Cómo funcionan los ETFs que pagan dividendos

Conceptos básicos

En el mundo de los fondos cotizados (ETFs), que suelen asociarse con estrategias de seguimiento de índices y crecimiento, muchos también ofrecen oportunidades para generar ingresos mediante la tenencia de acciones que reparten dividendos. El proceso consiste en que los ETFs acumulan los pagos periódicos de dividendos de sus acciones y, posteriormente, distribuyen esos ingresos entre los accionistas del ETF. La dirección del fondo determina el método de distribución, que puede ser en efectivo o mediante la reinversión en las inversiones subyacentes del ETF.

Calendario de distribuciones de dividendos en los ETFs

Al igual que las acciones individuales, los ETFs tienen fechas específicas ex-dividendo, de registro y de pago para regular la distribución de dividendos. Estas fechas son cruciales para determinar los beneficiarios y el calendario de pagos. Cabe destacar que el momento de los pagos de dividendos difiere del de las acciones subyacentes y varía según el ETF.

Por ejemplo, el muy seguido SPDR S&P 500 ETF (SPY) designa el tercer viernes del último mes de cada trimestre fiscal (marzo, junio, septiembre y diciembre) como su fecha ex-dividendo. En caso de que ese día no sea hábil, la fecha ex-dividendo se traslada al día hábil anterior. La fecha de registro precede a la fecha ex-dividendo por dos días. El SPDR S&P 500 ETF distribuye dividendos al cierre de cada trimestre.

Cada ETF define su propio calendario de dividendos, información accesible para todos los inversores en el prospecto del fondo. Al igual que las acciones de empresas individuales, el precio de un ETF suele experimentar un aumento antes de la fecha ex-dividendo, indicativo de una mayor actividad compradora, seguido de una caída posterior a la ex-dividendo, dado que los inversores que mantienen el fondo antes de la fecha ex-dividendo reciben los dividendos, a diferencia de quienes lo adquieren después.

Proceso de distribución de dividendos en efectivo en el SPDR S&P 500 ETF

Los dividendos en efectivo son el modo de pago elegido por el SPDR S&P 500 ETF. Según se describe en el prospecto del fondo, todos los dividendos de las participaciones de acciones subyacentes se depositan inicialmente en una cuenta sin intereses. Cuando los dividendos están programados para su distribución al final del trimestre fiscal, el SPDR S&P 500 ETF retira los dividendos acumulados de la cuenta sin intereses y los asigna proporcionalmente entre los inversores.

Por el contrario, algunos ETFs alternativos pueden optar por reinvertir temporalmente los dividendos procedentes de las acciones subyacentes en las participaciones del fondo hasta el pago en efectivo programado. Esta práctica introduce un grado leve de apalancamiento en el fondo, lo que puede potenciar el rendimiento en mercados alcistas y reducirlo ligeramente en mercados bajistas.

Estrategias de reinversión de dividendos en ETFs

Además de las distribuciones en efectivo, los gestores de ETFs pueden reinvertir los dividendos de los inversores dentro del propio ETF, como alternativa al pago en efectivo. Esto puede lograrse reinvirtiendo en el índice subyacente del ETF en nombre de los accionistas. El resultado es esencialmente el mismo: un accionista del ETF puede recibir, por ejemplo, una reinversión del 2% en dividendos y luego optar por vender las participaciones para obtener efectivo. Estas reinversiones pueden considerarse ventajosas al eliminar comisiones de negociación para compras adicionales de acciones mediante la reinversión de dividendos. Sin embargo, es crucial señalar que los dividendos anuales percibidos mediante reinversión tributan en el año en que se reciben, pese a la ausencia de un desembolso en efectivo.

