Was ist eine Kriegsanleihe?

Eine Kriegsanleihe ist ein Finanzinstrument, das von Regierungen eingesetzt wird, um Mittel für militärische Einsätze und Ausgaben zu beschaffen. Die Regierung gibt Schuldverschreibungen aus, die die Öffentlichkeit kaufen kann. Menschen kaufen diese Anleihen oft aus Pflichtgefühl oder aus anderen emotionalen Gründen. Obwohl Kriegsanleihen in der Regel keine Zinsen zahlen, werden sie mit Abschlag verkauft und lösen nach einer Laufzeit von 10 bis 30 Jahren zum Nennwert ein.

Grundlagen

In Kriegs- oder Konfliktzeiten geben Regierungen Schuldverschreibungen, bekannt als Kriegsanleihen, aus, um finanzielle Mittel für militärische Operationen zu sichern. Diese Anleihen, die Renditen unter dem Marktniveau bieten, setzen häufig auf emotionale Appelle an patriotische Bürger, die bereitwillig finanzielle Unterstützung leisten.

Kriegsanleihen: Finanzierung von Verteidigungsmaßnahmen

Regierungen geben Kriegsanleihen als Form von Schuldinstrumenten aus, um Mittel für Verteidigungsmaßnahmen und militärische Operationen in Kriegszeiten zu sichern. Diese Anleihen sind im Grunde Darlehen an die Regierung und werden unter dem Nennwert verkauft, wobei die Investoren bei Fälligkeit den Nennwert erhalten.

Ähnlich wie Nullkuponanleihen zahlen Kriegsanleihen während der Laufzeit keine Zinsen oder Coupons. Stattdessen erzielen Investoren einen Gewinn aus der Differenz zwischen Kaufpreis und Nennwert bei Fälligkeit. Diese Anleihen mit niedrigeren Nennwerten sind für Privatanleger leichter zugänglich und sind nicht übertragbar; sie können nur vom ursprünglichen Käufer eingelöst werden.

Ursprünglich mit einer Laufzeit von 10 Jahren und einer Rendite von 2,9% eingeführt, verlängerte der Kongress den Zinszeitraum auf 40 Jahre für Anleihen, die zwischen 1941 und 1965 verkauft wurden, und auf 20 Jahre für solche, die nach 1965 ausgegeben wurden. Nach dem Zweiten Weltkrieg gingen die Kriegsanleihen in die Serie E über, die bis 1980 fortgeführt wurde, als Serie EE die Ausgabe übernahm.

Besondere Merkmale US-amerikanischer Kriegsanleihen

Im Unterschied zu herkömmlichen Schatzanweisungen wiesen in den Vereinigten Staaten ausgegebene Kriegsanleihen (je nach Jahr auch Liberty Bonds genannt) besondere Eigenschaften auf. Diese Nullkuponpapiere ohne Zinszahlungen wurden zu einem Abschlag (typischerweise 50%–75% des Nennwerts) erworben und bei Fälligkeit zum vollen Nennwert eingelöst. Die Laufzeit variierte je nach Ausgabedatum. Anleihen zu Beginn des Zweiten Weltkriegs hatten eine zehnjährige Laufzeit, später wurden durch Kongressänderungen die Zinslaufzeiten bis auf 40 Jahre ausgeweitet.

Kriegsanleihen weltweit: Ein historischer Überblick

Verschiedene Nationen, darunter Kanada, Deutschland, das Vereinigte Königreich und Österreich-Ungarn, gaben in unterschiedlichen Perioden Kriegsanleihen aus.

