Comprendre les market makers et les takers
Dans le monde du trading, il existe deux types de participants : les makers et les takers. Les makers initient des ordres d'achat ou de vente qui ne s'exécutent pas immédiatement, comme une instruction du type "vendre du BTC lorsque le prix atteint 50 000 $". Cela crée de la liquidité, facilitant pour les autres l'achat ou la vente de BTC dès que la condition de prix est remplie. Les takers sont les personnes qui achètent ou vendent instantanément et exécutent les ordres placés par les makers. Essentiellement, les takers réalisent les ordres créés par les makers, assurant ainsi un marché fluide.
Notions de base
Mettre en relation vendeurs et acheteurs est un aspect crucial de toute plateforme d'échange, qu'il s'agisse d'actions ou de cryptomonnaies. Sans ces points de connexion, il faudrait annoncer sur les réseaux sociaux votre souhait d'échanger du Bitcoin contre de l'Ethereum et attendre qu'une personne s'y intéresse.
Cet article explique simplement le concept de makers et takers. Chaque individu impliqué sur un marché peut être classé dans l'une ou l'autre catégorie, et, en tant que trader, vous pouvez endosser les deux rôles à différents moments. L'existence des makers et des takers permet à de nombreuses plateformes de trading de fonctionner et peut distinguer une place d'échange robuste d'une plateforme fragile.
Qu'est-ce que la liquidité ?
Pour comprendre pleinement les notions de makers et de takers, il faut d'abord saisir la liquidité. Le terme "liquidité" désigne la facilité avec laquelle un actif peut être vendu ; il décrit la capacité d'échanger un actif rapidement et à un prix raisonnable.
Par exemple, une once d'or est considérée comme un actif très liquide puisqu'elle peut être vendue rapidement contre de l'argent. En revanche, une statue de dix mètres d'Elon Musk sur un taureau serait un actif peu liquide, car il serait difficile de trouver un acheteur intéressé.
La liquidité du marché est une idée connexe mais distincte. Un marché très liquide permet d'acheter et de vendre facilement des actifs à un prix équitable. Il y a une forte demande d'acheteurs et une offre importante de vendeurs. Cette activité conduit les acheteurs et les vendeurs à se rejoindre au milieu, et la différence entre la meilleure offre d'achat et la meilleure demande de vente est faible ou "serrée". Cette différence s'appelle le spread bid-ask.
À l'inverse, un marché peu liquide ne présente pas ces caractéristiques. Si un actif est vendu dans un tel marché, il peut ne pas atteindre un prix équitable en raison du manque de demande. En conséquence, un marché illiquide affiche généralement un spread bid-ask beaucoup plus élevé.
Qui sont les market makers et les takers ?
Lorsque des traders utilisent une plateforme d'échange, ils agissent en tant que makers ou takers. Une plateforme calcule la valeur de marché d'un actif grâce à un carnet d'ordres, où toutes les offres d'achat et de vente de ses utilisateurs sont rassemblées. Un maker ajoute son ordre au carnet d'ordres, par exemple "Acheter 420 BTC à 6 000 $", et attend que le prix atteigne 6 000 $. En ajoutant leur inventaire à la plateforme, les makers font le marché. De gros traders et des institutions agissent souvent en tant que market makers, mais de petits traders peuvent devenir makers en plaçant certains types d'ordres qui ne s'exécutent pas immédiatement.
Un taker, quant à lui, retire une partie de la liquidité de la plateforme en profitant de l'inventaire placé par les makers. Un taker place une offre qui remplit immédiatement des ordres existants en utilisant un ordre au marché ou un ordre limite. Toute personne qui exécute l'ordre d'un autre est considérée comme un taker, qu'elle utilise un ordre au marché ou un ordre limite. Il est important de noter que l'utilisation d'un ordre limite ne garantit pas qu'il soit un ordre maker. Si un trader veut s'assurer que son ordre soit ajouté au carnet d'ordres avant d'être exécuté, il doit sélectionner l'option "Post only" lors de la passation de l'ordre.
Frais maker-taker
La structure de frais maker-taker est un élément essentiel du modèle de revenus de la plupart des plateformes. Ces frais sont appliqués chaque fois qu'un ordre est exécuté, et ils peuvent varier selon la plateforme, la taille de la transaction et le rôle de l'utilisateur.
En général, les makers reçoivent une remise car ils apportent de la liquidité à la plateforme, ce qui rend le site plus attractif pour les traders potentiels. En revanche, les takers peuvent se voir facturer des frais plus élevés puisqu'ils n'ajoutent pas de liquidité au marché. Cependant, la structure tarifaire dépend des politiques de chaque plateforme, et les rôles maker-taker peuvent être inversés ou supprimés sur certaines places d'échange. En fin de compte, la structure des frais peut impacter le volume des échanges, donc les plateformes doivent trouver le bon équilibre entre inciter les makers et générer des revenus.
Conclusion
Les deux types de traders sur les plateformes sont les makers, qui créent des ordres et attendent qu'ils soient exécutés, et les takers, qui exécutent les ordres des autres. Le rôle principal des makers est de fournir de la liquidité à la plateforme, ce qui les rend essentiels à son attractivité. Ainsi, dans un modèle maker-taker, les plateformes offrent des frais plus bas aux makers pour les inciter. Les takers, quant à eux, profitent de la liquidité fournie par les makers pour acheter ou vendre des actifs facilement, mais paient généralement des frais plus élevés.