Hay dos tipos de órdenes: de cliente y no cliente. Las órdenes de cliente tienen prioridad para evitar conflictos, mientras que las órdenes no cliente son para la propia firma y están etiquetadas en consecuencia.
Conceptos básicos
Una orden no cliente, también conocida como una "orden profesional", es realizada por una firma participante en la bolsa para sí misma, un socio, un directivo, un miembro de la junta o un empleado. Estas firmas, también llamadas firmas miembro, pueden operar en las bolsas pero normalmente tienen prohibido negociar ciertos valores simultáneamente con clientes para evitar conflictos de interés. Las órdenes de cliente, en contraste, también se conocen como "órdenes de clientes".
Aspectos clave de las órdenes no cliente
En finanzas, las órdenes no cliente se refieren a órdenes para las firmas de correduría o sociedades de inversión, no a órdenes realizadas por clientes. Sin embargo, las órdenes colocadas por clientes para los mismos instrumentos tienen prioridad. Cuando las órdenes para negociar valores llegan a una bolsa, se etiquetan según el tipo de cliente. Los brokers atienden a los clientes primero, asegurándose de que sus órdenes se ejecuten antes que las operaciones de la propia firma. Si la firma opera por cuenta propia, es una orden no cliente. Estas se marcan como "N-C", "N" o "Emp" según la bolsa, indicando que no son para clientes.
Cuando los brokers compran o venden directamente a clientes, se marca en consecuencia. Priorizar las órdenes de clientes sobre las no cliente es crucial. Evita problemas como operar por delante de otros y otros inconvenientes del mercado. Hoy, con el trading electrónico y precios instantáneos, las firmas pueden esperar las órdenes de los clientes antes de realizar las propias. Esto es más sencillo que antes, cuando las órdenes tardaban en procesarse. Aun así, este procedimiento impide operaciones desleales.
Responsabilidades del broker
Cuando un cliente da al broker una orden para comprar cierta cantidad de acciones de una empresa, y el broker también desea realizar una compra similar para sí mismo, la regla es clara: el broker debe ejecutar primero la orden del cliente antes de ocuparse de la suya propia.
Equidad de precios
La equidad exige que el cliente se beneficie de los mejores precios disponibles, incluso si se requiere ejecutar en varios niveles de precio para completar tanto la orden del cliente como la del broker. En términos sencillos, el broker no debe asegurarse deliberadamente un mejor precio para sí mismo mientras deja al cliente con uno menos favorable.
Trading electrónico
Con la llegada del trading electrónico, las órdenes de mercado pueden ejecutarse casi instantáneamente, permitiendo a los clientes colocar y ejecutar operaciones rápidamente. Este control permite a los clientes elegir el momento y las condiciones de sus operaciones. Como resultado, la práctica de que los brokers manejen manualmente las órdenes de clientes ha disminuido, pero es importante notar que el front running – operar antes que los clientes – sigue estando prohibido.
Ejemplo de orden no cliente
Supongamos que un creador de mercado recibe una orden de un cliente para comprar 100 acciones de Microsoft a $300 por acción. El creador de mercado puede decidir comprar 1,000 acciones de Microsoft para su propia cuenta, con la intención de vender las 100 acciones al cliente a $300. El creador de mercado también puede optar por mantener las 900 acciones restantes con la esperanza de venderlas a un precio más alto. Este tipo de operación es una orden no cliente y debe informarse como tal.
Conclusión
Las órdenes no cliente son una parte esencial del ecosistema de trading, que permiten a las firmas operar para sí mismas mientras atienden a sus clientes. Sin embargo, estas órdenes deben etiquetarse adecuadamente para garantizar equidad y transparencia. Las firmas deben siempre anteponer los intereses de sus clientes y evitar cualquier conflicto de interés.