¿Qué es el periodo de liquidación?
El periodo de liquidación de operaciones es la duración entre la fecha de la operación y la fecha de liquidación. La SEC ha establecido normas para regular el proceso de negociación, incluidas las directrices sobre la fecha de liquidación. En marzo de 2017 la SEC redujo el periodo de liquidación a T+2. A partir de mayo de 2024, el periodo de liquidación se reducirá aún más a T+1, lo que significa que la liquidación ocurrirá un día hábil después de realizarse la operación.
Conceptos básicos
El periodo de liquidación en la industria de valores se refiere al tiempo entre la fecha de la operación y la fecha de liquidación. Es el periodo durante el cual el comprador paga por las acciones y el vendedor las entrega. Una vez que finaliza el periodo de liquidación, el comprador se convierte en el titular oficial del valor.
Breve historia
Al Congreso se le instruyó que la SEC estableciera un sistema nacional de compensación y liquidación para las transacciones de valores bajo la Sección 17A del Securities Exchange Act de 1934 en 1975. Como resultado, la SEC creó normas para gobernar el proceso de negociación, incluido el ciclo de liquidación de operaciones. Inicialmente, el periodo de liquidación permitía tiempo para que compradores y vendedores entregaran físicamente certificados de acciones o dinero a sus respectivos brokers para completar la operación.
Hoy, con las transferencias de dinero instantáneas, el periodo de liquidación sigue existiendo por conveniencia de traders, brokers e inversores. Los brokers online ahora requieren que los traders tengan fondos suficientes en sus cuentas antes de comprar acciones. Además, la industria se ha alejado de los certificados de acciones en papel y ha adoptado sistemas electrónicos de anotación en cuenta para registrar la propiedad y las transacciones. Esta transición hacia operaciones electrónicas se respalda con estados de cuenta, y los certificados físicos se han vuelto cada vez más raros.
Evolución del periodo de liquidación
El periodo de liquidación para transacciones de valores ha evolucionado. Inicialmente era de cinco días. Sin embargo, en 1993 la SEC lo redujo a tres días hábiles, conocido como T+3. Esto significa que si vendías acciones el lunes, la transacción se liquidaría el jueves. El periodo de tres días era práctico cuando efectivo, cheques y certificados físicos de acciones se intercambiaban por correo postal.
En la era de la digitalización
En tiempos recientes, los avances tecnológicos y los cambios en la industria financiera han llevado a un acortamiento del periodo de liquidación para transacciones de valores. El periodo de liquidación, previamente establecido en tres días (T+3), se redujo a dos días (T+2). Este cambio fue implementado por las autoridades regulatorias para alinearse con el ritmo más rápido de las transacciones modernas y para gestionar de forma más eficaz los riesgos de mercado y crédito. Como resultado, la mayoría de las transacciones de valores ahora se liquidan en un plazo de dos días hábiles después de la fecha de la operación, facilitando un procesamiento más rápido y eficiente en los mercados financieros.
Fechas de liquidación T-2
A continuación hay una muestra representativa de las fechas de liquidación T+2 según la SEC para varios valores. Si tienes dudas sobre si una transacción específica está cubierta por el ciclo de liquidación T+2, lo mejor es consultar con tu broker. Además, si tienes una cuenta con margen, es recomendable verificar con tu broker cómo puede afectar el nuevo ciclo de liquidación a tu acuerdo de margen.
- Certificados de depósito (CD): Mismo día
- Papel comercial: Mismo día
- Acciones de EE. UU.: Dos días hábiles
- Bonos corporativos: Dos días hábiles
- Bonos municipales: Dos días hábiles
- Valores gubernamentales: Día hábil siguiente
- Opciones: Día hábil siguiente
- Divisas spot (FX): Dos días hábiles
¿Qué sigue?
La decisión de la SEC en febrero de 2023 fue acortar el ciclo de liquidación para la mayoría de los valores de T+2 a T+1. Esto significa que las operaciones realizadas el lunes deberían liquidarse ahora el martes. Durante la ola de compras de "meme stocks" en 2021, los brokers enfrentaron presión para aumentar depósitos con las cámaras de compensación mientras esperaban a que las operaciones se liquidaran en el ciclo T+2. Como resultado, algunos brokers, como Robinhood, tuvieron que restringir la compra de ciertas acciones. Para evitar situaciones similares en el futuro, la decisión de la SEC de implementar el ciclo T+1 a partir del 28 de mayo de 2024 pretende acelerar las liquidaciones y reducir esos desafíos.
Conclusión
El periodo de liquidación es un aspecto crucial del comercio de valores, y la SEC ha establecido normas para regular el proceso. Con el tiempo, el periodo de liquidación ha evolucionado de cinco días a T+2, y a partir de mayo de 2024 se reducirá nuevamente a T+1. Se espera que este cambio agilice las liquidaciones y gestione de forma más eficaz los riesgos de mercado y crédito.