El Go-Around es el proceso que utiliza la Reserva Federal para subastar valores del Tesoro. Un pequeño grupo de compradores calificados, conocidos como dealers primarios, participa en estas subastas. El objetivo del Go-Around es obtener el mejor precio posible por todos los valores del Tesoro que se venden en la subasta. Estos dealers pueden luego vender sus tenencias en el mercado secundario de valores del Tesoro (bonos emitidos por el gobierno federal de EE. UU. y considerados uno de los activos más seguros disponibles).
Conceptos básicos
La Reserva Federal emplea el método Go-Around para obtener ofertas o precios solicitados a los dealers primarios en sus operaciones de mercado abierto (OMA). Las OMA, una actividad del banco central, implican la compra o venta de valores del Tesoro en el mercado abierto para ajustar la oferta monetaria. Esto supone una subasta, que requiere solicitar ofertas o pujas a los dealers elegibles.
Explorando el Go-Around
En los mercados financieros, la Reserva Federal emplea el enfoque Go-Around para maximizar el rendimiento de los valores del gobierno de EE. UU. en sus compras y ventas. Una lista aprobada de bancos, corredores y entidades financieras, conocidos colectivamente como dealers primarios, facilita las transacciones de la Reserva Federal en el mercado secundario. Actuando como creadores de mercado, estos dealers primarios realizan compras a gran escala en subastas de valores del Tesoro federal, para luego redistribuirlos o venderlos.
Las compras y ventas de la Reserva Federal, que abarcan letras, obligaciones y bonos del Tesoro y otros valores gubernamentales, están alineadas con la implementación de su política monetaria. Ejecutadas por el Open Market Desk del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, estas transacciones controlan la liquidez en la economía. Las compras inyectan fondos en el sistema bancario y en la economía, mientras que las ventas reducen la oferta monetaria, limitando el crédito. Esta orquestación busca influir en la tasa de fondos federales, el tipo de interés interbancario. Al emplear un mecanismo de subasta en sus operaciones de mercado abierto, la Reserva Federal asegura términos óptimos obligando a los dealers primarios precalificados a competir por cada oportunidad, fomentando un entorno de pujas competitivas.
Mercados de valores del Tesoro: dealers primarios y negociación secundaria
Mientras que los dealers primarios adquieren predominantemente valores del Tesoro directamente del gobierno y luego participan en transacciones en el mercado secundario, el sitio TreasuryDirect del Departamento del Tesoro de EE. UU. abre las emisiones originales a la puja pública. En contraste, los dealers primarios ofertan de forma competitiva en el mercado secundario para comprar o vender valores gubernamentales, actuando como contrapartes de la Reserva Federal.
Dinámica de la política monetaria: operaciones de mercado abierto y más
Dentro de la caja de herramientas de la Reserva Federal, las operaciones de mercado abierto son el principal motor de la política monetaria, distinguiéndose entre los tres métodos primarios. Junto a esto, la tasa de descuento, que indica el coste de los préstamos a corto plazo para los bancos por parte del Banco de la Reserva Federal, señala posibles cambios en el objetivo de la tasa de fondos federales.
Además, la Reserva Federal impone requisitos de capital a los bancos, especificando las reservas necesarias para afrontar posibles retiradas. Estos requisitos, estructurados como un porcentaje del total de depósitos con umbrales por tramos, ejercen una influencia directa. Reducciones amplían la cantidad de dinero en circulación, mientras que aumentos obligan a los bancos a retirar liquidez y mantenerla en reserva.
Operaciones de mercado abierto vs. flexibilización cuantitativa
Aunque las operaciones de mercado abierto (OMA) y la flexibilización cuantitativa (QE) comparten similitudes, esta última amplía el alcance de los valores que la Fed puede adquirir para su balance. A diferencia de las OMA, que se centran en bonos del Tesoro a corto y medio plazo, la QE incluye Treasuries de muy largo plazo y valores no pertenecientes al Tesoro. El objetivo es doble: inyectar más dinero en la economía y mantener la estabilidad del mercado actuando como comprador constante en bonos u otros mercados específicos.
Conclusión
El proceso Go-Around de la Reserva Federal sirve como un método estratégico de subasta para valores del Tesoro, involucrando a un grupo selecto de dealers primarios para asegurar precios óptimos. Este enfoque sistemático busca obtener el mejor valor por los Tesores al tiempo que mantiene la estabilidad del mercado. A través del Go-Around, los dealers primarios desempeñan un papel fundamental en el mercado secundario, participando en transacciones a gran escala de valores del Tesoro federal. En conjunto, estas prácticas se alinean con la implementación de la política monetaria de la Reserva Federal, influyendo en la liquidez y contribuyendo a la interacción dinámica entre operaciones de mercado abierto y flexibilización cuantitativa dentro del panorama financiero más amplio.