Hongkong vs. Festlandchina

Hongkong ist eine Region, die von der Volksrepublik China regiert wird und über eine gewisse Autonomie verfügt. China folgt dem Prinzip "ein Land, zwei Systeme", das sowohl Sozialismus als auch Kapitalismus innerhalb des Landes koexistieren lässt. Die Wirtschaft Hongkongs ist bekannt für niedrige Steuersätze, freien Handel und minimale staatliche Eingriffe. Im Vergleich zu Hongkong sind die Aktienmärkte des Festlandes vorsichtiger und restriktiver. Bis Mitte 2023 wurde Hongkongs Aktienmarkt als der viertgrößte in Asien und der sechstgrößte weltweit eingestuft.

Grundlagen

Hongkong, weltweit bekannt als internationales Finanzzentrum, florierender Geschäftsstandort, Einkaufsparadies und attraktives Reiseziel, verbirgt hinter seiner lebendigen Fassade den Status einer Sonderverwaltungsregion (SVR) unter der Regierung der Volksrepublik China (VR China). Dieser Status macht Hongkong zu einem untrennbaren Bestandteil Chinas, obwohl es immer wieder Phasen des Widerstands gegen Pekings Einfluss in der Politik gab.

Das komplexe Verhältnis zwischen pro-demokratischen Befürwortern in Hongkong und ihrem tatsächlichen Wunsch nach regionaler Eigenständigkeit verdeutlicht die vielschichtigen Dynamiken zwischen Hongkong und Festlandchina. Trotz tief verwurzelter politischer Differenzen bleibt die wirtschaftliche Synergie zwischen Festlandchina und Hongkong eine relevante Realität.

Hongkong: Ein einzigartiger administrativer Übergang

1898 einigten sich Großbritannien und China auf einen 99-jährigen Pachtvertrag, der Großbritannien die Kontrolle über Hongkong gewährte. Dieses lange Abkommen endete 1997, als Großbritannien die Hoheit über Hongkong an China zurückgab. Hongkong erhielt daraufhin den neuen Status der Hongkonger Sonderverwaltungsregion (HKSAR) der Volksrepublik China.

Unter dem Prinzip "ein Land, zwei Systeme" gewährte China der ehemaligen Kolonie einen Zeitraum von 50 Jahren, in dem sie ihre Selbstverwaltung und zahlreiche eigenständige Systeme beibehalten durfte. Aufgrund seines kolonialen Erbes verwendet Hongkong nach wie vor Englisch als eine seiner Amtssprachen.

Diplomatisch gesehen besitzt Hongkong keine völlig eigenständige internationale Identität gegenüber Festlandchina, genießt jedoch den Status eines assoziierten Mitglieds (kein Mitgliedsstaat) in ausgewählten internationalen Organisationen. Dazu zählen Institutionen wie die Asiatische Entwicklungsbank, der Internationale Währungsfonds, die Weltgesundheitsorganisation und die Welttourismusorganisation der Vereinten Nationen. Darüber hinaus nimmt Hongkong aktiv an handelsbezogenen Veranstaltungen und Abkommen unter dem Namen "Hong Kong, China" teil.

Festlandchina: Eine dynamische Wirtschaftsmacht

Festlandchina, in Ostasien gelegen, ist das bevölkerungsreichste Land der Welt mit über 1,4 Milliarden Einwohnern. Unter der Führung der Kommunistischen Partei Chinas umfasst dieses riesige Gebiet 22 Provinzen, fünf autonome Regionen, vier direktverwaltete Städte sowie die Sonderverwaltungsregionen Hongkong und Macau.

Was die globale Stellung Festlandchinas weiter stärkt, ist seine beeindruckende wirtschaftliche Leistungsfähigkeit: Es ist die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt mit stolzen 17,73 Billionen US-Dollar. Dieser wirtschaftliche Aufstieg ist das Ergebnis einer strategischen Fokussierung auf die Entwicklung schwerer Industrien sowie einer stetigen Steigerung von Industrie- und Dienstleistungsleistung über die Zeit.

