Comprender la capacidad de una empresa para sostener sus operaciones y crecimiento con sus recursos es crucial para los analistas. Una forma de evaluar esto es mediante la comparación del valor empresarial con las reservas probadas y probables, un índice particularmente importante en la industria del petróleo y gas, conocido como EV/2P. El índice EV/2P se calcula dividiendo el valor empresarial (EV) por las reservas probadas y probables (2P). Comparar el índice EV/2P de una empresa con el de empresas similares y con sus valores históricos es esencial para tomar decisiones de inversión informadas.
Fundamentos
El índice EV/2P es una métrica fundamental para evaluar el valor de las empresas de petróleo y gas. Se deriva dividiendo el valor empresarial (EV) por las reservas probadas y probables (2P), donde EV significa el valor total de la empresa. Las reservas 2P se refieren a reservas energéticas recuperables anticipadas como el petróleo.
La fórmula para el índice EV/2P
EV/2P = Valor Empresarial / Reservas 2P
Aquí:
- Reservas 2P=Total de reservas probadas y probables
- Valor Empresarial=MC+Deuda Total−TC
- MC=Capitalización de mercado
- TC=Total de efectivo y equivalentes de efectivo
En esta ecuación, las reservas 2P abarcan todas las reservas probadas y probables. Las reservas probadas son altamente probables de ser recuperadas, mientras que las reservas probables son ligeramente menos ciertas para recuperación en comparación con las reservas probadas. El valor combinado de las reservas probadas y probables está representado por 2P.
Para calcular el índice EV/2P:
- Obtenga o calcule el valor empresarial (EV) de la empresa. Calculelo combinando la capitalización de mercado (MC) y la deuda total, restando el efectivo total.
- Sustituya el valor EV en el numerador.
- Sustituya el valor de las reservas 2P en el denominador y divídalo por el EV.
Comprensión del índice EV/2P: Descubriendo información sobre la valoración en petróleo y gas
El índice EV/2P, que compara el valor empresarial con las reservas probadas y probables, ofrece información valiosa para los analistas que evalúan el apoyo operativo y de crecimiento de una empresa a partir de sus recursos. Sin embargo, es mejor no depender únicamente de este índice debido a los diferentes tipos de reservas. No obstante, es una métrica significativa en casos de información limitada sobre flujo de caja.
Las reservas se clasifican en probadas (1P), probables (P50) o posibles, y la combinación de probadas y probables se conoce como 2P. El índice EV/2P, que indica una prima por el petróleo en reservas, ayuda a identificar posibles infravaloraciones o sobrevaloraciones de una empresa.
Comparable a los ratios de valoración comunes como el valor empresarial o los ratios P/E, el índice EV/2P proporciona una perspectiva múltiple sobre el valor de una empresa en relación con las ganancias o los activos. Analizarlo frente a sus pares y tendencias históricas ayuda a los inversores a discernir el estado de valoración de una empresa: infravalorada, sobrevalorada o con una valoración justa.
Ilustrando el índice EV/2P: Un escenario numérico
Considere una empresa petrolera con un valor empresarial de $2 mil millones y reservas probadas y probables de 100 millones de barriles:
EV/2P=$2 mil millones / $100 millones=20
Esto resulta en un índice EV/2P de 20, lo que significa un múltiplo de 20 para la empresa. En esencia, la empresa se valora en 20 veces su valor empresarial en relación con las reservas 2P. Sin embargo, determinar si este múltiplo es alto, bajo o equitativo requiere un análisis comparativo con otras empresas petroleras dentro de la misma industria.
Comparando ratios de valor empresarial: EV/2P vs. EV/EBITDA
El múltiplo empresarial, a menudo medido como el ratio de Valor Empresarial (EV) a Ganancias antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización (EBITDA), es una métrica significativa en el panorama financiero. Mide el valor de una empresa sin tener en cuenta la deuda, ofreciendo una perspectiva clara de su valoración.
En contraste, el índice EV/2P, aunque utiliza el Valor Empresarial en su cálculo, diverge al incorporar reservas Probadas y Probables (2P) en lugar de EBITDA. Este índice tiene una importancia particular al evaluar las perspectivas de crecimiento potencial de las empresas petroleras, aprovechando la probable recuperación de estas reservas para evaluar las perspectivas futuras de una empresa.
Entendiendo las limitaciones del índice EV/2P
El índice EV/2P incorpora toda la deuda en su cálculo, alineándose con el enfoque del valor empresarial global. Las empresas petroleras suelen tener una deuda sustancial, una práctica común en este sector, empleada para financiar diversas necesidades como plataformas petrolíferas, equipos y gastos de exploración. En consecuencia, este exceso de deuda tiende a elevar significativamente la valoración EV de las empresas petroleras en comparación con las industrias con menores cargas de deuda. Los inversores deben ejercer discernimiento, conscientes de las composiciones de capital distintas prevalecientes en las empresas de petróleo y gas, especialmente al aplicar métricas de valoración como el índice EV/2P.
Conclusión
El índice EV/2P es una herramienta vital para evaluar el valor de las empresas de petróleo y gas. Proporciona información esencial para los analistas en la comprensión de la capacidad de una empresa para apoyar sus operaciones y crecimiento con sus recursos. Aunque el índice es valioso, no debe ser la única métrica para la toma de decisiones debido a las variaciones en los tipos de reservas. Al comparar el índice EV/2P de una empresa con sus pares y datos históricos, los inversores pueden evaluar mejor su estado de valoración. El escenario numérico ilustra cómo funciona este índice, pero un análisis comparativo con los pares de la industria es esencial para una evaluación integral. Por último, es importante considerar las estructuras de deuda únicas en la industria del petróleo y gas al interpretar el índice EV/2P.