¿Qué es la Ley de Mejora de los Mercados Nacionales de Valores (NSMIA)?
Conceptos básicos
En 1996 se promulgó la Ley de Mejora de los Mercados Nacionales de Valores (NSMIA), con el objetivo de simplificar la regulación de valores en Estados Unidos. Su finalidad principal fue aumentar la eficiencia del mercado de valores mediante la implementación de medidas regulatorias más eficaces y menos gravosas.
Una de las estrategias clave empleadas por la NSMIA para incrementar la eficiencia fue minimizar la interacción entre distintas agencias reguladoras, particularmente entre las autoridades estatales y la Securities and Exchange Commission (SEC).
Según la NSMIA, solo los valores "cubiertos", que se refieren a acciones negociadas a nivel nacional y a fondos mutuos, quedaron exentos de la regulación estatal. Esta medida ayudó a consolidar la supervisión y a fomentar un entorno regulatorio más fluido tanto para inversores como para participantes del mercado.
Ley de Mejora de los Mercados Nacionales de Valores (NSMIA): Mejorando la eficiencia en los servicios financieros de EE. UU.
La NSMIA entró en vigor el 1 de enero de 1997, enmendando la Investment Company Act de 1940 y la Investment Advisers Act de 1940. Con el objetivo principal de aumentar la eficiencia de la industria de servicios financieros, la NSMIA supuso un cambio significativo en la autoridad regulatoria, desplazando competencias desde los organismos estatales hacia los reguladores federales.
Antes de la aprobación de la NSMIA, las leyes estatales conocidas como Blue Sky tenían un papel importante en la protección de los inversores minoristas frente a fraudes. Sin embargo, como estas leyes duplicaban las estrictas regulaciones federales, se consideraban potenciales obstáculos para la dinámica del mercado. Al reconocer este problema, la NSMIA redujo la superposición entre agencias reguladoras al facultar a entidades federales, especialmente a la Securities and Exchange Commission, para liderar la supervisión de los mercados de valores.
Un aspecto clave de la NSMIA es la exención de los valores "cubiertos" del control regulatorio a nivel estatal. En la actualidad, la mayoría de las acciones negociadas en Estados Unidos califican como valores cubiertos. Esto incluye valores listados en bolsas nacionales como la New York Stock Exchange y la Nasdaq, así como los emitidos por sociedades de inversión que están registradas o han presentado un estado de registro bajo la Investment Company Act de 1940. Al simplificar el proceso regulatorio, la NSMIA buscó promover la eficiencia y la eficacia dentro del sector de servicios financieros.
Evolución de la National Securities Markets Improvement Act
Los orígenes de la NSMIA se remontan a un periodo decisivo a principios del siglo XX, cuando surgió el término "blue sky law". La expresión ganó relevancia cuando un juez del Tribunal Supremo de Kansas destacó la necesidad de proteger a los inversores de empresas dudosas con "tan poca base como tantos pies de 'cielo azul'."
La importancia de las leyes blue sky se volvió evidente tras el desplome bursátil de 1929, una época de gran incertidumbre en la que los inversores desconfiaban de la legitimidad de sus inversiones. Numerosas empresas aprovecharon la situación emitiendo acciones y promoviendo esquemas de inversión, a menudo con afirmaciones grandiosas sobre beneficios por materializar. En esa era había una supervisión regulatoria mínima del sector financiero y de inversiones, dado que la Securities and Exchange Commission aún no se había establecido.
Sin embargo, a medida que la tecnología y los sistemas de contabilidad evolucionaron, y con la creación de la SEC, las leyes blue sky comenzaron a solaparse con las regulaciones federales. Esta redundancia tuvo la consecuencia no deseada de frenar la formación de capital, especialmente para empresas más pequeñas. La necesidad de un marco regulatorio mejorado y simplificado culminó con la promulgación de la NSMIA en 1996.
Conclusión
La NSMIA, promulgada en 1996, tuvo como objetivo simplificar la regulación de valores en Estados Unidos, otorgando mayor poder de supervisión a los reguladores federales frente a las autoridades estatales. Al reducir la interacción entre agencias, buscó crear un entorno más fluido para los inversores. La ley eximió a los valores "cubiertos", mejorando la eficiencia en la industria de servicios financieros. Desde sus raíces en las leyes "blue sky" de principios del siglo XX, la NSMIA abordó redundancias regulatorias que dificultaban la formación de capital. Supone un paso significativo hacia un mercado de valores bien regulado y dinámico, protegiendo a los inversores y promoviendo el crecimiento económico.