Incorporación de ETFs vinculados al VIX: Estrategias para mejorar tu cartera

El VIX, conocido también como el índice de volatilidad, es una medida ampliamente aceptada de la volatilidad del mercado que a menudo se usa para rastrear el miedo de los inversores. Los inversores pueden negociar ETFs que replican al VIX para especular o cubrirse frente a futuros movimientos del mercado. Antes de añadirlos a tu cartera, es esencial comprender cómo funcionan el VIX y sus ETFs y los riesgos únicos asociados a ellos.

Conceptos básicos

Navegar por el mundo de las inversiones requiere una comprensión profunda de la dinámica del mercado, especialmente de la volatilidad del mercado. Esto se refiere a las rápidas y significativas fluctuaciones de precios diarias. Entra el VIX, un instrumento financiero creado por Cboe Global Markets (Cboe) para medir la volatilidad del mercado. Ampliamente reconocido por su acrónimo, el Volatility Index (VIX) se deriva de volatilidades implícitas obtenidas de los precios de las opciones sobre el índice S&P 500, ofreciendo una visión sobre la anticipación del mercado respecto a la volatilidad a 30 días. Más allá de monitorear la volatilidad, los inversores pueden interactuar de forma estratégica con valores que reproducen el valor del VIX: considera explorar los ETFs del VIX como una vía potencial de beneficios.

Descifrando el sentimiento del inversor: El "índice del miedo"

Denominado el "índice del miedo", el VIX sirve como barómetro para evaluar la confianza o la aprensión de los inversores ante la posible volatilidad del mercado. Su trayectoria está estrechamente ligada a los movimientos del mercado de acciones, aumentando de forma notable cuando los precios caen, con frecuencia de manera exagerada.

Mientras que los inversores convencionales encuentran en el VIX una herramienta valiosa para el trading directo de acciones, existen vías alternativas. La suite de volatilidad de Cboe introduce opciones y futuros sobre el VIX, lo que permite a los inversores hacer predicciones basadas en el propio índice de volatilidad, desvinculadas de movimientos específicos de acciones.

El universo de inversiones relacionadas con el VIX se extiende a fondos cotizados (ETFs), añadiendo complejidad en comparación con las cestas estándar de acciones. Aun así, explorar los ETFs vinculados al VIX tiene sentido, exigiendo una comprensión meticulosa de sus mecanismos, así como conciencia de los riesgos y recompensas asociados dentro de este nicho del universo ETF.

Explorando ETFs vinculados al VIX

Los ETFs del VIX presentan un panorama matizado, distinto al acceso directo al índice VIX. En su lugar, normalmente replican índices de futuros del VIX, introduciendo riesgos inherentes detallados a continuación. La mayoría de los ETFs del VIX funcionan como notas cotizadas (ETNs), con poca preocupación por el riesgo de contraparte de los bancos emisores.

Un actor notable en este ámbito es el iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX), que mantiene estratégicamente una posición larga en contratos de futuros del VIX de primer y segundo mes que se renuevan diariamente. VXX tiende a cotizar más alto durante períodos de baja volatilidad, alineándose con la inclinación del índice a revertir hacia su media.

Por el contrario, los ETFs inversos del VIX capitalizan movimientos adversos del VIX, ofreciendo una protección durante fases turbulentas del mercado. El VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN y el VelocityShares Daily Inverse VIX Medium-Term ETN, sin embargo, cerraron en 2020 en parte debido al aumento sustancial del 115% del VIX a principios de 2018. Un ejemplo de ETF inverso del VIX, el ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF (SVXY), toma como referencia futuros a corto plazo del VIX, proporcionando una exposición inversa de 0,5x sin apalancamiento. El retorno de SVXY en 2017 fue de un impresionante 181,84%, pero el producto sufrió una fuerte caída de -91,75% a mediados de 2018 en medio de una volatilidad elevada.

Otros ETFs inversos, como el ya eliminado VelocityShares Daily Inverse VIX Medium-Term ETN (ZIV), usaban los S&P 500 VIX Mid-Term Futures, generando casi un 90% de rentabilidad en 2017 mediante despliegues estratégicos.

Navegando los desafíos de los ETFs del VIX

Intrinsicamente a los ETFs del VIX está la naturaleza matizada del propio VIX, que mide la volatilidad "implícita" en lugar de la volatilidad directa. Originado a partir de una mezcla ponderada de los precios de opciones sobre el índice S&P 500, el VIX refleja la disposición de los inversores a operar con el S&P 500.

No obstante, los ETFs del VIX se enfrentan a desafíos para replicar con precisión al VIX. Los proxies ETN de un mes capturan solo entre el 25% y el 50% de los movimientos diarios del VIX, y los productos a medio plazo rinden aún menos eficazmente debido a las limitaciones de los índices de futuros del VIX como referencia. Además, las posiciones en ETFs del VIX sufren decaimiento con el tiempo, influenciadas por el comportamiento de la curva de futuros del VIX. Este decaimiento limita los fondos disponibles para renovar en contratos de futuros subsiguientes, conduciendo a pérdidas persistentes a largo plazo para la mayoría de los ETFs del VIX.

Como ilustran los ejemplos mencionados, los ETFs del VIX resultan extremadamente frágiles. Los ETFs inversos de volatilidad son vulnerables a pérdidas sustanciales durante picos de volatilidad del mercado, pudiendo enfrentar una aniquilación virtual en un solo día tumultuoso. Se recomienda una consideración prudente del personal que gestiona productos de volatilidad inversa para inversores interesados, y ver las inversiones en ETFs inversos del VIX como oportunidades de ganancia a corto plazo más que como posiciones a largo plazo, debido a su volatilidad extrema.

Conclusión

Para quienes observan el territorio de los ETFs del VIX, un enfoque estratégico implica inversiones a corto plazo, potencialmente abarcando solo un día. La alta liquidez de muchos productos dentro de este dominio proporciona un terreno fértil para oportunidades especulativas. Si bien se debe reconocer el riesgo elevado inherente, operar con prudencia y cautela los ETFs del VIX puede desbloquear perspectivas lucrativas.