El término "bono a largo plazo" suele referirse al bono del Tesoro de EE. UU. con mayor vencimiento, que es el bono a 30 años. Este término también puede usarse en los mercados tradicionales de bonos para referirse al bono con el plazo más largo ofrecido por un emisor. Invertir en rentabilidad a largo plazo comprando el bono a largo plazo del Tesoro y otros bonos corporativos de largo plazo puede ser arriesgado, pero también ofrece mayores recompensas.
Conceptos básicos
Los bonos a largo plazo señalan los títulos con los vencimientos más largos emitidos por el Tesoro de EE. UU. Este término también puede aplicarse a los bonos de mayor duración disponibles por distintos emisores. La emisión con vencimiento más prolongado del Tesoro de EE. UU. es el bono a 30 años, que sigue al bono a 10 años.
En 2020, el Tesoro de EE. UU. inició la emisión de un bono a 20 años. El bono a 30 años del Tesoro paga intereses de forma semestral. Como todos los bonos del Tesoro de EE. UU., cuenta con el respaldo total del gobierno estadounidense, lo que asegura un riesgo de incumplimiento excepcionalmente bajo.
¿Qué es un bono a largo plazo?
Los valores de vencimiento extendido ofrecen un horizonte de inversión que se proyecta hacia un futuro distante. En el ámbito del Tesoro de EE. UU., el bono a 30 años es la opción de mayor vencimiento. En contraste, los bonos corporativos presentan diversas opciones de vencimiento, que suelen oscilar entre 15 y 25 años. Por lo general, la emisión más larga de cualquier emisor se conoce coloquialmente como el "bono a largo plazo".
El bono a largo plazo del Tesoro de EE. UU. es reconocido por su sólida seguridad y por su intensa actividad de negociación a nivel mundial. El rendimiento asociado a los bonos del Tesoro indica el costo que asume el gobierno para obtener fondos de sus inversores. A modo de ejemplo, un bono del Tesoro de $30,000 con un rendimiento del 2.75% genera un retorno anual de $825 para el inversor. Al vencimiento, el gobierno reembolsa íntegramente los $30,000 al tenedor del bono.
La dinámica de los rendimientos a largo plazo
En un entorno económico próspero, el mercado de bonos suele mostrar curvas de rendimiento normales, donde los vencimientos más largos rinden más que los cortos. Los bonos a largo plazo ofrecen la ventaja de tasas de interés fijas durante un período prolongado, aunque conllevan riesgo de longevidad. Al optar por bonos a largo plazo, los inversores quedan más expuestos a las fluctuaciones de las tasas de interés, que podrían elevarse con el tiempo. Esto se debe a que los bonos nuevos pueden ofrecer rendimientos superiores a los de los bonos existentes. Al descontar los flujos de caja de bonos previos con un rendimiento más alto, sus precios disminuyen.
En caso de que aumenten las tasas de interés, los inversores ven reducidos los retornos reales de sus bonos, junto con una caída en el valor de mercado secundario del bono, lo que lo hace menos atractivo para negociar. Debido a su vencimiento prolongado, los bonos a largo plazo suelen sufrir descensos de precio más pronunciados que los de plazo corto, por el mayor número de pagos que se descuentan. Por ello, los inversores que se deciden por bonos de mayor duración suelen recibir rendimientos relativamente más altos, como compensación por el riesgo de longevidad asumido.
El mercado de bonos se clasifica ampliamente en cinco categorías:
- Bonos del Tesoro
- Municipales
- Bonos de grado de inversión
- Bonos de grado intermedio
- Bonos basura de alto rendimiento
Cada categoría de bono tiene características y riesgos propios. Los bonos basura de alto rendimiento representan el segmento más arriesgado y, en consecuencia, ofrecen los rendimientos más elevados. Además, los bonos a largo plazo dentro de esta categoría brindan a los inversores mayores rendimientos por aceptar fechas de vencimiento más prolongadas.
En esencia, predecir el desempeño de los mercados financieros y de la economía a 30 años resulta extremadamente difícil. Las tasas de interés, por ejemplo, pueden cambiar significativamente en un periodo corto, haciendo que un rendimiento inicialmente atractivo pierda valor una década o dos después. No se puede ignorar el impacto de la inflación sobre el poder adquisitivo de los dólares invertidos en un bono a 30 años. Para mitigar estas incertidumbres, los inversores demandan consistentemente rendimientos más altos para los vencimientos extendidos, lo que provoca que los bonos a 30 años normalmente rindan más que sus homólogos a plazos más cortos en distintos emisores y categorías de bonos.
Ventajas y desventajas de los bonos del Tesoro
Los bonos del Tesoro de EE. UU., respaldados por el gobierno, son el epítome de la seguridad dentro del universo de bonos. Otra ventaja destacada, especialmente en el bono del Tesoro de largo plazo, es la notable liquidez que ofrecen. El mercado secundario de los bonos del Tesoro es de gran tamaño y presenta una actividad inigualable, lo que los hace fácilmente negociables cualquier día hábil. Remarkablemente, el público en general puede adquirir bonos a largo plazo directamente del gobierno sin necesidad de un corredor de bonos.
Los bonos a largo plazo también están presentes en diversos fondos mutuos, lo que facilita la compra y venta diaria en comparación con otros tipos de bonos a largo plazo. Sin embargo, la seguridad y el riesgo mínimo inherentes a los bonos del Tesoro a largo plazo tienen sus contrapartes. Sus rendimientos tienden a ser relativamente modestos en comparación con los bonos corporativos a largo plazo. Los inversores en bonos corporativos pueden obtener más ingresos por el mismo capital invertido, gracias al mayor rendimiento, que compensa el riesgo de un posible impago por parte del emisor corporativo. Los bonos corporativos rinden más debido a su mayor vencimiento, lo que incrementa los riesgos de longevidad.
Conclusión
El término "bono a largo plazo" abarca el bono con el vencimiento más largo, a menudo ejemplificado por el bono del Tesoro de EE. UU. a 30 años. Aunque este concepto se extiende más allá del sector gubernamental a los mercados tradicionales de bonos, la búsqueda de rentabilidad a largo plazo no está exenta de complejidades. Los bonos a largo plazo ofrecen seguridad y un riesgo relativamente bajo, pero pueden presentar rendimientos menores en comparación con los bonos corporativos de larga duración. Los rendimientos más altos de los bonos corporativos reflejan la compensación por el riesgo asociado a posibles impagos del emisor, especialmente a medida que se amplía el plazo. En última instancia, la decisión de invertir en bonos a largo plazo debe tomarse con reflexión, valorando la compensación entre seguridad y rendimiento potencial.