Conceptos básicos
El oro, una mercancía mundial apreciada y milenaria, posee una rica historia de utilidad que se remonta a milenios. Ha servido como forma de moneda en civilizaciones antiguas, ha simbolizado riqueza y opulencia, y ha tenido un profundo significado cultural en diversas sociedades. Durante generaciones, los inversores perspicaces han reconocido su estabilidad y su atractivo como refugio.
Existen diversas vías de inversión para quienes se interesan por el oro, que incluyen la adquisición de activos físicos, la inversión en empresas relacionadas con el oro, contratos de futuros y la participación en fondos cotizados en bolsa (ETFs) de oro. Cada opción conlleva sus particularidades y costes asociados. Cabe destacar que invertir en oro a través de ETFs se distingue como un método eficiente y accesible, siendo el SPDR Gold Shares ETF (GLD) una opción destacada en este ámbito.
GLD, el ETF SPDR Gold Shares, replica diligentemente las cotizaciones del lingote de oro en el mercado OTC (over-the-counter). Como patrocinador del fondo, el trust mantiene oro físico y una reserva de efectivo. El oro, como metal precioso, atrae a inversores que buscan proteger sus activos frente a tendencias económicas adversas e inflación, a la vez que diversifican sus carteras de inversión.
Para los inversores particulares, comprar, asegurar y custodiar oro físico implica costes considerables. En contraste, el fondo ofrece una vía económicamente ventajosa para adquirir y mantener este codiciado activo. Las participaciones del ETF, caracterizadas por su alta liquidez, permiten operar con facilidad, posibilitando comprar y vender a precios de mercado durante la jornada bursátil. La estructura flexible del fondo permite la creación y redención de canastas de activos subyacentes según la demanda del mercado, y cada acción representa una décima de onza del valor vigente del oro. No obstante, es importante señalar que los inversores no pueden convertir sus participaciones del ETF en oro físico.
Mecanismo de seguimiento del oro y tenencias de GLD
GLD emplea una estrategia meticulosa para seguir el precio del oro, basada en la retención de lingotes dentro de un trust seguro. Este oro se almacena de forma segura en barras London Good Delivery de 400 onzas, resguardadas en cuentas asignadas. La custodia física de este oro recae en una cámara acorazada en Londres o en las cámaras de subcustodios designados. Este proceso de seguimiento conlleva un error de seguimiento anual aproximado del 0,93%.
El error de seguimiento representa la diferencia entre el precio del ETF y el precio spot subyacente del oro. Se origina principalmente por gastos de gestión del fondo, costes de transacción y las tenencias de efectivo del fondo. Cabe destacar que los errores de seguimiento son una característica inherente a la operativa de fondos y son habituales en cualquier fondo vinculado a un índice de referencia. El trust adquiere acciones de GLD en lotes de 100.000 acciones.
Esos lotes de acciones se entregan a participantes autorizados, normalmente grandes instituciones financieras, de forma continua. Estos grupos de acciones se valoran al valor liquidativo (NAV) cuando el fiduciario ratifica una orden de creación de lote. Posteriormente, dichas acciones se ofrecen al público al precio de mercado vigente del oro y del ETF. GLD cuenta con reservas físicas de oro significativas, con tenencias que alcanzaban 37,2 millones de onzas, valoradas en aproximadamente 64.600 millones de dólares al 19 de junio de 2020.
Supervisión del fondo y entidades clave
El ETF, gestionado por World Gold Trust Services, es comercializado por State Street Global Markets. BNY Mellon Asset Servicing actúa como trustee, mientras que la custodia segura del oro físico recae en HSBC Bank. SPDR administra una amplia gama de ETFs reconocidos, que van desde los que replican índices bursátiles hasta ETFs de renta fija. Dentro del ámbito de los ETFs, SPDR se presenta como una entidad prominente y ampliamente conocida.
Características del fondo en resumen
En 2004, GLD fue pionero como el primer ETF en seguir el precio del oro. Tiene una ratio de gastos del 0,4%. Aunque es razonable, otros ETFs de oro presentan ratios de gastos menores, como el iShares Gold Trust con un 0,25%. Para la mayoría de los inversores, la diferencia en la ratio de gastos ejerce un impacto marginal en los rendimientos globales, siendo las fluctuaciones del precio spot del oro el factor de mayor influencia.
Al 19 de junio de 2020, GLD gestionaba activos netos por un total de 62.400 millones de dólares y registró una rentabilidad total a un año de aproximadamente el 14%. GLD es accesible a través de cualquier bróker y sus acciones se negocian activamente en la bolsa NYSE Arca.
Idoneidad y consideraciones para invertir en GLD
GLD ofrece a los inversores una vía simplificada para especular sobre el precio del oro, frente a las complicaciones de las operaciones con oro físico. Resulta especialmente accesible en comparación con los contratos de futuros sobre oro, que suelen implicar un apalancamiento significativo que amplifica tanto ganancias como pérdidas.
La diversificación de carteras es otro motivo de peso para considerar GLD. Bajo los principios de la teoría moderna de carteras, la incorporación de activos diversos reduce el riesgo global. Con una beta baja de aproximadamente -0,02, frente a la media del mercado de 0,32, GLD muestra menos volatilidad que el mercado en general, lo que lo convierte en una opción atractiva para diversificar carteras junto a acciones y otras clases de activos.
No obstante, los inversores deben ser cautelosos al plantearse compromisos a largo plazo con el fondo. El Servicio de Impuestos Internos (IRS) clasifica a GLD como un collectible (coleccionable), lo que somete las ganancias a un tipo impositivo mayor del 28%, en contraste con el habitual tipo de ganancias de capital a largo plazo del 15% o 20%. Para eludir este impacto fiscal, los inversores pueden liquidar posiciones en menos de un año o mantener las acciones dentro de una cuenta IRA u otras cuentas de retiro con diferimiento fiscal.
Uso del ETF para invertir
Ante preocupaciones por caídas del mercado, numerosos inversores consideran al oro como un activo tangible atractivo. Este fondo proporciona un medio cómodo para obtener exposición al oro físico sin asumir los riesgos y costes asociados a poseer lingotes de oro reales. Además, el fondo ofrece un enfoque sencillo para diversificar carteras con un metal precioso. A lo largo de la historia, el oro ha demostrado su resiliencia como reserva de valor en periodos de turbulencia financiera, debido a su falta de correlación con los mercados bursátiles.
Alternativas competidoras en el universo ETF
Varios otros ETFs replican el precio del oro, mientras que otros exploran ETFs apalancados sobre oro y fondos centrados en mineras del oro. El iShares Gold Trust, mencionado anteriormente, ofrece seguimiento del oro con una ratio de gastos inferior. El Aberdeen Standard Gold ETF también presenta una ratio de gastos del 0,17%, aunque con aproximadamente 2.050 millones de dólares en activos netos en junio de 2020. Dentro del panorama de ETFs de oro, GLD se mantiene como la opción principal en cuanto a popularidad y liquidez.
Conclusión
El oro es una inversión atemporal y segura. GLD ofrece exposición accesible al oro con una ratio de gastos del 0,4%. Es una opción popular por su sólido comportamiento y su idoneidad tanto para la especulación como para la diversificación de carteras. Sin embargo, ten en cuenta el mayor tipo impositivo del IRS sobre las ganancias de GLD. En el ámbito de los ETFs, GLD destaca como una inversión preferida en oro.