Implicaciones fiscales de los dividendos en ETFs

Los ETFs suelen considerarse preferibles frente a los fondos mutuales para gestionar la exposición del inversor al impuesto sobre la renta, debido al enfoque distintivo de los ETFs para capturar las plusvalías sujetas a impuestos. Aun así, es importante destacar que la tenencia de ETFs que generan dividendos no difiere en cuanto al aplazamiento del impuesto sobre la renta generado por los dividendos del ETF en un año fiscal determinado. La tributación de los dividendos de ETFs es similar a la de los fondos mutuales, lo que requiere una comprensión completa de las implicaciones fiscales asociadas.

Ejemplos de ETFs que pagan dividendos

Explora cinco ETFs bien valorados que enfatizan los dividendos:

SPDR S&P Dividend ETF (SDY)

SDY destaca como un ETF exclusivo de dividendos, siguiendo al S&P High-Yield Dividend Aristocrats Index. Este índice incluye empresas del S&P Composite 1500 con un historial notable de 20 años consecutivos de aumento de dividendos, ofreciendo a los inversores la percepción de menor riesgo gracias a pagos de dividendos consistentes.

Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG)

VIG sigue al S&P U.S. Dividend Growers Index, que agrupa a empresas con al menos diez años consecutivos de incremento de dividendos. Con un enfoque en el mercado doméstico, la cartera incluye entidades destacadas que pagan dividendos como Microsoft Corp. (MSFT) y Johnson & Johnson (JNJ).

iShares Select Dividend ETF (DVY)

Como el ETF ponderado por dividendos más grande, DVY se concentra en empresas domésticas de pequeña capitalización. Aproximadamente una cuarta parte de su cartera de 100 acciones está compuesta por empresas de servicios públicos, mientras que otros sectores principales incluyen finanzas, bienes de consumo básico, energía y comunicaciones.

iShares Core High Dividend ETF (HDV)

HDV, un producto de iShares de BlackRock, utiliza una cartera más reducida y sigue un índice construido por Morningstar de 75 acciones estadounidenses. Al enfatizar la sostenibilidad del dividendo y el potencial de beneficios, HDV se alinea con los principios del análisis fundamental de Benjamin Graham y Warren Buffett, centrándose en gran medida en el concepto de 'foso económico'.

Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM)

VYM, conocido por su rentabilidad en costes, sigue al FTSE High Dividend Yield Index, priorizando empresas con dividendos muy elevados. Este ETF tiene una presencia significativa en los sectores financiero y de bienes de consumo básico, ofreciendo una excelente negociabilidad entre distintos perfiles de inversores.

Otros fondos cotizados orientados a ingresos

Más allá de los fondos mencionados, varios ETFs orientados a ingresos adoptan estrategias únicas para incrementar el rendimiento por dividendo. Por ejemplo, el iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF) se centra en seleccionar acciones preferentes de empresas estadounidenses. Dado el comportamiento similar al de los bonos de las acciones preferentes, PFF y ETFs similares suelen ofrecer rendimientos por dividendo superiores a los de los ETFs de acciones comunes.

Los ETFs de fideicomisos de inversión inmobiliaria (REITs), como el Vanguard Real Estate ETF (VNQ), siguen a REITs de capital cotizados públicamente. Debido a las características inherentes de los REITs, estos ETFs típicamente presentan rendimientos por dividendo más altos que los ETFs de acciones comunes. Los ETFs de renta variable internacional, como el WisdomTree Emerging Markets High Dividend Fund (DEM) y el First Trust Dow Jones Global Select Dividend Index Fund (FGD), se concentran en empresas domiciliadas fuera de Estados Unidos conocidas por pagos de dividendos superiores a la media.

Conclusión

Aunque los ETFs suelen asociarse con el seguimiento amplio de índices como el S&P 500 o el Russell 2000, muchos están dedicados a acciones que pagan dividendos. En el periodo de 1930 a 2020, los dividendos representaron un promedio del 41% de los rendimientos totales del mercado de valores. Un historial sólido de pagos de dividendos es un indicador de larga data y fiable de la rentabilidad empresarial.