Market Maker und Taker erklärt
In der Welt des Tradings gibt es zwei Teilnehmerarten: Maker und Taker. Maker geben Kauf- oder Verkaufsorders auf, die nicht sofort ausgeführt werden, etwa eine Anweisung "BTC verkaufen, wenn der Preis $50k erreicht." Dadurch entsteht Liquidität, was es anderen erleichtert, BTC schnell zu kaufen oder zu verkaufen, sobald die Preisbedingung erfüllt ist. Taker dagegen kaufen oder verkaufen sofort und erfüllen die von den Makern erzeugten Orders. Vereinfacht gesagt führen Taker die von Makern erstellten Orders aus und sorgen so für einen funktionierenden Markt.
Grundlagen
Das Zusammenführen von Verkäufern und Käufern ist ein zentraler Aspekt jeder Börse, sei es für Aktien oder Kryptowährungen. Ohne diese Verbindungspunkte müssten Sie Ihr Interesse, Bitcoin gegen Ethereum zu tauschen, in sozialen Medien ankündigen und abwarten, bis sich jemand meldet.
Dieser Artikel erklärt das Konzept von Makern und Taker einfach und verständlich. Jede Person in einem Markt lässt sich als das eine oder das andere kategorisieren, und als Trader können Sie zeitweise beide Rollen einnehmen. Die Existenz von Makern und Taker hält viele Handelsplattformen am Laufen und kann eine starke Börse von einer schwachen unterscheiden
Was ist Liquidität?
Um die Konzepte von Makern und Taker vollständig zu verstehen, müssen wir zuerst Liquidität begreifen. Der Begriff „Liquidität“ beschreibt, wie leicht ein Vermögenswert verkauft werden kann und bezeichnet die Handelbarkeit eines Assets.
Zum Beispiel gilt eine Unze Gold als sehr liquider Vermögenswert, da sie schnell gegen Bargeld verkauft werden kann. Dagegen ist eine zehn Meter hohe Statue von Elon Musk auf einem Bullen ein illiquider Gegenstand, da es schwer wäre, einen interessierten Käufer zu finden.
Marktliquidität ist ein verwandter, aber eigenständiger Begriff. Ein Markt mit hoher Liquidität ermöglicht das einfache Kaufen und Verkaufen von Assets zu fairen Preisen. Es gibt eine große Nachfrage von Käufern sowie ein hohes Angebot von Verkäufern. Dadurch treffen Käufer und Verkäufer eher in der Mitte aufeinander, und die Differenz zwischen dem höchsten Gebot und dem niedrigsten Angebot ist klein oder "eng". Diese Differenz nennt man den Bid-Ask-Spread.
Ein illiquider Markt fehlt diese Eigenschaften. Wird ein Vermögenswert in einem solchen Markt verkauft, kann er wegen fehlender Nachfrage keinen angemessenen Preis erzielen. Infolgedessen ist der Bid-Ask-Spread in illiquiden Märkten meist deutlich größer.
Wer sind Market Maker und Taker?
Wenn Trader eine Börse nutzen, agieren sie entweder als Maker oder als Taker. Eine Börse ermittelt den Marktpreis eines Assets über ein Orderbuch, in dem alle Kauf- und Verkaufsangebote der Nutzer gesammelt werden. Ein Maker fügt sein Order dem Orderbuch hinzu, z. B. "Kaufe 420 BTC zu $6.000," und wartet, bis der Preis $6.000 erreicht. Indem sie ihr Inventar an der Börse platzieren, schaffen Maker den Markt. Große Trader und Institutionen fungieren oft als Market Maker, aber auch Kleinanleger können Maker werden, indem sie bestimmte Ordertypen platzieren, die nicht sofort ausgeführt werden.
Ein Taker hingegen entzieht der Börse einen Teil der Liquidität, indem er das vom Maker platzierte Inventar nutzt. Ein Taker gibt ein Angebot im Orderbuch ab und füllt vorhandene Orders sofort durch eine Market Order oder eine Limit Order. Wer eine fremde Order ausfüllt, gilt als Taker, unabhängig davon, ob er eine Market- oder Limit-Order verwendet. Wichtig ist: Eine Limit-Order garantiert nicht automatisch einen Maker-Status. Wenn ein Trader sicherstellen will, dass seine Order zuerst ins Orderbuch gelangt, bevor sie ausgeführt wird, muss er beim Platzieren "Post only" auswählen.
Maker-Taker-Gebühren
Die Maker-Taker-Gebührenstruktur ist ein wichtiger Bestandteil des Geschäftsmodells der meisten Börsen. Diese Gebühren werden bei jeder Ausführung einer Order erhoben und können je nach Börse, Handelsgröße und Nutzerrolle variieren.
In der Regel erhalten Maker einen Rabatt, da sie Liquidität in die Börse bringen und die Plattform für potenzielle Trader attraktiver machen. Taker zahlen dagegen oft höhere Gebühren, da sie keine Liquidität hinzufügen. Allerdings hängt die konkrete Gebührenstruktur von den Richtlinien der Börse ab, und auf manchen Plattformen können die Rollen oder Gebühren umgekehrt oder ganz abgeschafft sein. Letztlich beeinflusst die Gebührenstruktur das Handelsvolumen, sodass Börsen ein Gleichgewicht zwischen der Incentivierung von Makern und der Generierung von Einnahmen finden müssen.
Fazit
Auf Börsen gibt es zwei Trader-Typen: Maker, die Orders erstellen und auf deren Ausführung warten, und Taker, die fremde Orders ausführen. Die Hauptaufgabe der Maker besteht darin, der Börse Liquidität zu liefern, wodurch sie für die Attraktivität der Plattform entscheidend sind. Deshalb bieten Börsen im Maker-Taker-Modell Maker niedrigere Gebühren als Anreiz. Taker nutzen die von Makern bereitgestellte Liquidität, um Assets einfach zu kaufen oder zu verkaufen, zahlen dafür aber in der Regel höhere Gebühren.