In jüngerer Zeit hat sich der Schwerpunkt jedoch verschoben, wobei die Konsumnachfrage zunehmend als Hauptwachstumstreiber fungiert. Es ist jedoch wichtig, die Herausforderungen von 2018 zu erwähnen, als Festlandchina in einen schwierigen Handelsstreit mit den USA verwickelt war, der zu dem langsamsten Wirtschaftswachstum seit 28 Jahren beitrug.

Fiskalische Autonomie in Hongkong

Hongkongs einzigartiges Finanzgefüge bleibt unangetastet und behält sein System der freien Marktwirtschaft trotz der Integration in Chinas kommunistisches Staatsgefüge. Hongkong übt eigenständige Kontrolle über seine Finanzen aus; China greift nicht in seine Steuerpolitik ein und erhebt keinerlei Steuern auf Hongkong.

Die Region verfügt über eigenständige Regelungen in Bezug auf Geld, Finanzen, Handel, Zoll und Devisen und unterscheidet sich damit klar vom Festland. Bemerkenswert ist, dass Hongkong und Festlandchina unterschiedliche Währungen verwenden. Hongkong setzt weiterhin den Hongkong-Dollar ein, der über ein gebundenes Wechselkurssystem an den US-Dollar gekoppelt ist. Im Gegensatz dazu verwendet Festlandchina ausschließlich den chinesischen Yuan als gesetzliches Zahlungsmittel. Folglich akzeptieren Händler in Hongkong Zahlungen in Yuan nicht ohne Weiteres.

Gegensätzliche Wirtschaftslandschaften: Hongkong und Festlandchina

In Bezug auf Wirtschaftsstrukturen unterscheiden sich Hongkong und Festlandchina erheblich. Hongkongs Finanzrahmen zeichnet sich durch niedrige Steuersätze, freien Handel und minimale staatliche Eingriffe aus. Festlandchina hingegen verzeichnete 2022 eine Wirtschaftsleistung von 17,9 Billionen US-Dollar und liegt damit weltweit an zweiter Stelle, während Hongkong mit einem BIP von 360 Milliarden US-Dollar auf Rang 42 rangiert.

Über zwei Jahrzehnte hinweg galt Hongkong laut dem jährlichen Index der Heritage Foundation als die freiestes Wirtschaft der Welt; 2021 fiel es jedoch aus der Liste, da Bedenken hinsichtlich verstärkter Kontrolle durch China geäußert wurden.

In den vergangenen zehn Jahren hat sich Hongkongs Wirtschaftsstruktur deutlich verändert: Der Dienstleistungssektor wurde zum dominierenden Motor und machte 2022 beeindruckende 93,4 % des BIP aus. Dazu zählen Bereiche wie Reisen, Handel, Finanzen und Verkehr. Der Beitrag der Industrie schrumpfte auf lediglich 1,0 %, da Produktionsaktivitäten aufs Festland verlagert wurden. Die Landwirtschaft spielt aufgrund der Importabhängigkeit bei Lebensmitteln und Rohstoffen nur eine geringe Rolle (0,1 %), während das Baugewerbe rund 4,1 % beiträgt.

Festlandchina setzt im Gegensatz dazu stark auf die verarbeitende Industrie, obwohl der Dienstleistungssektor zuletzt an Bedeutung gewonnen hat. Dennoch bleibt der Anteil des Dienstleistungssektors am BIP hinter dem entwickelter Länder wie den USA und Japan sowie einigen Schwellenländern wie Brasilien und Indien zurück. Die Landwirtschaft macht etwa 8 % des chinesischen BIP aus, ein deutlicher Unterschied zu Hongkongs vernachlässigbarem Anteil.

