Was ist ein Provisionsmakler?

Ein Provisionsmakler ist ein Fachmann, der im Auftrag eines Brokerhauses Wertpapiergeschäfte für Kunden ausführt und einen Prozentsatz der gehandelten Vermögenswerte als Vergütung erhält. Einige Provisionsmakler betreiben jedoch unethische Praktiken wie Churning (übermäßiges Handeln) und Bucketing (Auftragsverbuchung) und stellen dabei ihre eigenen Interessen über die der Kunden.

Grundlagen

Innerhalb von Brokerhäusern sind Provisionsmakler integrale Teammitglieder, deren Vergütung sich nach dem Volumen der von ihnen initiierten Geschäfte richtet. Dieses provisionsbasierte System kann jedoch unethisches Verhalten begünstigen, insbesondere bei unseriösen Provisionsmaklern. Ein typisches Beispiel ist das sogenannte Churning. Dabei führt ein unlauterer Provisionsmakler absichtlich zahlreiche Transaktionen im Kundenkonto durch, nur um zusätzliche Provisionen zu erzielen. Leider bringen diese übermäßigen Trades dem Kunden keinen echten Vorteil.

Vergütungsmodelle von Maklern entschlüsseln

Die beiden gängigsten Modelle der Maklervergütung sind Pauschalgebühren und Provisionsmodelle. Ersteres verlangt einen festen Betrag für die Dienstleistung, unabhängig vom Handelsvolumen des Kunden. Dieses Modell fördert eine Ausrichtung am Kundeninteresse, da die Vergütung konstant bleibt, egal wie viel gehandelt wird.

Im Gegensatz dazu verdienen Provisionsmakler an der Höhe der Kunden-Transaktionen. Ihr Einkommen steigt oder fällt proportional zum Handelsvolumen des Kunden. Diese Kopplung zwischen Vergütung und Handelsaktivität kann jedoch mitunter zu unseriösem Verhalten verleiten.

Unethische Praktiken wie Churning – gekennzeichnet durch übermäßiges Handeln zur Erzielung von Provisionen – können im Provisionsmodell auftreten. Eine weitere problematische Taktik ist das Bucketing, bei dem ein Makler Preisunterschiede zu seinem Vorteil ausnutzt, ohne die Gewinne an den Kunden weiterzugeben. Diese Interessenkonflikte können das Verhältnis zwischen Makler und Kunde erheblich belasten.

Aufgaben von Provisionsmaklern

• Beratung: Provisionsmakler bieten Beratung zu Aktiengeschäften an. Im provisionsbasierten Modell unterbreiten sie häufig angeforderte Empfehlungen und schlagen Handelsideen vor, um die Transaktionshäufigkeit zu erhöhen.
• Weitergabe von Research: Provisionsmakler verbreiten regelmäßig firmeneigene Research-Berichte an ihre Kundschaft. Diese Analysen enthalten oft Kauf- und Verkaufsempfehlungen, die darauf abzielen, Kunden zum Handeln zu animieren.
• Portfoliobetreuung: Bei Full‑Service-Brokern treffen Provisionsmakler mitunter Anlageentscheidungen im Namen der Kunden. Wachsamkeit ist wichtig: Anleger sollten diskretionäre Konten regelmäßig prüfen, um zu verhindern, dass Makler übermäßig handeln, nur um zusätzliche Provisionen zu generieren. Ein Indiz für mögliches Churning kann das wiederholte Handeln von Aktien ähnlicher Branchen sein.

Vergütung von Provisionsmaklern

Provisionsmakler erhalten einen Anteil der vom Kunden gezahlten Provisionen für Wertpapiergeschäfte; diese Provisionen werden zwischen dem Brokerhaus und dem Makler aufgeteilt. Der Anteil, der dem Makler zufällt, steigt mit seinem erzielten Handelsvolumen.

Zur Veranschaulichung: Erbringt ein Makler 500.000 USD an Provisionen, kann eine Aufteilung von 60%/40% gelten, wodurch der Makler 300.000 USD und das Brokerhaus 200.000 USD erhält. Dagegen steht bei 100.000 USD an Provisionen eine 30%/70%‑Aufteilung, was dem Makler 30.000 USD und dem Brokerhaus 70.000 USD einbringt.

Brokerhäuser erhöhen die Provisionsanteile für Makler, die erheblichen Umsatz beitragen, um Anreize zu schaffen und das Geschäft auszubauen. Provisionsmakler stehen vor der Herausforderung eines umsatzabhängigen Geschäftsmodells, das zu Schwankungen beim Einkommen führen kann – wöchentlich, monatlich oder jährlich. Rückgänge der Handelsaktivität, etwa in ruhigen Marktphasen, können sich negativ auf die finanzielle Lage von Provisionsmaklern auswirken.

Fazit

Provisionsmakler spielen eine zentrale Rolle im Brokerage, stehen aber auch vor ethischen Problemen wie Churning. Die Wahl zwischen Pauschalgebühr und Provision unterstreicht die Bedeutung der Interessenausrichtung. Provisionsmakler bieten Beratung, Research und Portfoliomanagement, müssen dabei aber Fehlanreize vermeiden. Einkommen, das an Handelsvolumen gebunden ist, bringt Unsicherheit, besonders in schwachen Märkten. Ethisches Verhalten ist entscheidend für Vertrauen und Integrität.