Was ist Yield?

Yield ist ein Prozentsatz, der die Rendite einer Investition über einen festgelegten Zeitraum misst. Diese Kennzahl umfasst Kurssteigerungen und ausgeschüttete Dividenden und wird als realisierter Nettoertrag geteilt durch den investierten Betrag berechnet. Viele verbinden höhere Yields mit geringerem Risiko und höheren Erträgen, doch das ist nicht immer zutreffend. Beispielsweise kann ein hoher Yield nicht positiv sein, wenn er durch einen fallenden Aktienkurs und gleichzeitig steigende Dividendenrendite verursacht wird.

Grundlagen

Der Begriff "yield" umfasst die während eines festgelegten Zeitraums angefallenen und realisierten Erträge aus einer Investition. Er zeigt sich als Prozentsatz, berechnet aus dem investierten Kapital, dem aktuellen Marktwert oder dem Nennwert des Wertpapiers. Yield bezieht sich auf Zinserträge oder Dividenden, die durch das Halten eines bestimmten Wertpapiers erzielt werden. Yields können je nach Stabilität oder Schwankung der Bewertung des Wertpapiers als realisiert oder erwartet klassifiziert werden.

Yield-Berechnungsformel

Die Formel zur Bestimmung des Yields stellt den von einem Investor erzeugten Cashflow in Relation zum eingesetzten Kapital eines Wertpapiers dar. Zwar wird sie üblicherweise jährlich berechnet, doch sind auch Varianten wie quartalsweise oder monatliche Yields verbreitet. Es ist wichtig, Yield vom Total Return zu unterscheiden, da Letzterer eine umfassendere Beurteilung der Gesamtleistung einer Investition bietet. Die Yield-Gleichung lautet:

Yield = realisierter Nettoertrag / investierter Betrag

Zur Veranschaulichung treten Gewinne und Erträge aus Aktienanlagen in zwei Hauptformen auf. Zum einen kann es zu einer Kurssteigerung kommen: Ein Investor kauft eine Aktie für $100 pro Aktie und verkauft sie nach einem Jahr für $120. Zum anderen können Dividenden anfallen, z. B. $2 pro Aktie im Jahr. Der Yield berechnet sich, indem die Kurssteigerung und etwaige Dividenden addiert und durch den ursprünglichen Aktienpreis geteilt werden. Auf das Beispiel angewendet ergibt sich:

($20 + $2) / $100 = 0,22 bzw. 22%

Analyse von Yield-Erkenntnissen

Die Bedeutung des Yields liegt in seiner Fähigkeit, aufzuzeigen, wie groß die Rückflüsse eines Investors aus Investitionen sind. Ein höherer Yield wird oft als Indikator für niedrigeres Risiko und erhöhtes Einkommenspotenzial gedeutet. Dennoch ist Vorsicht geboten: Man sollte die Berechnungen sorgfältig prüfen und die zugrundeliegenden Nuancen verstehen. Erhöhte Yield-Werte können durch einen sinkenden Marktwert des Wertpapiers entstehen, wodurch der Nenner in der Formel schrumpft und der Yield künstlich steigt, obwohl die Bewertung des Wertpapiers abnimmt.

Obwohl Dividenden bei Anlegern beliebt sind, ist Wachsamkeit gegenüber Yields essenziell. Übermäßig hohe Yields können auf einen sinkenden Aktienkurs oder außergewöhnlich hohe Dividendenausschüttungen hindeuten. Wenn die Gewinne eines Unternehmens steigen, kann dies zu höheren Dividendenauszahlungen und steigenden Aktienkursen führen. Ein moderates oder schrittweises Ansteigen des Yields ist zu erwarten, wenn sowohl Dividenden als auch Aktienkurse steigen. Ein starker Yield-Anstieg ohne gleichzeitigen Kursanstieg könnte dagegen darauf hindeuten, dass das Unternehmen Dividenden zahlt, ohne dass die Gewinne entsprechend zugenommen haben — ein mögliches Zeichen kurzfristiger Liquiditätsprobleme.

Verschiedene Yields in der Finanzwelt

Investitionen bieten unterschiedliche Yield-Typen, abhängig vom Wertpapier, der Anlagedauer und der Höhe der Rückflüsse.

Yield bei Aktien

• Kostenertrag = (Kurssteigerung + ausgeschüttete Dividenden) / Kaufpreis

Beispielsweise erzielt ein Investor einen Gewinn von $20 (Differenz zwischen Verkaufspreis $120 und Kaufpreis $100) durch die Kurssteigerung einer Aktie und erhält zusätzlich $2 Dividende desselben Unternehmens. Die Gesamtrendite beträgt dann ($20 + $2) / $100 = 0,22 bzw. 22%.

