Was ist Vermögensallokation und Diversifikation?

Grundlagen

Geld ist nie risikofrei: Sowohl Investitionen als auch liquide Mittel können Verluste erleiden oder durch Inflation an Kaufkraft verlieren. Die Anlageziele einer Person bestimmen jedoch, wie viel Risiko sie bereit ist einzugehen. Die Konzepte der Vermögensallokation und Diversifikation sind entscheidend für diese Entscheidung und werden seit Jahrtausenden in Anlagestrategien genutzt. In diesem Artikel geben wir einen Überblick über diese Konzepte und ihre Bedeutung für moderne Geldverwaltungsstrategien.

Was ist Vermögensallokation und Diversifikation?

Vermögensallokation und Diversifikation sind beides Risikomanagement-Strategien, unterscheiden sich jedoch geringfügig in ihrer Bedeutung. Vermögensallokation beschreibt, wie ein Anlageportfolio Kapital auf verschiedene Anlageklassen verteilt, während Diversifikation die Verteilung des Kapitals innerhalb dieser Klassen bezeichnet. Ziel dieser Strategien ist es, die Rendite zu maximieren und gleichzeitig das Risiko zu minimieren, indem Anlagehorizont, Risikotoleranz und wirtschaftliche Rahmenbedingungen des Anlegers berücksichtigt werden. Im Kern geht es darum, nicht alle Mittel in eine einzige Anlageklasse zu stecken.

Die Kombination nicht korrelierter Anlageklassen ist der effektivste Weg, ein ausgewogenes Portfolio aufzubauen. Durch die Anwendung beider Strategien wird das Risiko nicht nur zwischen verschiedenen Anlageklassen, sondern auch innerhalb dieser verteilt. Manche Finanzexperten halten die Vermögensallokation sogar für wichtiger als die Auswahl einzelner Investments.

Moderne Portfoliotheorie

Die Moderne Portfoliotheorie (MPT) ist ein mathematisches Modell, das Anlageprinzipien formalisiert. Harry Markowitz stellte sie 1952 in einem Aufsatz vor und erhielt später den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften. Die Theorie basiert auf der Annahme, dass sich verschiedene Anlagekategorien unterschiedlich entwickeln. Wenn eine Anlageklasse unterperformt, kann eine andere gut abschneiden und Verluste ausgleichen. Durch die Kombination von Anlagen aus unkorrelierten Anlageklassen lässt sich die Volatilität eines Portfolios verringern, was zu einer besseren risikoadjustierten Performance führt. MPT geht davon aus, dass rationale Anleger bei gleichen Renditen ein Portfolio mit geringerem Risiko wählen. Kurz gesagt empfiehlt die Theorie, Anlagen zu kombinieren, die nicht stark miteinander korrelieren.

Strategien

Vermögensallokation ist ein zentraler Bestandteil der Anlagestrategie; Anlagen lassen sich in traditionelle und alternative Kategorien unterteilen. Zu den traditionellen Anlagen zählen Aktien, Anleihen und Bargeld, während alternative Anlagen Rohstoffe, Derivate, Versicherungsprodukte, Private Equity und Krypto-Assets umfassen.

Es gibt zwei Haupttypen von Allokationsstrategien: Strategische Asset-Allokation und taktische Asset-Allokation. Erstere passt zu einem passiven Anlageansatz und das Portfolio wird nur dann neu ausbalanciert, wenn sich Anlagehorizont oder Risikoprofil des Anlegers ändern. Letztere ist aktiver und erlaubt Investoren, sich auf Assets zu konzentrieren, die den Markt übertreffen.

Das Hauptziel von Vermögensallokation und Diversifikation ist es, die erwartete Rendite zu maximieren und gleichzeitig das mögliche Risiko zu minimieren. Durch die Kombination von Anlagen aus unkorrelierten Klassen kann die Volatilität reduziert und die risikoadjustierte Performance verbessert werden. Diversifikation ist effektiv, wenn Anlagen nicht vollständig korreliert sind; sie müssen weder völlig unkorreliert noch invers korreliert sein, um einen positiven Effekt zu erzielen.

Anwendung im Portfolio

Bei der Gestaltung eines Portfolios ist es wichtig, die Prinzipien der Vermögensallokation und Diversifikation zu berücksichtigen. Eine Allokationsstrategie könnte beispielsweise folgende Verteilung vorschlagen:

• 40% in Aktien investiert
• 30% in Anleihen
• 20% in Krypto-Assets
• 10% in Bargeld

Innerhalb der Krypto-Allokation könnte eine Diversifikationsstrategie etwa folgende Verteilung empfehlen:

• 70% in Bitcoin
• 15% in Large-Cap-Altcoins
• 10% in Mid-Caps
• 5% in Small-Caps

Nachdem die Struktur festgelegt ist, sollte die Performance des Portfolios regelmäßig überwacht und überprüft werden. Verschieben sich die Allokationen, muss das Portfolio gegebenenfalls durch Rebalancing angepasst werden – also durch Verkauf der Bestperformer und Kauf der Underperformer, um wieder die gewünschten Anteile zu erreichen. Die Auswahl der Assets hängt dabei von der gewählten Strategie und den individuellen Anlagezielen ab.

Ebenso wichtig ist die Bewertung des Risikoniveaus des Portfolios. Da Krypto-Assets zu den volatilsten Anlageklassen gehören, kann ein Portfolio mit hohem Krypto-Anteil als sehr risikoreich gelten. Ein risikoaverserer Anleger würde möglicherweise einen größeren Anteil in weniger risikoreiche Klassen wie Anleihen investieren.

Krypto-Diversifikation

Die Anwendung von Diversifikationsstrategien auf ein Krypto-Portfolio ist oft herausfordernd, da Bitcoin und andere Kryptowährungen häufig stark korreliert sind. Diese Korrelation erschwert die Bildung eines Korbs unkorrelierter Assets. Zwar zeigen einige Altcoins zeitweise eine geringere Korrelation zu Bitcoin, doch sind solche Ansätze nicht so konsistent anwendbar wie in traditionellen Märkten. Mit zunehmender Reife des Krypto-Marktes könnte es jedoch möglich werden, eine systematischere Diversifikation umzusetzen. Bis dahin bleibt der Markt noch weit davon entfernt.

Nachteile

Strategien zur Vermögensallokation sind ein mächtiges Instrument im Portfoliomanagement, doch sie sind nicht für jeden Anleger ideal. Zwar kann die Entwicklung einer Allokationsstrategie einfach erscheinen, entscheidend ist jedoch die Umsetzung. Anleger, die ihre eigenen Verhaltensverzerrungen nicht überwinden, können die Effektivität des Portfolios untergraben. Eine weitere Herausforderung besteht darin, die Risikotoleranz eines Anlegers korrekt einzuschätzen. Nach Ertragsschwankungen kann sich herausstellen, dass man weniger oder mehr Risiko wollte als ursprünglich angenommen. Daher ist es wichtig, die Allokationsstrategie regelmäßig zu überprüfen und an geänderte Ziele und Bedürfnisse anzupassen.

Fazit

Vermögensallokation und Diversifikation sind seit Jahrtausenden zentrale Instrumente zur Risikosteuerung und bilden weiterhin das Fundament moderner Portfoliomanagement-Strategien. Ziel der Vermögensallokation ist es, die erwartete Rendite zu maximieren und gleichzeitig das Risiko zu minimieren, indem das Risiko über verschiedene Anlageklassen verteilt wird. Bei Krypto-Portfolios ist jedoch besondere Vorsicht geboten, da viele Kryptowährungen stark mit Bitcoin korrelieren.