¿Qué es la Ley de Sociedades de Inversión de 1940?

La Ley de Sociedades de Inversión de 1940, una ley del Congreso, regula la creación y el funcionamiento de las sociedades de inversión. Aplicada y supervisada por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), la normativa contempla exenciones para empresas que desean eludir ciertas obligaciones. Firmada por FDR en respuesta al colapso bursátil de 1929 y la subsiguiente Gran Depresión, la ley tenía como objetivo proteger a los inversores. Con los años ha sufrido numerosas modificaciones para adaptarse a los mercados financieros cada vez más complejos y en evolución.

Conceptos básicos

La Ley de Sociedades de Inversión de 1940, una ley del Congreso, regula la organización y las actividades de las sociedades de inversión. Su objetivo principal es proteger a los inversores, asegurando que conozcan los riesgos asociados a la propiedad de valores.

En virtud de esta ley, las sociedades de inversión deben proporcionar información sobre los objetivos de inversión, las políticas y la situación financiera durante la venta inicial de acciones y a intervalos regulares posteriormente. Además, se debe informar a los inversores sobre la estructura y el funcionamiento de la sociedad.

El presidente Franklin D. Roosevelt promulgó la ley simultáneamente con la Investment Advisers Act de 1940, concediendo a la Securities and Exchange Commission (SEC) la autoridad regulatoria sobre los fondos de inversión y los asesores de inversión.

¿Qué es la Ley de Sociedades de Inversión de 1940?

Aplicada y supervisada por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 establece las responsabilidades y regulaciones que rigen a las sociedades de inversión y las ofertas públicas de productos de inversión, incluidos los fondos mutuos abiertos, los fondos mutuos cerrados y los fideicomisos de inversión por unidades. Esta legislación se centra principalmente en productos de inversión minorista.

Nacida tras el colapso bursátil de 1929, la ley se diseñó para establecer un marco regulatorio estable para los mercados financieros. Sirve como la principal normativa que rige a las sociedades de inversión y sus productos. En contraste, la Securities Act de 1933, también respuesta al colapso, se enfocó en mejorar la transparencia para los inversores.

La ley abarca una amplia gama de normas y requisitos que las sociedades de inversión de EE. UU. deben seguir al tratar con valores de productos de inversión. Estas disposiciones abordan presentaciones, cargos por servicios, divulgaciones financieras y los deberes fiduciarios de las sociedades de inversión.

Además, la ley establece normas para las transacciones con personas afines y colocadores, prácticas contables, requisitos de mantenimiento de registros, procedimientos de auditoría, distribución, rescate y recompra de valores, cambios en las políticas de inversión y acciones para abordar fraudes o incumplimientos de deberes fiduciarios.

Su impacto en la protección de los ahorros para la jubilación de las personas es profundo, especialmente porque los fondos mutuos desempeñan un papel fundamental en planes de pensiones como los 401(k) y en las anualidades. La ley también ofrece pautas específicas para diversos tipos de sociedades de inversión clasificadas, abarcando las normas que rigen el funcionamiento de los fideicomisos de inversión por unidades, los fondos mutuos abiertos, los fondos mutuos cerrados y más.

Clasificación y registro de las sociedades de inversión

La Ley de Sociedades de Inversión de 1940 proporciona una definición clara de lo que constituye una "sociedad de inversión". Sin embargo, ciertas empresas pueden solicitar exenciones respecto a las obligaciones y requisitos del producto establecidos por la ley. Los hedge funds, por ejemplo, podrían entrar en la definición de la ley pero potencialmente evitar sus disposiciones obteniendo exenciones bajo las secciones 3(c)(1) o 3(c)(7).

Para ofrecer sus valores en el mercado público, las sociedades de inversión deben cumplir con el requisito de registro de la ley y registrarse ante la SEC. El proceso de registro está detalladamente descrito en la propia ley.

Las empresas que buscan registrarse deben seleccionar la clasificación apropiada según el tipo o la gama de productos que pretenden gestionar y ofrecer a los inversores. Existen tres tipos principales de sociedades de inversión en EE. UU. bajo las leyes federales de valores: fondos mutuos/compañías de gestión de inversión de capital variable, fideicomisos de inversión por unidades (UIT) y fondos cerrados/compañías de gestión de inversión de capital cerrado. Los requisitos específicos para las sociedades de inversión se determinan por su clasificación y los productos que ofrecen al público.

La Ley Dodd-Frank: remodelando la regulación financiera

Tras la Gran Recesión, el presidente Obama promulgó en 2010 la Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y Protección del Consumidor. Esta extensa legislación dio lugar a la creación de nuevas agencias gubernamentales encargadas de supervisar diversos aspectos de la ley y del sistema financiero de EE. UU. en su conjunto. La ley tuvo efectos de gran alcance, abarcando protección al consumidor, restricciones de negociación, calificaciones crediticias, productos financieros, gobierno corporativo y transparencia.

Aunque la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 se vio menos afectada, la Investment Advisers Act de 1940 experimentó cambios más significativos debido a Dodd-Frank. Los hedge funds, en particular, resultaron impactados por la normativa.

Antes de Dodd-Frank, los hedge funds no estaban obligados a registrarse, lo que les otorgaba una libertad considerable en sus actividades de trading. La ley, sin embargo, introdujo nuevas reglas que exigieron a los hedge funds y a los fondos de capital privado registrarse ante la SEC y cumplir con requisitos de divulgación específicos según su tamaño.

Conclusión

Promulgada por FDR tras la Gran Depresión, la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 tuvo como objetivo facultar a la SEC para supervisar que las sociedades de inversión actuasen conforme a la ley y en el mejor interés de los inversores. El objetivo primordial fue la protección de los inversores a toda costa. A lo largo de los años la ley ha evolucionado junto con los mercados financieros, pero su misión central de proteger a los inversores sigue siendo firme.