Was ist ein Cross?
Der Begriff „Cross“ hat im Finanzwesen verschiedene Bedeutungen. Er kann sich auf einen Broker beziehen, der eine Transaktion auf dem Parkett oder an einer Börse ausführt, oder auf ein Cross-Trade, das zwei Devisentransaktionen ohne US-Dollar-Zwischenschritt im Forex-Markt beschreibt. In der technischen Analyse werden zudem häufig Golden Crosses und Death Crosses als Chartmuster identifiziert, die eine Trendbestätigung signalisieren.
Grundlagen
Im Finanzwesen hat das Wort „Cross“ drei Hauptdefinitionen. Die erste Art tritt auf, wenn ein Broker gleichzeitig einen Kauf- und einen Verkaufsauftrag für dieselbe Aktie von zwei verschiedenen Kunden ausführt und diese zum selben Preis matched. Varianten davon sind beispielsweise Opening Crosses und Closing Crosses. Die zweite Bedeutung ist eine Devisentransaktion (Forex), bei der Nicht‑US‑Währungen direkt gegeneinander gehandelt werden, ohne zuerst in US‑Dollar konvertiert zu werden. Schließlich kann ein Cross auch ein Muster der technischen Analyse bezeichnen, wie etwa ein Golden Cross oder ein Death Cross.
Cross erklärt
Trifft ein Börsenmakler gleichzeitig auf Kauf- und Verkaufsaufträge zu identischen Preisen und Zeitpunkten, greift ein spezielles Protokoll. Alternativ wird das Verfahren angewandt, wenn es dem Makler nicht gelingt, ein höheres Gebot am Markt zu erzielen. Die beiden Transaktionen werden dann zum selben Preis und Zeitpunkt zusammengeführt und ausgeglichen.
Opening und Closing Crosses
Die Nasdaq erfasst und veröffentlicht einen umfassenden Datensatz, der die Zusammenführung von Kauf- und Verkaufsabsichten während der zweiminütigen Phase vor Markteröffnung abbildet. Dieser Datensatz, als „Opening Cross“ bezeichnet, ist ein wichtiges Vorspiel. In diesem Rahmen haben Händler das Recht, Kaufaufträge zum Eröffnungspreis zu platzieren oder Transaktionen abhängig von Order-Imbalancen auszulösen. Die gesteuerte Informationsverbreitung dient als Schutzmechanismus, um Störungen der Marktliquidität zu begrenzen.
Das Marktende folgt einer eigenen Choreografie: das Nasdaq „Closing Cross“. Dieses komplexe Verfahren bringt Gebots- und Angebotsseiten innerhalb einer bestimmten Aktie in Einklang und bestimmt den offiziellen Schlusskurs des Tages. Händler können dabei „market at close“ wählen, was eine Ausrichtung auf den offiziellen Schlusskurs bedeutet, oder „limit at close“. Im letzteren Fall wird die Ausführung zum Marktpreis erfolgen, falls der Schlusskurs das gesetzte Limit überschreitet. Das Datenfenster für diese abschließende Aggregation reicht von 15:50 Uhr bis 16:00 Uhr, die Cross‑Transaktionen finden genau zwischen 16:00 Uhr und fünf Sekunden danach statt.
Arten von Crosses
Crosses bei Währungen
Der US‑Dollar (USD) dominiert den Devisenmarkt, mit täglichen Handelsvolumina in Billionenhöhe. Historisch erforderte das Handeln von Währungspaaren wie Euro gegen Yen, bezeichnet als EUR/JPY, oft einen Umweg über den Dollar.
Dieser Weg umfasste zwei Schritte:
- Kauf von EUR und Verkauf von USD.
- Kauf der entsprechenden USD‑Summe und Verkauf von JPY.
Die Nachteile dieses Verfahrens waren die doppelte Zahlung des Bid/Offer‑Spreads (je Währungspaar) und die Bindung der Geschäfte an USD‑Beträge, wodurch EUR‑ und JPY‑Beträge weniger direkt abgebildet wurden. In Zeiten von Turbulenzen oder eingeschränkter Liquidität greifen Händler jedoch manchmal wieder auf Dollar‑Paare zurück, um Handlungsfähigkeit zu bewahren.
Bekannte Währungskreuze umfassen etwa Euro/Japanischer Yen, das Britische Pfund (GBP) und den Schweizer Franken (CHF). Solche Crosses treten im Spot-, Forward‑ und Optionsgeschäft auf.
Technische Analyse
Im weiten Feld der technischen Analyse nutzen Händler statistische Erkenntnisse zur Steuerung ihrer Handelsentscheidungen. Durch die Auswertung großer Datenmengen, meist in Form von Charts, identifizieren Analysten wiederkehrende Muster und prognostizieren deren Wirkung auf die künftige Kursentwicklung.
In der technischen Analyse stehen Golden Cross und Death Cross als gegensätzliche Signale. Ein Golden Cross signalisiert eine langfristige Aufwärtstendenz, während ein Death Cross vor einer anhaltenden Abwärtsbewegung warnen kann. Beide beruhen auf der Bestätigung eines langfristigen Trends, die auftritt, wenn ein kurzfristiger gleitender Durchschnitt einen wichtigen langfristigen Durchschnitt kreuzt. Obwohl diese Crosses auf Trendwechsel hindeuten, dienen sie meist vor allem als Bestätigung bereits eingetretener Veränderungen.
Share Crossings erklärt
Share Crossings entstehen, wenn ein Broker den Zusammenlauf eines Kauf‑ und Verkaufsauftrags verschiedener Kunden für dieselbe Aktie und denselben Preis orchestriert. Voraussetzung ist häufig, dass der Broker die Aktie zu einem Preis anbietet, der über dem aktuellen Geldkurs am Markt liegt. Wird dieser höhere Preis nicht angenommen, kann der Broker die Transaktion dennoch durch Ausführung der beiden Aufträge vollziehen.
Rechtliche Aspekte von Cross Trading
Die Rechtslage bei Cross Trades befasst sich mit Situationen, in denen Kauf‑ und Verkaufsaufträge derselben Aktie außerhalb der Börsenaufzeichnungen abgeglichen werden. Diese Art von Handel, die in bestimmten Kontexten vorkommt, verstößt oft gegen Regeln großer Börsen. Ein zentrales Problem ist das sogenannte „Tape Painting“, eine manipulative Praxis, bei der Marktteilnehmer durch inszenierte interne Trades Kurse künstlich beeinflussen.
Fazit
Der vielschichtige Begriff „Cross“ im Finanzwesen offenbart unterschiedliche Bedeutungen. Er reicht von gleichzeitigen Broker‑Transaktionen mit Kauf‑ und Verkaufsaufträgen derselben Aktie über direkte Devisentauschvorgänge ohne US‑Dollar‑Zwischenschritt bis hin zu technischen Chartmustern wie Golden‑ und Death‑Cross, die jeweils bedeutende Trendbestätigungen signalisieren.