¿Qué es un bono de peaje?

Los bonos de peaje, un tipo de bono municipal, utilizan los ingresos por peajes para pagar tanto el principal como los cupones. Los fondos recaudados con estos bonos financian distintos proyectos públicos, incluidas las autopistas. Debido a que dependen de una única fuente de ingresos, implican un mayor riesgo, pero ofrecen tasas de interés más altas en comparación con los bonos de obligación general. Estos bonos suelen tener plazos de vencimiento de 20 a 30 años y se emiten en unidades de $5,000.

Conceptos básicos

Un bono de peaje es un tipo de bono municipal que financia proyectos usando los ingresos por peajes para cubrir tanto el principal como los pagos de cupones. Estos bonos pertenecen a la categoría de bonos para carreteras y transporte, que representan una porción significativa del mercado de bonos con grado de inversión. Sin embargo, son menos populares que los bonos de obligación general (GO). Los bonos de peaje emplean el capital de los tenedores de bonos para la construcción del proyecto y dependen de los ingresos generados por las carreteras de peaje para reembolsar a los bonistas.

Explorando la naturaleza de los bonos de peaje

Un bono de peaje, una forma de valor municipal, normalmente financia proyectos públicos como puentes, túneles o autopistas de alta velocidad, además de la renovación de infraestructuras como áreas de descanso y servicios en las vías de peaje. Estos bonos aseguran que los tenedores reciban su principal e intereses antes de una fecha de vencimiento especificada, con el reembolso proviniendo de los ingresos por peajes cobrados a los usuarios del proyecto. Las agencias estatales de transporte y las comisiones de peaje suelen ser los emisores habituales de estos bonos.

A diferencia de los bonos de obligación general, que obtienen recursos de múltiples fuentes impositivas, los bonos de peaje dependen de una única corriente de ingresos, lo que conlleva un mayor riesgo pero ofrece tasas de interés superiores. Estos bonos están estrictamente ligados a los ingresos asociados y carecen de respaldo gubernamental o fiscal, por lo que resultan vulnerables si desaparecen los peajes. Los municipios también emiten bonos de peaje para diversificar pasivos y eludir límites de deuda autoimpuestos.

Consideraciones clave y diferenciación

Los bonos de peaje pertenecen a la categoría más amplia de bonos municipales de ingresos, que constituyen la mayoría de los bonos con grado de inversión. A diferencia de los bonos convencionales, los bonos de peaje presentan fechas de vencimiento variables, que suelen extenderse entre 20 y 30 años y a menudo están escalonadas. Esto los convierte en bonos en serie, con porciones que vencen en fechas específicas hasta alcanzar el vencimiento total. Típicamente, los bonos de peaje se emiten en unidades de $5,000.

Bonos de peaje vs. bonos de obligación general (GO)

No todos los bonos comparten las mismas características. Los bonos de ingresos, incluidos los bonos de peaje, conllevan un mayor riesgo ya que carecen del respaldo de la plena fe y crédito del organismo gubernamental emisor, lo que significa que no podrían cubrir principal e intereses en ausencia de ingresos. Sorprendentemente, estos bonos son menos favorecidos por algunos inversores, pese a que casi dos tercios del mercado están compuestos por bonos de ingresos.

En contraste, los bonos de obligación general son ampliamente prevalentes en las carteras de los inversores, ofreciendo garantías de reembolso respaldadas por la autoridad tributaria del gobierno. Independientemente del tipo de bono, los fondos obtenidos mediante la venta de bonos pueden dirigirse a distintos proyectos, como el desarrollo de infraestructuras. Los bonos emitidos por entidades gubernamentales, ya sean locales, estatales o federales, suelen gozar de exenciones del impuesto federal sobre la renta.

Ventajas y desventajas de los bonos de peaje

Los inversores buscan seguridad en sus inversiones y con frecuencia combinan bonos con diversos valores como acciones, ETF, fondos mutuos y cuentas de efectivo. Los bonos de peaje sirven como una herramienta valiosa para diversificar las tenencias de renta fija. Los fondos mutuos de bonos municipales, por ejemplo, incorporan bonos de peaje por su perfil favorable de riesgo-recompensa. Los inversores suelen enfocarse en bonos de peaje de estados con posiciones financieras sólidas y tendencias económicas positivas, garantizando la capacidad de la autoridad de transporte para afrontar pagos de capital a largo plazo.

Examinando las críticas en torno a los bonos de peaje

Algunos contribuyentes consideran que los bonos de peaje son un método de financiación ineficiente. Un caso de estudio sobre la deuda de una autopista de peaje puede verse en la Pennsylvania Turnpike, la primera superautopista del país, originalmente planeada para liquidar todos sus bonos de construcción en 1954. Sin embargo, sigue cobrando peajes hoy en día, costando aproximadamente $112 por un viaje de ida para automóviles de pasajeros que pagan en efectivo en 2021.

Los críticos sugieren que una razón para la persistencia de los peajes en el tramo principal es la posible disolución de la Comisión de la Pennsylvania Turnpike y los empleos administrativos asociados si la deuda se pagara por completo. El libro de William Keisling, "When the Levee Breaks: The Patronage Crisis at the Pennsylvania Turnpike, the General Assembly & the State Supreme Court," profundiza en acusaciones de corrupción, despilfarro y nepotismo financiadas por bonos de peaje en la historia de la Pennsylvania Turnpike.

Definiendo un bono de ingresos

Un bono municipal, comúnmente denominado bono de ingresos, funciona como un instrumento financiero empleado para financiar proyectos públicos. Los inversores participan en estos bonos con la expectativa de recibir retornos procedentes de las ganancias generadas por el proyecto específico. Estos ingresos suelen originarse en diversas fuentes, incluidos los peajes y distintas tarifas recaudadas a raíz del establecimiento del proyecto.

Dentro de la categoría de bonos de ingresos, los bonos de peaje representan un caso ilustrativo. Además, existen varios otros tipos de bonos de ingresos, que comprenden bonos de ingresos aeroportuarios, bonos de ingresos de servicios públicos y bonos de ingresos hospitalarios. Estos bonos operan bajo un principio similar, mediante el cual se recaudan fondos para financiar proyectos u operaciones concretas y el reembolso se facilita a través de los ingresos generados por esas actividades. 

Bonos de ingresos vs. bonos municipales

Un bono municipal, denominado bono de ingresos, es utilizado por entidades estatales o locales para asegurar fondos destinados a proyectos específicos, como puentes o aeropuertos. Estos bonos juegan un papel fundamental en la financiación de iniciativas de infraestructura municipal. Los bonos de ingresos se emiten para satisfacer las necesidades financieras únicas de los municipios, permitiéndoles emprender proyectos públicos críticos que mejoran el desarrollo comunitario. Al aprovechar estos bonos, los gobiernos pueden recaudar capital de manera eficiente mientras alinean los intereses de los inversores con los resultados del proyecto.

Conclusión

Un bono municipal, denominado bono de peaje, se emplea para asegurar la financiación necesaria para la construcción de proyectos de infraestructura pública, incluidos puentes, túneles y autopistas. Estos bonos dependen únicamente de los ingresos generados por los peajes pagados por el público para el reembolso tanto del principal como de los intereses. Aunque los bonos de peaje conllevan un mayor riesgo debido a su dependencia de una única fuente de ingresos, compensan a los inversores con tasas de interés superiores en comparación con bonos de operación general similares.