Aunque la dilución completa puede no producirse de inmediato, estima el número potencial de acciones en circulación en el futuro según la política vigente de la empresa para las conversiones. El ingreso neto se reduce por los dividendos en efectivo pagados a los accionistas preferentes, ya que el EPS solo corresponde a los accionistas comunes. Es importante señalar que la política de la empresa respecto a las conversiones puede cambiar, lo que podría afectar las proyecciones previstas sobre el número total de acciones totalmente diluidas en el futuro.
Conceptos básicos
Las acciones totalmente diluidas representan el recuento completo de acciones ordinarias de una empresa disponibles para negociación en el mercado público una vez que se hayan ejercido todas las fuentes potenciales de conversión, incluyendo bonos convertibles y opciones sobre acciones para empleados. Estas acciones abarcan no solo las emitidas actualmente sino también aquellas que pueden obtenerse mediante conversión. Incluir las acciones totalmente diluidas en los cálculos del beneficio por acción (EPS) aumenta el denominador de acciones en la ecuación, reduciendo así el beneficio por acción de las acciones ordinarias.
Impacto de las acciones totalmente diluidas en el EPS
Las acciones totalmente diluidas desempeñan un papel crucial en el beneficio por acción (EPS) de una empresa, una métrica clave para evaluar su valor y rentabilidad. El EPS se calcula como el ingreso neto menos los dividendos preferentes, dividido por el promedio de acciones ordinarias en circulación. Este promedio ponderado se determina sumando el saldo del período inicial y del período final y dividiendo el resultado por 2.
Un aumento en el beneficio por acción ordinaria mejora la percepción del valor de la empresa, lo que puede llevar a un incremento del precio de las acciones en el mercado público. Sin embargo, el EPS se ve perjudicado cuando el número de acciones en circulación aumenta, provocando una reducción de esta métrica.
Consideración de las acciones totalmente diluidas
Consideremos ABC Corporation (ABC), que reporta un ingreso neto de $10 millones. De este, $2 millones se destinan a los accionistas preferentes como dividendos, dejando $8 millones disponibles para los accionistas comunes. Con un promedio ponderado de 1 millón de acciones ordinarias en circulación, el beneficio por acción básico es de $8.00 ($8 millones / 1 millón de acciones).
Este EPS de $8.00 se clasifica como EPS "básico" porque no tiene en cuenta la dilución potencial. Por otro lado, la dilución completa asume la conversión de todos los valores en acciones ordinarias, lo que conduce a una reducción del beneficio por acción para las acciones ordinarias. Dado que el EPS es un indicador crítico del valor y la rentabilidad de una empresa, los inversores deberían analizar tanto el EPS básico como el EPS totalmente diluido para tomar decisiones informadas.
Ilustración de las acciones totalmente diluidas
Diversos valores pueden convertirse en acciones ordinarias, incluyendo bonos convertibles, acciones preferentes convertibles, opciones sobre acciones de empleados, derechos y warrants. Por ejemplo, consideremos a ABC, que concede 100,000 opciones sobre acciones a los empleados en reconocimiento por su desempeño sobresaliente. Además, ABC posee bonos convertibles que permiten a los tenedores convertir sus títulos en 200,000 acciones ordinarias. También existen acciones preferentes convertibles, con la capacidad de convertirse en otras 200,000 acciones ordinarias adicionales.
En el escenario de dilución completa, asumiendo la emisión de las 500,000 acciones ordinarias potenciales, el total de acciones ordinarias en circulación alcanzaría 1.5 millones. Al aplicar los $8 millones de ganancias a los accionistas ordinarios, el beneficio por acción totalmente diluido equivale a $5.33 por acción ($8 millones / 1.5 millones de acciones), una reducción respecto al EPS básico de $8.00 por acción.
Conclusión
Las acciones totalmente diluidas ofrecen una estimación prospectiva de las posibles acciones en circulación, teniendo en cuenta las políticas de conversión de la empresa. Los dividendos preferentes reducen el ingreso neto, aunque es vital tener en cuenta que las políticas de conversión pueden cambiar, afectando las proyecciones futuras. Comprender las acciones totalmente diluidas ayuda a los inversores a evaluar el valor y la rentabilidad de una empresa mediante el análisis del EPS. Un mayor beneficio por acción ordinaria puede aumentar la percepción del valor de una empresa y el precio de sus acciones, pero un incremento en las acciones en circulación puede reducir el EPS. Evaluar tanto el EPS básico como el EPS totalmente diluido es crucial para tomar decisiones de inversión informadas.