Breve guía del Sistema de Divulgación Multijurisdiccional (MJDS)
El MJDS permite que la U.S. Securities and Exchange Commission revise solicitudes para vender valores en los mercados de EE. UU. basándose en documentos elaborados para su homólogo canadiense. Este acuerdo reduce los costes de presentación y las cargas administrativas para ambos países. Sin embargo, solo las empresas públicas de mayor tamaño pueden aprovechar este proceso, excluyendo a las pequeñas empresas y a las startups que planean lanzar una oferta pública inicial (OPI).
Conceptos básicos
El Sistema de Divulgación Multijurisdiccional (MJDS) fue establecido conjuntamente en julio de 1991 por la U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) y los Administradores de Valores de Canadá. Simplifica el proceso para que los emisores canadienses elegibles registren valores bajo la Securities Act y cumplan con los informes según la Exchange Act usando documentos que cumplen los requisitos canadienses. Este sistema permite a las empresas canadienses elegibles ofrecer valores en EE. UU. utilizando un prospecto que se ajusta a los estándares de divulgación canadienses, facilitando que empresas de ambos países coticen sus acciones en las bolsas del otro mercado.
¿Cómo funciona el MJDS?
Bajo el Sistema de Divulgación Multijurisdiccional, los emisores elegibles tienen la oportunidad de cumplir las obligaciones de información continua en EE. UU. presentando sus documentos de divulgación canadienses ante la SEC, acompañados de requisitos adicionales de EE. UU. Además, estas compañías pueden presentar sus documentos rutinarios canadienses ante la SEC, sujetos a algunos requisitos adicionales estadounidenses. Aunque la SEC mantiene la autoridad para revisar las presentaciones MJDS, por lo general se remite a la revisión regulatoria canadiense salvo que existan preocupaciones sobre la presentación. Este sistema reconoce efectivamente que los requisitos regulatorios canadienses son suficientes para proteger a los inversores estadounidenses.
Efectos del MJDS
El acuerdo MJDS simplifica el proceso de captación de fondos para las empresas canadienses al permitirles recaudar capital mediante ofertas de valores tanto en EE. UU. como en Canadá. Esto reduce los costes, el tiempo y las cargas administrativas asociados con la emisión de acciones y el cumplimiento de múltiples sistemas de divulgación. Las empresas canadienses elegibles pueden optar por recaudar fondos en conjunto con ofertas en Canadá o exclusivamente en EE. UU. Además, existe un acuerdo recíproco que permite a las firmas estadounidenses recaudar fondos mediante ofertas en Canadá, aunque su uso es menos común.
Para calificar para el MJDS, las empresas canadienses deben cumplir requisitos específicos, entre ellos estar cotizadas públicamente en Canadá y contar con un flotante público mínimo de cierto tamaño. Al cumplir estos criterios, las empresas canadienses pueden aprovechar el proceso simplificado que ofrece el MJDS para acceder a oportunidades de financiación en ambos mercados, mejorando sus capacidades de captación de fondos y ampliando su base de inversores.
Reglas de elegibilidad del MJDS
El MJDS ofrece un proceso de captación de fondos simplificado; sin embargo, no está accesible para las empresas canadienses más pequeñas ni para las startups que buscan recaudar fondos mediante OPI. Si bien estas compañías tienen vías alternativas para obtener financiación en EE. UU., no son elegibles para el sistema simplificado que proporciona el MJDS, diseñado para empresas públicas de mayor tamaño.
Por otro lado, para las empresas elegibles que pueden aprovechar el MJDS, ofrece beneficios significativos. Permite a las compañías recaudar fondos en el mercado estadounidense mediante diversos tipos de valores, excepto ciertos instrumentos derivados. Esto aporta flexibilidad para elegir las opciones de financiación más adecuadas, respetando las limitaciones especificadas.
Al aprovechar el MJDS, las empresas elegibles pueden acceder a los beneficios del proceso de captación simplificado, reduciendo costes, tiempo y cargas administrativas. Sin embargo, es importante notar que el alcance de elegibilidad del MJDS se limita a empresas públicas de mayor tamaño, excluyendo a pequeñas empresas y startups que planean lanzar OPI. Estas compañías aún tienen oportunidades para recaudar fondos en EE. UU., pero deben seguir una vía distinta sin los beneficios simplificados del MJDS.
Conclusión
El Sistema de Divulgación Multijurisdiccional simplifica el proceso para que emisores canadienses elegibles registren valores y presenten informes bajo la Securities Act y la Exchange Act en EE. UU. usando documentos canadienses. Este sistema reduce los costes de presentación y las cargas administrativas para ambos países, proporcionando a las empresas canadienses acceso a oportunidades de financiación en EE. UU. y ampliando su base de inversores. Sin embargo, el MJDS solo está disponible para empresas públicas de mayor tamaño, excluyendo a pequeñas empresas y startups que planean lanzar una OPI.