Regulatorischer Rahmen für Investmentbanken

Die Aufsicht über Investmentbanken in den Vereinigten Staaten ist ein dynamischer Prozess, der sowohl von der Securities and Exchange Commission (SEC) überwacht als auch gelegentlich vom Kongress geprüft wird. Die rechtliche Unterscheidung von Investmentbanken gegenüber Geschäftsbanken geht auf frühere Gesetzgebungen zurück und bildet die Grundlage ihrer Existenz.

Grundlagen

Die rechtliche Kategorisierung von Investmentbanken als eigenständige Institute entstand durch den Banking Act von 1933, allgemein bekannt als Glass-Steagall. Dieses Gesetz wurde als Reaktion auf die schweren finanziellen Folgen der Großen Depression erlassen, in deren Folge über 10.000 Banken geschlossen wurden oder den Betrieb einstellten, und hatte weitreichende Konsequenzen.

Befürworter von Glass-Steagall argumentierten, dass das Finanzsystem weniger anfällig gemacht werden könne, indem Interessenkonflikte zwischen Banken und ihren Kunden verringert würden. Im Pecora-Glass-Unterausschuss wurde untersucht, ob Einleger durch Banken mit Verbindungen zum Wertpapiergeschäft unverhältnismäßigen Risiken ausgesetzt waren. Trotz fehlender stichhaltiger Beweise führte die Debatte zu einer Trennung der Bankgeschäfte, gestützt durch den Schutz der Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC).

Dieser Wandel führte zur Entstehung reiner Investmentbanken. Der Kongress definierte diese Institute als Einrichtungen, die sich mit Wertpapieremissionen (Underwriting) und -handel beschäftigen. Dagegen wurden Geschäftsbanken als Institute charakterisiert, die Einlagen annehmen und Kredite vergeben.

Die Trennungslinien zwischen Geschäfts- und Investmentbanking wurden 1999 mit der Verabschiedung des Financial Services Modernization Act, auch bekannt als Gramm-Leach-Bliley, aufgehoben. Dieses Gesetz führte eine umfassendere Terminologie für alle Arten finanzieller Intermediäre ein und bezeichnete sie als Finanzinstitute.

Kongressielle Einflüsse auf Investmentbanken

Bedeutsame gesetzliche Meilensteine des Kongresses haben die Entwicklung der Investmentbanken nachhaltig geprägt. Im Gefolge des Banking Act entstanden mehrere wichtige Gesetze. 1934 führte der Securities Exchange Act wegweisende Regelungen für Börsen und Broker-Dealer ein und führte zur Gründung der Securities and Exchange Commission (SEC).

1940 wurden das Investment Company Act und das Investment Advisers Act verabschiedet, die neue Regelungen für Anlageberater, Vermögensverwalter und verwandte Akteure einführten. 1969 sorgten wachsende Handelsvolumina nach einem Börseneinbruch für Besorgnis, woraufhin der Kongress schnell die Securities Investor Protection Corporation (SIPC) gründete.

In den folgenden Jahren gab es wichtige Aktualisierungen: 1975 reformierte die Uniform Net Capital Rule (UNCR) die Kapitalanforderungen für Investmentbanken und verpflichtete sie, bestimmte liquide Mittel vorzuhalten und umfassende vierteljährliche FOCUS-Berichte (Financial and Operational Combined Uniform Single) einzureichen.

Die Auswirkungen internationaler Kapitalstandards ebneten den Weg für das Basel-Abkommen von 1988, das die Grundlage supranationaler Regulierung für Finanzinstitute legte. Kongressinitiativen zur Aufhebung der Trennung zwischen Investment- und Geschäftsbanken liefen 1991 und 1995 an und mündeten schließlich erfolgreich im Gramm-Leach-Bliley Act. Dieses transformative Gesetz erlaubte die Bildung von Finanzholdinggesellschaften, die Geschäfts- und Investmentbanken gemeinsam mit Versicherungstöchtern vereinen konnten.

2002 trat das Sarbanes-Oxley-Gesetz (SOX) in Kraft, ein bedeutender Schritt zur Stärkung der Geschäftsführung und der Prüfungsaufsicht. Nach der Finanzkrise 2008 folgte der Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, der eine umfassende Reihe neuer Vorschriften für verschiedene Finanzinstitute einführte.

Auswirkungen der SEC-Aufsicht auf Investmentbanken

Die umfangreiche Zuständigkeit der SEC ergibt sich aus gesetzlichen Vorgaben und umfasst viele Bereiche des Investmentbankings. Die Aufsicht reicht von Lizenzierung und Vergütung bis hin zu Berichtspflichten, Rechnungslegung und Werbung. Darüber hinaus fallen treuhänderische Pflichten und Produktangebote in den Zuständigkeitsbereich der SEC.

Als Aufsichtsbehörde überwacht die SEC Wertpapiere und deren Marktteilnehmer, einschließlich Börsen, Broker, Händler, Berater und Investmentfonds. Zentrale Aufgaben der SEC sind die Förderung transparenter Offenlegung wichtiger Marktinformationen, die Gewährleistung fairer Marktpraktiken und der Schutz vor Betrug.

Fazit

Die Aufsicht über Investmentbanken in den USA ist das Ergebnis eines dynamischen Zusammenspiels zwischen SEC und Kongress. Die historische Trennung von Investment- und Geschäftsbanken geht auf Gesetze wie Glass-Steagall zurück. Aus der Gesetzgebung entstanden reine Investmentbanken, deren Tätigkeit vom Kongress definiert wurde. Transformative Gesetze wie Gramm-Leach-Bliley und die zentrale Rolle der SEC haben das Umfeld wesentlich geprägt. Wichtige Regelwerke wie Sarbanes-Oxley und Dodd-Frank stärkten die Verantwortlichkeit. Insgesamt spiegelt die Entwicklung des Investmentbankings ein komplexes Gleichgewicht zwischen Gesetzgebung und Regulierung wider, das Innovation und Stabilität fördert.