• Aktueller Yield = (Kurssteigerung + ausgeschüttete Dividende) / aktueller Preis

Im genannten Beispiel beträgt der aktuelle Yield ($20 + $2) / $120 = 0,1833 bzw. 18,33%. Steigt der Aktienkurs, sinkt der Yield aufgrund der inversen Beziehung zwischen Yield und Kurs.

Yield bei Anleihen

Der Yield von Anleihen mit jährlicher Zinszahlung kann als Nominalrendite berechnet werden:

• Nominalrendite = (jährlich erzielte Zinsen / Nennwert der Anleihe)

Beispielsweise ergibt eine Staatsanleihe mit einem Nennwert von $1.000, die in einem Jahr fällig wird und 5% Jahreszins zahlt, folgenden Yield:

$50 / $1.000 = 0,05 bzw. 5%.

Eine Anleihe mit variablem Zinssatz zahlt während ihrer Laufzeit schwankende Zinsen, sodass ihr Yield je nach geltendem Zinssatz zu unterschiedlichen Zeitpunkten variiert. Wenn eine Anleihe Zinsen basierend auf der 10-jährigen Staatsanleihe plus 2% zahlt, beträgt ihr effektiver Zins 3%, wenn die 10-jährige Staatsanleihe bei 1% liegt. Steigt der 10-jährige Zins nach einigen Monaten auf 2%, erhöht sich der anwendbare Zins der Anleihe auf 4%.

Ähnlich schwanken die Zinsen einer indexgebundenen Anleihe in Übereinstimmung mit Änderungen des zugrunde liegenden Index. Die Zinszahlungen einer indexgebundenen Anleihe werden an einen Index, wie den Verbraucherpreisindex (CPI), angepasst.

Kennzahlen für Anleihe-Yields

• Yield to Maturity (YTM): YTM ist ein Kennwert, der die annualisierte Gesamtrendite prognostiziert, falls eine Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten wird. Im Unterschied zur Nominalrendite, die jährlich schwanken kann, stellt YTM einen durchschnittlichen, konstanten Yield über die Haltedauer dar.
• Yield to Worst (YTW): YTW misst den niedrigsten möglichen Anleihe-Yield ohne Ausfallrisiko. Er berechnet die Rendite unter ungünstigen Bedingungen und berücksichtigt Regelungen wie Vorfälligkeiten, Rückrufe oder Tilgungsfonds, um sicherzustellen, dass die Erträge bestimmte Anforderungen erfüllen.
• Yield to Call (YTC): YTC bezieht sich auf kündbare Anleihen, die vor der Fälligkeit zurückgezahlt werden können, und zeigt den Yield bis zum Rückrufdatum an. Er wird durch Zinszahlungen, Marktpreis und die Dauer bis zum Rückruf bestimmt und reflektiert die während dieses Zeitraums erzielten Zinsen.
• Steueräquivalenter Yield (TEY) für Kommunalanleihen: TEY passt steuerpflichtige Anleiheyields so an, dass sie mit steuerfreien Kommunalanleihen vergleichbar sind, basierend auf der Steuerklasse des Investors.
• Regulatorischer Standard (SEC Yield): Eingeführt von der Securities and Exchange Commission (SEC) standardisiert der SEC Yield den Vergleich von Anleihefonds, indem er Gebühren und Kosten berücksichtigt.
• Mutual Fund Yield: Der Yield eines Investmentfonds zeigt die Nettorendite aus Erträgen und wird berechnet, indem die jährliche Ausschüttung durch den Anteilswert des Fonds geteilt wird. Der Yield schwankt mit täglichen Änderungen des Nettoinventarwerts und dem Marktpreis.

Über Investitionen hinaus finden Yield-Berechnungen auch Anwendung bei Geschäftsprojekten, um die Rendite auf das investierte Kapital zu quantifizieren.

Fazit

Yield ist eine zentrale Kennzahl zur Quantifizierung der Rendite einer Investition über einen bestimmten Zeitraum. Ob bei Aktien- oder Anleiherenditen: die komplexen Berechnungen und unterschiedlichen Kennzahlen liefern Einblicke in die Performance von Investitionen. Dass höhere Yields mit geringerem Risiko und höheren Einnahmen assoziiert werden, erfordert eine differenzierte Betrachtung, insbesondere angesichts möglicher Marktschwankungen. Mit vielfältigen Yield-Arten in der Finanzwelt — von YTM zur Prognose konstanter Renditen bis YTW zur Absicherung gegen ungünstige Szenarien — verlangt die Bewertung von Yields sorgfältige Analyse. Regulatorische Standards wie der SEC Yield sowie die Anpassungsfähigkeit von Unternehmen, Emittenten und Fondsmanagern in der Yield-Berichterstattung unterstreichen die Vielschichtigkeit dieser Finanzkennzahl.