Das Pro-Kopf-BIP unterstreicht die wirtschaftlichen Unterschiede: Hongkong weist ein deutlich höheres Pro-Kopf-BIP von 49.660 US-Dollar in aktuellen Preisen auf, verglichen mit 12.556 US-Dollar auf dem Festland. Allerdings lag die BIP-Wachstumsrate pro Kopf Chinas 2022 bei 8 %, leicht über Hongkongs 7,4 %. Im selben Jahr verzeichnete Hongkong ein jährliches BIP-Wachstum von 6,4 %, während Festlandchina mit 8,1 % schneller wuchs.

Dynamik bei Kapitalbeschaffung und Investitionen an den Aktienmärkten

Bei der Kapitalbeschaffung haben chinesische Unternehmen überwiegend die Hongkonger Börse bevorzugt. Die Festlandbörsen stellen strengere finanzielle Anforderungen und Beschränkungen, wodurch Hongkong attraktiver erscheint. Zudem zieht Hongkongs Börse mehr internationale Investoren an, wie Tianlei Huang, Forschungsanalyst am Peterson Institute for International Economics, hervorhob:

"Hongkong bietet mehrere entscheidende Vorteile gegenüber Festlandchina. Erstens arbeitet es mit einem registrierungsbasierten IPO-System, das den Börsengang im Vergleich zum Festland vereinfacht und beschleunigt. Zweitens positioniert die Abwesenheit von Kapitalverkehrskontrollen und die stärkere internationale Ausrichtung Hongkong als wichtiges Drehkreuz für globale Expansion. Drittens verfügt es über eine robuste Finanzinfrastruktur, die Betriebskosten senkt. Schließlich ist sein regulatorischer Rahmen auf Transparenz und vernünftige Mindeststandards ausgelegt."

Der Zugang zu Kapital und Investitionen erhielt mit dem Start des Programms "Shanghai-Hong Kong Stock Connect" Mitte November 2014 einen bedeutenden Schub. Diese Initiative schuf einen grenzüberschreitenden Kanal für den Marktzugang und förderte Investitionen: Anleger konnten über lokale Wertpapierfirmen bestimmte börsennotierte Unternehmen der jeweils anderen Börse handeln. Vor diesem Programm hatten Privatanleger in Hongkong und weltweit keinen direkten Zugang zu chinesischen Aktien. Ein paralleles Programm namens "Shenzhen-Hong Kong Stock Connect" wurde im Dezember 2016 eingeführt und erweiterte die Zugangsmöglichkeiten weiter.

Ende 2021 waren an der Hongkonger Börse 1.368 Festlandunternehmen gelistet, was etwas mehr als 50 % der Gesamtzahl der gelisteten Unternehmen ausmachte. Bemerkenswerterweise entfielen nahezu 79 % der Marktkapitalisierung des Hongkonger Marktes auf diese Unternehmen. Zur gleichen Zeit war Hongkongs Aktienmarkt mit einer Marktkapitalisierung von 5,4 Billionen US-Dollar der viertgrößte in Asien und der sechstgrößte weltweit.

Wirtschaftliche Synergie zwischen Hongkong und Festlandchina

Trotz gelegentlicher diplomatischer Spannungen bleiben die finanziellen Verbindungen zwischen Hongkong und Festlandchina stark und gegenseitig vorteilhaft. Ihre wirtschaftliche Verflechtung zeigt sich deutlich im bilateralen Handel, der 2022 bemerkenswerte 305 Milliarden US-Dollar erreichte.

Hongkong ist ein wichtiges Tor nach China für Unternehmen, die auf dem Festland tätig werden oder in chinesische Aktien investieren möchten. Bis Juni 2021 vertraten 32 der 160 lizenzierten Banken in Hongkong Festlandsinteressen.

Festlandchina ist Hongkongs wichtigster Handelspartner und die zweitgrößte Quelle für ausländische Direktinvestitionen. 2020 beliefen sich die nichtfinanziellen Direktinvestitionen Festlandchinas in Hongkong auf beachtliche 501,9 Milliarden US-Dollar und machten damit 27,1 % des Gesamtvolumens aus, so das Hongkonger Handels- und Industrieministerium.