In den USA spielte der War Advertising Council eine zentrale Rolle bei der Förderung freiwilliger Käufe von Anleihen. Patriotismus und Gewissensgründe waren trotz niedrigerer Renditen als die Marktzinsen wesentliche Motivatoren. Zur Ansprache der amerikanischen Öffentlichkeit nutzten die Anleihewerbungen diverse Medienkanäle wie Radiosender, Zeitungen, Magazine und Kinonachrichten. Hollywood-Größen wie Bette Davis und Rita Hayworth reisten durchs Land, um Kriegsanleihen zu bewerben, Initiativen wie das Spenden von 25 Cent für Kriegsanleihen und Pfadfinderinnen, die 10-Cent-Markchen verkauften, wurden umgesetzt. Der bekannte Künstler Norman Rockwell schuf Gemälde als Teil der Werbekampagne.

In einem zeitgenössischen Beispiel kündigte die ukrainische Regierung nach der russischen Invasion 2022 schnell Kriegsanleihen an, um militärische Ausgaben zu finanzieren. Begonnen wurde mit einer Einjahresanleihe mit 11% Rendite; bereits am 1. März, kurz nach Beginn der Invasion, wurden 270 Millionen Dollar aufgenommen. Weitere Emissionen sammelten insgesamt nahezu 1 Milliarde Dollar ein.

Kriegsanleihen: Vor- und Nachteile

Regierungen nutzen Kriegsanleihen, um rasch Mittel für militärische Einsätze zu sichern, dabei patriotische Gefühle auszunutzen, Renditen unter dem Marktniveau anzubieten und durch das Zurückziehen überschüssigen Geldes aus der Wirtschaft die Inflation zu dämpfen.

Für Investoren bieten Kriegsanleihen eine spekulative Möglichkeit, die vom Verlauf eines Krieges abhängt. Vorübergehende militärische Rückschläge können Chancen bieten, Anleihen zu einem niedrigeren Preis zu kaufen in der Erwartung einer schnellen Umkehr. Diese Strategie birgt jedoch das Risiko eines Verlusts, falls der Krieg nicht erfolgreich verläuft.

Trotz ihrer Vorteile hatten US-Kriegsanleihen als Anlage Nachteile. Sie zahlten während der Laufzeit keine Zinsen und erzielten geringere Gewinne im Vergleich zu alternativen Wertpapieren. Zudem erfordert umfangreiche Kriegsverschuldung spätere Rückzahlungen nach Kriegsende.

Vorteile

• Kriegsanleihen sind unter dem Nennwert erhältlich.
• Von der US-Regierung garantierte Sicherheit.
• Investoren empfinden Stolz und Patriotismus durch die Unterstützung während des Krieges.

Nachteile

• Niedrigere Zinssätze als marktübliche Alternativen.
• Keine Zinszahlungen während der Laufzeit.
• Risiko eines Verlusts, wenn vor Fälligkeit zu einem niedrigeren Preis verkauft wird als der Kaufpreis.

Fallstudie: Kriegsanleihen

In den Vereinigten Staaten verwaltete das War Finance Committee den Verkauf von Kriegsanleihen, die zunächst als Defense Bonds eingeführt und 1917 zur Finanzierung des Eintritts in den Ersten Weltkrieg in Liberty Bonds umbenannt wurden. Diese Anleihen brachten 21,5 Milliarden Dollar für Kriegsmaßnahmen ein.

Nach dem Angriff auf Pearl Harbor am 7. Dezember 1941, der den Eintritt der USA in den Zweiten Weltkrieg markierte, verwandelten sich die Defense Bonds in Kriegsanleihen. Mit über 80 Millionen teilnehmenden Amerikanern beliefen sich die Einnahmen auf beeindruckende 180 Milliarden Dollar. Diese Anleihen wurden zu 50%–75% des Nennwerts angeboten und waren in Stückelungen von 10 bis 1.000 Dollar erhältlich, abhängig vom Ausgabedatum.

Fazit

Kriegsanleihen ermöglichen es Nationen, schnell Mittel für militärische Ausgaben zu vergleichsweise geringeren Kosten als bei regulären Staatsanleihen zu beschaffen. Es bestehen jedoch Risiken: Diese Papiere erzielen in der Regel geringere Renditen, und Anleger tragen das Risiko eines Verlusts, falls das Land seinen Verpflichtungen nicht nachkommen kann.