Las listas Threshold son publicadas por las bolsas para identificar valores que no se han liquidado durante cinco días consecutivos. Estas listas ayudan a detectar posibles ventas en corto desnudas impropias o errores administrativos. La Securities and Exchange Commission (SEC) implementó la Regulación SHO para abordar los fallos de liquidación en un plazo de dos días, promoviendo la estabilidad del mercado y manteniendo la confianza de los inversores.
Conceptos básicos
Una lista Threshold, también conocida como Lista de Valores Threshold de la Regulación SHO, es una compilación de valores que no han liquidado transacciones durante cinco días hábiles consecutivos en una agencia de compensación registrada. Estas listas se publican bajo regulaciones establecidas por la SEC y son utilizadas por los reguladores para detectar posibles casos de manipulación del mercado.
Listas Threshold en pocas palabras
En 2005, la SEC introdujo la Regulación SHO para abordar la venta en corto desnuda, que ocurre cuando los vendedores no entregan los valores a los compradores dentro del período estándar de liquidación de dos días. Estos fallos, conocidos como «incumplimientos de entrega», dan lugar a transacciones que no se compensan.
Para identificar posibles casos de venta en corto desnuda impropia, la SEC y otros reguladores publican regularmente listas Threshold que incluyen las transacciones fallidas. Estas listas pueden accederse públicamente en sitios web mantenidos por entidades importantes como Nasdaq Stock Market (NASDAQ), New York Stock Exchange (NYSE), Better Alternative Trading System (BATS) y Financial Industry Regulatory Authority (FINRA).
Para que un valor aparezca en una lista Threshold, debe estar registrado en la SEC y no liquidar durante cinco o más días hábiles consecutivos. Las liquidaciones fallidas deben involucrar un tamaño de transacción de 10.000 acciones o más o al menos el 0,5% de las acciones en circulación del valor. Los valores que cumplen estos criterios se denominan valores Threshold.
Casos excepcionales
No todos los valores que aparecen en una lista Threshold deben considerarse automáticamente sospechosos. Si bien algunos fallos pueden ser resultado de ventas en corto desnudas inapropiadas, existen razones legítimas para que un valor aparezca en la lista. Anomalías técnicas, errores humanos y retrasos en los esfuerzos de los creadores de mercado para obtener valores para la entrega también pueden contribuir a estos fallos. Es importante considerar estos factores y evitar juicios apresurados al revisar los valores listados. Cabe destacar que los reguladores buscan prevenir el uso ilegítimo de la venta en corto desnuda. Esta práctica de negociación puede emplearse para disminuir artificialmente el precio de una acción.
Ejemplos de listas Threshold
A junio de 2022, la lista Threshold de Nasdaq incluye los siguientes valores Threshold:
- Aeroclean Technologies Inc (AERC)
- Applied UV Inc (AUVI)
- Beyond Meat Inc (BYND)
Si bien la lista no ofrece detalles sobre las razones detrás de las liquidaciones fallidas, sirve como un punto de partida valioso para que los reguladores investiguen las causas subyacentes de estos fallos.
Cómo sacar un valor de la lista Threshold
Un valor se retira de la Lista de Valores Threshold cuando deja de cumplir los requisitos de umbral durante cinco días hábiles consecutivos.
Quién usa las listas Threshold
Los reguladores de la industria financiera revisan las listas Threshold publicadas por entidades autorreguladoras como Nasdaq, New York Stock Exchange y agencias de compensación registradas. Estas listas también son accesibles al público. Aunque existen razones legítimas que pueden explicar los fallos de liquidación de operaciones, los reguladores utilizan las listas Threshold para identificar posibles casos de prácticas ilegítimas de venta en corto desnuda.
Definición de liquidación de operaciones
La liquidación de operaciones es el proceso de completar una transacción. Incluye el pago del comprador al vendedor, la entrega de los valores y el registro de las posiciones en las cuentas de los inversores. La fecha de liquidación es el día en que debe completarse el pago, que normalmente es dos días después de la fecha de la operación para las acciones (T+2).
Conclusión
La Lista de Valores Threshold es una herramienta importante para que los reguladores detecten posibles casos de manipulación del mercado y ventas en corto desnudas impropias. Aunque no todos los valores que aparecen en la lista son necesariamente sospechosos, la lista sirve como un punto de partida valioso para que los reguladores investiguen las causas subyacentes de los fallos de liquidación. Al identificar y abordar estos problemas, los reguladores promueven la estabilidad del mercado y mantienen la confianza de los inversores.