Was ist der kasachische Nationalfonds?
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Was ist der kasachische Nationalfonds?

Ellie Montgomery · 28. August 2025 · 3m ·

Der Nationalfonds Kasachstans wird von der Nationalbank der Republik Kasachstan verwaltet. Es handelt sich um einen 2000 gegründeten Staatsfonds, dessen Hauptzweck als Stabilisierungsfonds darin besteht, die negativen Auswirkungen von Preisschwankungen bei Öl, Gas und Mineralien auf das Land zu minimieren. Der Fonds wird aus Überschusserlösen finanziert, die durch Steuern auf die Erschließung von Öl-, Gas- und Mineralvorkommen entstehen. 

Grundlagen

Im fiskalischen Management Kasachstans nimmt der Nationalfonds eine zentrale Rolle ein. Dieser Staatsfonds untersteht der Aufsicht der Nationalbank der Republik Kasachstan. Gegründet im Jahr 2000, fungiert er als wichtige Stabilitätsreserve. Seine Hauptaufgabe besteht darin, die schädlichen Folgen volatiler Preisbewegungen bei Öl, Gas und Mineralien abzumildern und so die Republik Kasachstan vor wirtschaftlichen Turbulenzen zu schützen. Die Finanzierung des Fonds erfolgt aus Überschusserlösen, die durch Besteuerung der Ausbeutung von Öl-, Gas- und Mineralvorkommen entstehen.

Einblick in den kasachischen Nationalfonds

Im Jahr 2000 wurde der kasachische Nationalfonds mit einer klaren Mission ins Leben gerufen: als Stabilisierungsinstrument zu dienen. Sein vorrangiges Ziel ist es, die Auswirkungen unvorhersehbarer Preisveränderungen bei Öl, Gas und Mineralien innerhalb der Republik Kasachstan zu dämpfen.

Dieses bedeutende Finanzvehikel speist sich aus Überschusserlösen, die durch Besteuerung der Erschließung von Öl-, Gas- und Mineralreserven entstehen. Die von ihm verwalteten Vermögenswerte beliefen sich nach Angaben der Nationalbank Kasachstans im Januar 2023 auf rund 61 Milliarden US-Dollar.

Wichtig ist, dass der Fonds weitgehend im Verborgenen agiert und nur begrenzt Transparenz bietet. Er verfügt über keine eigene Website und veröffentlicht keine umfassenden Berichte zu seinen Aktivitäten. Daher bleiben Fragen zu seiner Governance, seinen Beständen und seinen Anlagestrategien schwer zu durchschauen.

Vermögenswerte des kasachischen Nationalfonds eingefroren

Im Oktober 2017 ging die Bank of New York Mellon (BNY) einen bedeutsamen Schritt und setzte Vermögenswerte des kasachischen Nationalfonds in Höhe von rund 22,6 Milliarden US-Dollar fest. Dieser Schritt erfolgte im Zuge eines Rechtsstreits zwischen der kasachischen Regierung und einem moldauischen Investor aufgrund einer Anordnung eines belgischen Gerichts. Die Kontosperrung wurde Berichten zufolge mit anhaltenden politischen Konflikten in Kasachstan und Korruptionsverdachtsmomenten in Verbindung gebracht.

Im Januar 2018 intervenierte ein niederländisches Gericht und hob die Sperrung teilweise auf, wenn auch unter Bedingungen. Im April 2020 befasste sich auch ein britisches Gericht mit dem Fall, verzichtete jedoch darauf, der kasachischen Regierung umfassend stattzugeben, die die Entscheidung des niederländischen Gerichts anfechten wollte. Stattdessen verwies das britische Gericht die Endentscheidung an das ursprüngliche belgische Gericht, das den Fall im Dezember 2020 verhandelte. Mit Beschluss vom 28. Oktober 2022 wies das Berufungsgericht die von Kasachstan und der Nationalbank vorgelegten Beweise zurück, mit denen sie geltend gemacht hatten, die Zwangsvollstreckung verstoße gegen die öffentliche Ordnung.

Dieser Rechtsstreit berührt eine grundlegende Frage: Sind Staatsfonds als Teile des Staates oder als eigenständige institutionelle Investoren zu betrachten? Solche schwer durchschaubaren Vehikel – allen voran der norwegische Staatsfonds mit über 1 Billion US-Dollar an Vermögenswerten – verwalten weltweit zusammen schätzungsweise rund 7 Billionen US-Dollar. Daher genießt der Ausgang dieses Verfahrens großes Interesse von Regierungen weltweit.

Fazit

Der kasachische Nationalfonds, beaufsichtigt von der Nationalbank der Republik Kasachstan, wurde 2000 gegründet, um die Wirtschaft des Landes gegen die Volatilität von Rohstoffpreisen abzusichern. Er finanziert sich aus Rohstoffsteuern und verwaltete Stand Januar 2023 Vermögenswerte von über 61 Milliarden US-Dollar.

Kazakhstan National Fund
Sovereign Wealth Fund (SWF)