Ein Debenture ist eine Form eines Schuldtitels, die nicht durch Sicherheiten gedeckt ist und üblicherweise eine Laufzeit von mehr als 10 Jahren hat. Die Bonität und Reputation des Emittenten sind die einzigen Garantien eines Debentures. Sowohl Unternehmen als auch Staaten geben häufig Debentures zur Kapitalbeschaffung aus. Einige Debentures können nachträglich in Aktien umgewandelt werden, andere nicht.
Ohne Besicherung durch Sicherheiten funktioniert ein Debenture wie eine Anleihe oder ein Schuldtitel. Emittiert von Unternehmen und Staaten, fehlt ihm die Absicherung durch Vermögenswerte, sodass es allein auf die Bonität und das Ansehen des Emittenten vertraut. Ziel ist die Beschaffung von Kapital oder Mitteln.
Debentures, ähnlich den meisten Anleihen, zahlen periodische Kuponzahlungen. In einer Indenture, einem rechtlich bindenden Vertrag zwischen Emittent und Inhaber, werden wichtige Punkte wie Fälligkeit, Zinszahlungen, Berechnungsgrundlagen und weitere Merkmale festgelegt. Staaten geben langfristige Anleihen mit Laufzeiten über 10 Jahren aus, die aufgrund der staatlichen Unterstützung als geringeres Risiko gelten.
Auch Unternehmen nutzen Debentures als unbesicherte langfristige Kredite und stützen sich dabei auf ihre wirtschaftliche Tragfähigkeit und Kreditwürdigkeit. Diese Instrumente sehen eine festgelegte Rückzahlung zu einem bestimmten Termin vor, wobei Zinszahlungen in der Regel vor Dividenden an Aktionäre erfolgen. Debentures sind für Firmen oft vorteilhaft, da sie niedrigere Zinssätze und längere Rückzahlungsfristen bieten als alternative Darlehen.
Debentures treten in zwei Formen auf: registriert und Inhaber. Registrierte Debentures erfordern für Eigentümerwechsel eine organisierte Abwicklung über eine Clearingstelle und ermöglichen die Zinszahlung an den eingetragenen Inhaber. Im Gegensatz dazu werden Inhaber-Debentures vom Emittenten nicht registriert; das Zinsrecht liegt beim Inhaber des Papiers.
Debentures werden außerdem als rückzahlbar oder nicht rückzahlbar eingestuft. Rückzahlbare Debentures legen Rückzahlungsbedingungen und ein konkretes Datum für die vollständige Tilgung der Schuld fest. Nicht rückzahlbare, also ewige Debentures, haben keine feste Rückzahlungsverpflichtung und bleiben fortlaufend bestehen.
Wandelbare Debentures bieten die Möglichkeit, nach einer festgelegten Frist in Aktien umgewandelt zu werden und verbinden damit Merkmale von Fremd- und Eigenkapital. Während Unternehmen sich damit feste Darlehen mit fixen Zinszahlungen sichern, können Debenture-Inhaber entweder die Fälligkeit und Zinszahlung abwarten oder in Eigenkapital umwandeln.
Wandelbare Debentures ziehen Anleger an, die potenzielle Aktiengewinne anstreben, akzeptieren dafür jedoch meist einen niedrigeren Zinssatz als bei festverzinslichen Alternativen. Nicht wandelbare Debentures, denen die Umwandlungsrechte fehlen, entschädigen Anleger durch höhere Zinssätze gegenüber ihren wandelbaren Pendants.
Vor der Ausgabe von Debentures ist üblicherweise eine anfängliche Trust-Indentur erforderlich, die als Vereinbarung zwischen dem Emittenten und dem Treuhänder dient, der die Interessen der Anleger überwacht.
Der Kuponzinssatz, also der an Debenture-Inhaber gezahlte Zins, kann fest oder variabel sein. Ein variabler Satz kann an Referenzwerte wie die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen gekoppelt sein und sich mit deren Schwankungen anpassen.
Die Kreditwürdigkeit des Unternehmens, abgebildet in der Bonitätsnote des Debentures, beeinflusst die für Anleger geltenden Zinssätze. Ratingagenturen wie Standard & Poor's verwenden Buchstabenkategorien (AAA bis D), um die Kreditwürdigkeit zu kennzeichnen; Bewertungen unter BB gelten als spekulativ und werden umgangssprachlich als Junk-Bonds bezeichnet.
Wie zuvor erläutert, richten sich nicht wandelbare Debentures nach einem festen Fälligkeitsdatum, das bestimmt, wann das Unternehmen die Inhaber zurückzahlen muss. Die Rückzahlung kann als Einmaltilgung aus Kapital oder durch periodische Zahlungen aus einer Rückzahlungsreserve bis zur vollständigen Tilgung bei Fälligkeit erfolgen.
Debentures dienen als verbreitete langfristige Schuldtitel, die von Unternehmen zur Beschaffung von Kapital für Expansion und laufende Geschäfte ausgegeben werden. Anleger profitieren von regelmäßigen Zinszahlungen, was im Vergleich zu Aktien eine relativ sicherere Anlageform darstellt.
Diese unbesicherten Anleihen werden zur Aufnahme von Fremdkapital ausgegeben, besitzen keine Sicherheiten und tragen daher ein erhöhtes Risiko. Folglich werden Debentures durch höhere Zinssätze für dieses Risiko kompensiert, sodass Anleger die Bonität des Emittenten genau prüfen sollten.
Trotz des Fehlens von Sicherheiten sind nicht alle Debentures risikoreicher als andere Anleihen. US-Staatsanleihen und Schatzwechsel, die formal zu den Debentures zählen, gelten trotz fehlender Besicherung als nahezu risikofrei.
Zu den zentralen Aspekten eines Debentures gehören Zinssatz, Bonitätsbewertung und Fälligkeitsdatum.
Ein Hauptbeispiel für ein staatliches Debenture ist die US-Staatsanleihe (T-Bond), die zur Finanzierung verschiedener Projekte und zur Aufrechterhaltung staatlicher Aufgaben dient. Das US-Finanzministerium führt regelmäßig Auktionen zur Ausgabe dieser Anleihen durch.
Einige Staatsanleihen werden am Sekundärmarkt gehandelt, sodass Investoren bereits ausgegebene Anleihen über Finanzinstitute oder Broker kaufen und verkaufen können. T-Bonds gelten als nahezu risikofrei, da sie auf die volle Kreditwürdigkeit der US-Regierung gestützt sind. Dennoch sind sie anfällig für Inflation und Schwankungen der Marktzinsen.
Debentures, die von Unternehmen und Staaten häufig genutzt werden, stellen eine weit verbreitete Form unbesicherter Anleihen dar. Im Gegensatz zu besicherten Anleihen, die durch Sicherheiten gestützt sind, sind Debentures aufgrund des Fehlens solcher Sicherheiten vergleichsweise riskanter. Im Falle eines Zahlungsausfalls fehlen ihnen Vermögenswerte als Rückversicherung, sodass sie allein auf die Kreditwürdigkeit des Emittenten bauen. Es ist bemerkenswert, dass US-Staatsanleihen in diesem Kontext streng genommen ebenfalls in die Kategorie der Debentures fallen.