El Order Audit Trail System (OATS) mantiene registros detallados de las transacciones de valores para facilitar el seguimiento y la revisión de las órdenes, especialmente en situaciones que implican errores de negociación o sospechas de manipulación del mercado. Las firmas miembro de FINRA están obligadas a registrar y reportar las órdenes a FINRA como parte de los requisitos de OATS. Es responsabilidad del corredor o de la firma miembro que gestione las órdenes de los clientes proporcionar los datos de OATS a FINRA.
Conceptos básicos
La Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) implementó OATS, un sistema informático automatizado. OATS registra información esencial sobre órdenes, cotizaciones y datos relacionados con operaciones para todas las acciones negociadas en el National Market System (NMS), incluidos los valores OTC (over-the-counter). Su propósito es agilizar el proceso de seguimiento y auditoría de las órdenes, desde el momento en que se reciben hasta su ejecución final o cancelación.
¿Qué es OATS?
OATS fue establecido por FINRA para registrar con precisión la información sensible al tiempo relacionada con el proceso de ejecución de órdenes. Esto garantiza el control de las prácticas de negociación por parte de las firmas miembro, que están obligadas a capturar y reportar los datos de operaciones a OATS. Los traders e inversores no son responsables de enviar los datos a OATS; es deber del corredor o firma miembro asociada a FINRA.
Para mantener la precisión, las firmas miembro deben sincronizar sus relojes de negocio, sistemas informáticos y sellos de tiempo. Esto previene errores y problemas derivados de marcas de tiempo incorrectas en las órdenes. Si una firma tiene dificultades para registrar o enviar la información requerida por OATS, puede optar por contratar a un tercero para que gestione el envío de datos en su nombre. Este arreglo permite flexibilidad, ya que la firma de compensación (clearing firm) utilizada por la firma puede no encargarse del registro en OATS.
Sistemas de reporte dentro de OATS
Las firmas deben enviar informes electrónicos diarios de OATS a FINRA, ya sea el mismo día en que se recibe una orden o cuando la información esté disponible. Estos informes pueden cubrir una o múltiples órdenes e incluir diversos detalles como el identificador de la orden, el valor negociado, el símbolo o identificador del participante de mercado, las condiciones de la orden (compra, venta, venta en corto, precio, número de acciones, tipo de cuenta y tipo de orden) y la fecha y hora en que se originó la orden.
La Regla 7440 establece un total de 21 requisitos que deben registrarse. Para cumplir con la normativa, los datos de OATS deben conservarse durante un mínimo de tres años. Durante los dos primeros años, los datos deben estar fácilmente accesibles para posibles revisiones.
La diferencia entre OATS y CAT
Bajo la Regla 613 de la SEC, el Consolidated Audit Trail (CAT) se ha convertido en el sistema obligatorio para rastrear las operaciones de forma completa desde su inicio hasta su finalización. A diferencia de OATS, el CAT impone obligaciones más extensas. Deloitte señala que el CAT va más allá de OATS, abarcando requisitos adicionales como datos de opciones, asignaciones y datos de clientes. Como resultado, las firmas pueden necesitar reevaluar sus arquitecturas de reporte para acomodar estos nuevos conjuntos de datos. Es importante destacar que el CAT no ofrece exenciones a estos requisitos de reporte.
Detección de manipulación del mercado
OATS y CAT son herramientas esenciales para monitorear comportamientos sospechosos y garantizar la supervisión financiera. Estos sistemas registran y rastrean datos relevantes, lo que facilita identificar a las personas involucradas en dichas actividades.
Un caso significativo que ejemplifica la importancia de los registros de auditoría ocurrió el 6 de mayo de 2010, cuando un day trader manipuló el mercado de futuros S&P 500 E-mini mediante "spoofing". Al utilizar un programa automatizado, el trader inició una serie de órdenes de venta que desencadenaron un flash crash. Este incidente subrayó la necesidad de sistemas de registro de auditoría robustos para detectar y prevenir la manipulación del mercado.
En 2015, el individuo responsable, residente en Londres, fue arrestado y en 2016 se declaró culpable de cargos de spoofing y fraude electrónico. El caso demostró cómo los rastros de auditoría de órdenes desempeñaron un papel vital para descubrir las actividades del trader. Los reguladores identificaron que el trader colocaba repetidamente grandes órdenes sin intención de ejecutarlas, únicamente para manipular el mercado a su favor.
Los sistemas de rastro de auditoría de órdenes, como OATS y CAT, junto con otros requisitos regulatorios, proporcionan a los reguladores evidencia e información crucial en casos que involucran prácticas de negociación sospechosas. Sirven como herramientas invaluables para mantener la integridad del mercado y garantizar la transparencia financiera.
Conclusión
El Order Audit Trail System es una herramienta importante utilizada para rastrear y revisar órdenes, especialmente en situaciones que implican errores o sospechas de manipulación del mercado. Las firmas miembro de FINRA están obligadas a registrar y reportar las órdenes a FINRA como parte de los requisitos de OATS. OATS y otros requisitos regulatorios brindan a los reguladores evidencia e información crucial en casos que involucran prácticas de negociación sospechosas. Sirven como herramientas invaluables para mantener la integridad del mercado y garantizar la transparencia financiera.