Außerdem gab das Handels- und Industrieministerium an, dass 39 % von Hongkongs inländischen Exporten an Festlandchina gehen. Gleichzeitig ist China die Hauptquelle der Importe und trägt 45,8 % zu Hongkongs Importen bei.

Hongkong spielt außerdem eine zentrale Rolle als Umschlagplatz für Waren nach und von China. 2021 betrug der Wert der über Hongkong umgeschlagenen und wieder exportierten Waren zwischen Festland und Hongkong 562,5 Milliarden US-Dollar, was 89,5 % des gesamten Re-Export-Werts Hongkongs ausmachte. Dennoch äußern einige Stimmen Bedenken hinsichtlich der abnehmenden wirtschaftlichen Bedeutung Hongkongs und seiner veränderten Rolle in Chinas Wachstumsstrategie.

Hongkong vs. China: Ökonomische und finanzielle Unterschiede

Beim Vergleich von Hongkong mit Festlandchina treten deutliche Unterschiede in ihren Wirtschafts- und Finanzsystemen zutage.

• Wirtschaftssysteme: Hongkong operiert unter einem kapitalistischen System der freien Marktwirtschaft, während Festlandchina einem sozialistischen Wirtschaftsmodell folgt.
• Finanzielle Autonomie: Hongkong kontrolliert seine Besteuerung und Finanzen eigenständig; Festlandchina greift nicht in Hongkongs Finanzen ein und erhebt keine Steuern auf Hongkong.
• Währung: Hongkong verwaltet seinen Handel und Devisen autonom und verwendet den Hongkong-Dollar, während Festlandchina den Yuan verwendet.
• Wirtschaftsrankings: Hongkong verfügt über die 39.-größte Volkswirtschaft weltweit, im Gegensatz zu Festlandchina, das die zweitgrößte Weltwirtschaft aufweist.
• Wirtschaftliche Zusammensetzung: Hongkongs BIP stützt sich überwiegend auf den Dienstleistungssektor (rund 93 %), während Festlandchinas BIP stark industriell geprägt ist und einen wachsenden Dienstleistungssektor aufweist.
• Handelsbeziehungen: 39 % der direkten Exporte Hongkongs gehen nach China, während China über 45 % der Importe Hongkongs liefert.
• Pro-Kopf-BIP-Wachstum: Hongkong verzeichnet ein Wachstum des Pro-Kopf-BIP von 7,4 %, Festlandchina liegt leicht darüber bei 8 %.
• Jährliches BIP-Wachstum: Hongkong erreicht ein jährliches Wachstum von 6,4 %, während Festlandchina mit 8,1 % schneller expandiert.

Faktoren, die Hongkongs besondere wirtschaftliche Rolle antreiben

Hongkong, als Sonderverwaltungsregion Chinas ausgewiesen, besitzt einen einzigartigen Status, der ihm erhebliche wirtschaftliche und finanzielle Autonomie verleiht. Zusätzlich zu dieser Autonomie verfügt Hongkong über weitreichende exekutive, gesetzgeberische und unabhängige gerichtliche Befugnisse. Dieser besondere Status ermöglicht es Hongkong, seine Handels- und Wirtschaftsstrategie eigenständig zu gestalten.

Fazit

Hongkong und Festlandchina zeigen innerhalb des "ein Land, zwei Systeme"-Rahmens wirtschaftliche Unterschiede. Hongkongs Autonomie, eigenes Finanzsystem, niedrige Steuern und Stellung als globales Finanzzentrum stehen im Kontrast zur industriellen Ausrichtung Festlandchinas. Hongkongs Rolle als Tor für internationale Investoren bleibt sichtbar, zugleich werfen Beobachter Fragen zur sich wandelnden Rolle Hongkongs in Chinas Wachstumsmodell auf.