¿Qué es un bid-wanted?
Un bid-wanted es un anuncio realizado por una persona que busca un precio al que vender un valor o activo. Esto no significa que el vendedor esté comprometido a efectuar la venta, sino que está dispuesto a escuchar ofertas potenciales de partes seleccionadas. Por lo general, un corredor interviene al publicar un anuncio bid-wanted. El papel del corredor es fijar los parámetros de la venta, recopilar las ofertas y negociar los términos de la operación en nombre del vendedor a cambio de una comisión o tarifa. Los bid-wanted son una práctica habitual en el mercado de bonos municipales.
Conceptos básicos
La convocatoria de ofertas por parte de un inversor indica su intención de vender un instrumento financiero, una materia prima o una divisa. Este anuncio invita propuestas de precio de posibles compradores. Posteriormente, las partes interesadas pueden participar presentando sus ofertas. El anuncio bid-wanted es un paso inicial en el proceso de venta y puede dar lugar a negociaciones sobre el precio final.
¿Cómo funciona un bid-wanted?
Utilizar un anuncio bid-wanted puede no garantizar el precio de venta más alto para un activo financiero, pero ofrece un mayor nivel de confidencialidad. Esta privacidad resulta vital para los vendedores que buscan ajustar discretamente sus posiciones financieras. Los anuncios bid-wanted son preferidos cuando los inversores no quieren solicitar ofertas directamente por los valores y optan por contratar los servicios de un corredor.
Los corredores, ya sean individuos o empresas, desempeñan un papel crucial en este proceso y cobran una tarifa o comisión por su asistencia. En colaboración con el vendedor, establecen los límites de precio para el activo, ya sea un valor, una materia prima o una divisa. Identificando a los posibles licitadores, los corredores difunden selectivamente el anuncio bid-wanted, evitando una exposición amplia al mercado.
La misión del corredor es maximizar el precio de venta, comunicando rápidamente a los oferentes si sus propuestas se desvían significativamente de los parámetros establecidos o parecen erróneas. Cada oferta especifica tanto el precio que un posible comprador está dispuesto a pagar como la cantidad que desea adquirir. Además, el corredor transmite al vendedor las ofertas más altas.
El anuncio bid-wanted incluye el periodo designado de aceptación de ofertas y el momento en que se honrará la oferta ganadora, comúnmente conocido como "firm time". En condiciones de mercado volátiles, el firm time tiene mayor importancia para los vendedores. Un intervalo más largo entre la presentación de la oferta y su honor permite más oportunidades para que el comprador revise su oferta.
Bid-wanted y bonos municipales
El término "bid wanted" se encuentra a menudo en el mercado de bonos municipales. Una de las plataformas populares para el comercio de bonos municipales ofrecida por Bloomberg es Muni Bid Wanted.
Dado que los bonos municipales carecen de una cámara de compensación centralizada, las transacciones se realizan mediante negociaciones directas entre compradores y vendedores, a menudo con un dealer que actúa como intermediario para el vendedor. Los vendedores inician la operación anunciando su deseo de recibir ofertas sobre tipos específicos de bonos. Esto desencadena una subasta bid-wanted que genera una lista de presentaciones. Posteriormente, el dealer evalúa si aceptar alguna de las ofertas.
Incluso si una oferta es la más alta, un dealer de bonos municipales puede rechazarla si parece insuficiente. En su lugar, puede optar por la internalización, comprando el bono al vendedor por su cuenta en un proceso conocido como "last look".
Solicitudes de ofertas y prácticas desleales
El proceso de subasta bid-wanted, por su naturaleza bilateral, ha suscitado preocupaciones entre los observadores del mercado de bonos municipales respecto al favoritismo. Han surgido llamadas a reformar la estructura del mercado y los métodos de negociación. En 2019, el Comité Consultivo sobre la Estructura del Mercado de Renta Fija de la SEC emitió una declaración denunciando el uso indebido del proceso de internalización conocido como "pennying".
El pennying ocurre cuando un dealer, tras revisar la información de la subasta de una solicitud bid-wanted, iguala el mejor precio o lo mejora ligeramente en un céntimo. Inicialmente, esta práctica puede parecer ventajosa para los clientes, ya que el dealer ofrece un precio igual o mejor que el obtenido en la subasta. Sin embargo, el Comité sostuvo que, con el tiempo, esta práctica obstaculiza la competitividad del mercado.
La internalización sistemática de órdenes mediante pennying desalienta la fijación de precios agresiva y la participación de los dealers en el proceso de subasta. Los dealers competidores se muestran recelosos de que el dealer que presentó la solicitud intervenga con sus precios ganadores o explote la subasta únicamente para descubrir precios, lo que reduce su incentivo para ofrecer pujas competitivas. Este proceso también otorga una ventaja injusta al dealer que presenta la solicitud en la subasta.
Conclusión
Los anuncios bid-wanted son un aspecto crucial del comercio de diversos activos financieros, ya que permiten a los vendedores explorar discretamente las ofertas de precio. Los corredores desempeñan un papel fundamental en este proceso, ayudando a fijar parámetros y facilitando las negociaciones. El mercado de bonos municipales utiliza con frecuencia solicitudes bid-wanted y, aunque aumentan la privacidad, las preocupaciones sobre prácticas desleales como el pennying han impulsado llamadas a reformar el mercado. La transparencia y la equidad en el proceso de subasta bid-wanted siguen siendo consideraciones importantes en los mercados financieros modernos.