Tesorería cripto corporativa: por qué las empresas públicas mantienen BTC/ETH

Contenido educativo solamente — no es asesoramiento de inversión.

Tener BTC o ETH en el balance es, en sí, una estrategia de tesorería. Para los inversores, el titular «La empresa X compró Bitcoin» importa mucho menos que por qué lo hizo, cómo se financió la posición y qué riesgos está asumiendo la dirección.

Por qué las empresas compran BTC: 4 motivos prácticos

Diversificación de la tesorería en lugar de efectivo

Algunas empresas tratan BTC como una alternativa a mantener parte de su exceso de efectivo: una apuesta por proteger el poder adquisitivo a largo plazo o por una subida asimétrica. No reemplaza a una cuenta bancaria —es un activo de riesgo volátil— por eso el tamaño de la asignación lo es todo.

El modelo de «empresa tesorería en Bitcoin»

Para algunas empresas, BTC no es una posición secundaria sino la narrativa principal y una forma de ingeniería financiera. El ejemplo más conocido es Strategy (antes MicroStrategy), que publica con regularidad sus compras y la cantidad total de BTC en cartera.

Alineación operativa con el negocio (fintech cripto, exchanges, pagos)

Si una empresa genera ingresos por infraestructura cripto, mantener parte de la tesorería en cripto puede ser una extensión lógica de su modelo operativo (reservas, garantías para market-making, activos de liquidación, etc.).

Marketing y posicionamiento

Sí, el signaling existe: una compra de alto perfil puede aumentar la visibilidad. Para los inversores, eso suele ser una señal de riesgo si no existe una política clara, límites definidos ni una justificación transparente de la financiación detrás del titular.

¿Qué cambió en 2025–2026?

Contabilidad a valor razonable para cripto (FASB)

El FASB emitió una actualización para ciertos criptoactivos (ASU 2023-08) que permite medirlos a valor razonable con los cambios reconocidos en el resultado neto. Es obligatoria para ejercicios fiscales que comiencen después del 15 de diciembre de 2024, con adopción anticipada permitida.

Para los inversores, esto puede hacer que las cuentas de los tenedores de BTC/ETH estén menos distorsionadas en comparación con el anterior modelo basado en deterioros, donde las pérdidas se reconocían con mayor facilidad que las ganancias.

Custodia y matices regulatorios

En EE. UU., la discusión sobre revisar o derogar la SAB 121 se ha visto como relevante para bancos y proveedores de custodia porque afecta lo costosa que es la custodia cripto desde la perspectiva del balance y el cumplimiento.

Cómo evaluar la tesorería cripto de una empresa

1) Materialidad: cripto como proporción de la tesorería

Si BTC/ETH representa 1–2% de la caja → un perfil de riesgo.
Si BTC/ETH se convierte en el activo dominante de tesorería → otro perfil: la empresa empieza a comportarse como un proxy de los precios cripto.

2) Fuente de financiación

Financiarse con flujo de caja operativo suele ser lo más limpio.
Deuda/convertibles/dilución aumentan la fragilidad —especialmente durante caídas.

3) Política de gestión de riesgos

Busque lenguaje explícito sobre límites, objetivos, tolerancia a la volatilidad, procedimientos de aprobación y acuerdos de custodia.

4) Liquidez y horizonte temporal

La pregunta clave: ¿puede la empresa cubrir necesidades operativas y obligaciones si el cripto cae bruscamente? La tesorería no debe convertirse en una trampa de liquidez.

5) Calidad de la contabilidad y las revelaciones

Compruebe dónde la empresa revela sus tenencias, con qué frecuencia actualiza las cifras y si incluye notas de riesgo y divulgaciones de «eventos posteriores».

Ejemplos de tesorería BTC: qué vigilar

Strategy (MicroStrategy)

Strategy proporciona actualizaciones frecuentes sobre compras y la cantidad total de BTC en cartera. Para los inversores, la capa crítica no es cuántos BTC, sino la estructura de capital (deuda, convertibles, emisiones), porque puede remodelar el perfil de riesgo más que los propios BTC.

Tesla

Tesla divulga activos digitales en sus presentaciones (Form 10-K). Es un buen ejemplo didáctico: dónde aparecen las cifras, cómo se redacta el lenguaje de riesgo y qué políticas declara la empresa.

Si quiere un mapa rápido del mercado, existen agregadores de tesorería BTC de empresas cotizadas (incluidas vistas centradas en Europa). Son un radar útil, pero no sustituyen a los documentos primarios.

BTC vs ETH en el balance: por qué ETH es más raro

BTC se elige con más frecuencia como activo de tesorería porque la narrativa es más sencilla («oro digital» con un historial institucional más largo). ETH suele aparecer más en contextos operativos (uso en infraestructura, comisiones, consideraciones de staking), lo que puede complicar la política y la comunicación con los accionistas.

Conclusión

La tesorería cripto corporativa es, en última instancia, un conjunto de decisiones sobre asignación de capital, riesgo y liquidez. La mejor jugada del inversor es leer la mecánica, no los titulares: cuánto pesa la posición cripto, cómo se financia, cuán transparentes son las revelaciones y cuán creíbles parecen los controles de riesgo.