. Direktes Marktrisiko bezieht sich auf den Verlust, den ein Trader durch eine Preisänderung eines Vermögenswerts erleiden kann. Zum Beispiel ist es ein direktes Marktrisiko, wenn Alice Bitcoin kauft, bevor der Preis fällt. 

Indirektes Marktrisiko hingegen betrifft Vermögenswerte mit weniger offensichtlichem Risiko. An den Aktienmärkten ist das Zinsrisiko ein Beispiel für ein indirektes Marktrisiko, das Aktienkurse indirekt beeinflussen kann. Wenn Bob Aktien eines Unternehmens kauft, können seine Bestände durch schwankende Zinsen indirekt betroffen sein. Hohe Zinsen erschweren es Unternehmen zu wachsen oder profitabel zu bleiben, was dazu führen kann, dass Anleger ihre Aktien verkaufen. Zinsen können Anleihen und andere festverzinsliche Wertpapiere direkt beeinflussen, sodass das Zinsrisiko je nach Anlageform ein direktes oder indirektes Risiko sein kann.

Liquiditätsrisiko

Liquiditätsrisiko ist die Unfähigkeit, einen bestimmten Vermögenswert schnell zu kaufen oder zu verkaufen, ohne dabei einen drastischen Preisverfall in Kauf zu nehmen. In einem illiquiden Markt wird es schwierig, einen Vermögenswert zum fairen Wert zu veräußern. Zur Veranschaulichung: Angenommen, Alice hat 1.000 Einheiten einer Kryptowährung zu je 10 USD gekauft. Der Preis bleibt einige Monate stabil. In einem hochvolumigen, liquiden Markt kann Alice ihre Kryptowährung problemlos für 10 USD pro Einheit verkaufen, aber ist der Markt illiquide, muss sie ihre Coins möglicherweise zu einem deutlich niedrigeren Preis verkaufen, weil es an Käufern fehlt, die den Marktpreis zahlen würden.

Kreditrisiko

Kreditrisiko ist die Gefahr, dass ein Gläubiger Geld verliert, weil ein Schuldner ausfällt. Alice trägt Kreditrisiko, wenn sie Bob Geld leiht. Wenn Bob Alice nicht zurückzahlt, erleidet sie einen Verlust. Kreditrisiko kann zu einer Wirtschaftskrise führen, wenn es übermäßig zunimmt. Die schlimmste Finanzkrise der letzten 90 Jahre wurde teilweise durch eine weltweite Ausweitung des Kreditrisikos verursacht. Damals hatten US-Banken Millionen von Gegenparteitransaktionen. Als Lehman Brothers ausfiel, breitete sich das Kreditrisiko schnell weltweit aus und löste die Große Rezession aus.

Betriebsrisiko

Als Betriebsrisiko bezeichnet man die Möglichkeit, finanzielle Verluste aufgrund interner System- oder Verfahrensfehler zu erleiden. Solche Ausfälle können durch versehentliche menschliche Fehler oder betrügerische Aktivitäten entstehen. Um Betriebsrisiken zu verringern, sollten Organisationen regelmäßige Sicherheitsprüfungen durchführen und robuste Verfahren sowie effektives internes Management einführen. 

Weltweit wurden in der Bankenbranche viele finanzielle Verluste durch Rogue Trading verzeichnet, also durch schlecht kontrollierte Mitarbeiter, die unautorisierte Trades mit Unternehmensgeldern ausführten. Betriebliche Ausfälle können auch durch externe Ereignisse entstehen, die indirekt die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens beeinflussen, einschließlich Naturkatastrophen wie Erdbeben und Gewitter.

Compliance-Risiko

Compliance-Risiko bezeichnet das Risiko der Nichteinhaltung von Gesetzen und Vorschriften. Zur Vermeidung dieses Risikos implementieren viele Unternehmen Verfahren wie Anti-Geldwäsche (AML) und Know-Your-Customer (KYC). Unternehmen, die Vorschriften nicht einhalten, können mit schweren Sanktionen belegt werden, bis hin zur Betriebsschließung. Investmentfirmen und Banken sind bereits wegen Compliance-Verstößen rechtlich belangt oder sanktioniert worden, etwa wegen Geschäftsführens ohne gültige Lizenz. Compliance-Risiken können auch aus Insiderhandel und Korruption resultieren.

Systemisches Risiko

Systemisches Risiko bezieht sich auf die Anfälligkeit eines Marktes oder einer Branche für ungünstige Ereignisse, die einen Zusammenbruch auslösen können. Die Auswirkungen solcher Ereignisse sind oft in mehreren Sektoren spürbar und können erheblichen finanziellen Schaden verursachen. Beispielsweise löste die Insolvenz von Lehman Brothers im Jahr 2008 eine schwere Wirtschaftskrise in den USA aus, die sich dann weltweit ausbreitete. 

Die Schwere systemischen Risikos korreliert mit der gegenseitigen Abhängigkeit von Unternehmen innerhalb einer Branche. Die Insolvenz von Lehman Brothers war besonders verheerend, weil das Unternehmen tief im amerikanischen Finanzsystem verstrickt war. 

Eine anschauliche Vorstellung von systemischem Risiko ist der Dominoeffekt: Der Ausfall eines Unternehmens lässt andere folgen. Nach der Finanzkrise 2008 erlebte die Edelmetallbranche beispielsweise ein erhebliches Wachstum. Diversifikation ist eine wirksame Methode, systemisches Risiko zu mindern.

Systemisches vs. systematisches Risiko

Im Gegensatz zum systemischen Risiko kann Portfolio-Diversifikation das systematische Risiko nicht mindern. Systematisches Risiko ist eine weiter gefasste Risikokategorie, die aus nicht-finanziellen Faktoren wie Krieg, Inflation, Zinssätzen, Naturkatastrophen und politischen Maßnahmen entstehen kann. Es kann verschiedene Branchen betreffen, einschließlich Finanzen, Landwirtschaft, Bergbau, Fertigung und Bauwesen. Systemisches Risiko ist dagegen das Risiko, dass ein bestimmtes Ereignis negative Effekte in einem bestimmten Markt oder einer Branche auslöst. Zum Beispiel löste die Insolvenz von Lehman Brothers 2008 eine Finanzkrise in den USA aus, die viele andere Länder beeinflusste. Während systemisches Risiko durch die Kombination von wenig korrelierten Anlagen reduziert werden kann, lässt sich systematisches Risiko nicht durch Portfolio-Diversifikation verringern.

Fazit

Ein wesentlicher Schritt zur Entwicklung einer effektiven Risikomanagementstrategie in Finanzmärkten ist das Verständnis der verschiedenen Arten von Finanzrisiken und wie man das Portfolio dagegen schützt. Es ist jedoch wichtig zu erkennen, dass es nahezu unmöglich ist, Risiken auf den Finanzmärkten vollständig zu eliminieren. Daher ist der beste Ansatz für Trader oder Investoren, Wege zu finden, diese Risiken abzumildern oder zu kontrollieren.