Devenir investisseur accrédité : exigences, avantages et inconvénients

Les investisseurs accrédités sont des personnes répondant à des critères précis liés au revenu, à la valeur nette et à des qualifications. Ils ont accès à des opportunités d'investissement indisponibles pour le grand public. En tant qu'investisseur accrédité, vous pouvez bénéficier de certains avantages, comme l'accès à des opportunités d'investissement uniques et exclusives, la possibilité d'obtenir des rendements élevés et d'accroître la diversification de votre portefeuille. Il existe plusieurs inconvénients à être investisseur accrédité, tels que des risques élevés, des exigences de mise minimale importantes, des frais élevés et un manque de liquidité pour ces investissements.

Les bases

Reconnu par la Securities and Exchange Commission (SEC), l'investisseur accrédité bénéficie d'un accès à des opportunités exclusives que d'autres n'ont pas. Il peut explorer des domaines tels que le capital-investissement, les hedge funds, le capital-risque, et plus encore. La SEC joue un rôle central dans la définition de qui peut saisir ces opportunités.

Contrairement à une idée reçue, il n'existe pas de procédure prédéfinie permettant à une personne de devenir investisseur accrédité. Aucune autorité gouvernementale ou organisme indépendant ne vérifie automatiquement leurs qualifications, et aucun examen ou document officiel ne certifie leur statut. C'est plutôt la responsabilité des sociétés émettant des titres non enregistrés d'évaluer l'éligibilité des investisseurs potentiels via un processus de vérification approfondi.

Dans cet article, nous examinerons les critères pour devenir investisseur accrédité, donnerons des conseils pour évaluer votre admissibilité et expliquerons le processus de sélection rigoureux mené par les gestionnaires d'investissement pour confirmer le statut d'investisseur accrédité.

Exigences pour être investisseur accrédité

Dans le cadre du Règlement D de la Securities Act de 1933 (Reg. D), la règle 501 expose les conditions pour qu'une personne ou une entité soit considérée comme investisseur accrédité. La SEC utilise une approche double fondée sur le revenu et la valeur nette :

1. Critère de revenu : Une personne physique dont le revenu dépasse 200 000 $ au cours de chacune des deux dernières années ou dont le revenu conjoint avec son conjoint dépasse 300 000 $ durant ces années, avec une attente raisonnable de maintien du même niveau de revenu pour l'année en cours.
2. Critère de valeur nette : Une personne physique disposant d'une valeur nette individuelle, ou d'une valeur nette conjointe avec son conjoint, supérieure à 1 million de dollars au moment de l'investissement, en excluant la valeur de leur résidence principale.

L'importance du Dodd-Frank Act

Une modification significative a été introduite lors de l'adoption du Dodd-Frank Act en 2010. Elle a exclu la valeur de la résidence principale du calcul de la valeur nette d'un individu, ce qui représentait un changement par rapport à l'approche précédente. Les personnes détenant des investissements accrédités avant l'entrée en vigueur de cette loi ont bénéficié d'une exemption.

Statistiques sur les investisseurs accrédités

Actuellement, on estime que 10 % des foyers américains sont des investisseurs accrédités. Ces foyers contrôlent 75 % de la richesse. La règle 501 étend ses dispositions aux sociétés, partenariats, organisations caritatives, trusts, administrateurs d'entreprise, détenteurs de capitaux et institutions financières. Cependant, les formules et procédures de vérification suivantes se concentrent sur les individus ou les couples cherchant l'accréditation. Explorer les exigences d'accréditation, la catégorisation et les processus de vérification est crucial pour ceux qui souhaitent entrer dans le domaine des investissements accrédités.

Élargissement de la définition des investisseurs accrédités : amendements de la SEC

Dans un développement important, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a mis en œuvre des amendements à la définition des investisseurs accrédités le 26 août 2020. Le communiqué de la SEC souligne que ces amendements introduisent des mesures de qualification supplémentaires au-delà des tests traditionnels de revenu et de valeur nette. Ils permettent désormais aux investisseurs de se qualifier en fonction de connaissances professionnelles, d'une expérience, de certifications ou d'autres mesures définies. De plus, la liste des entités éligibles à l'accréditation a été élargie pour inclure des entités répondant à des critères d'investissement spécifiques.

La définition révisée des investisseurs accrédités englobe plusieurs catégories :

1. Les professionnels titulaires de certifications, désignations ou qualifications spécifiques.
2. Les "employés compétents" ("knowledgeable employees") des fonds privés.
3. Les conseillers en investissement enregistrés auprès de la SEC et des autorités d'État.

En outre, les personnes détenant les licences Series 7, Series 65 et Series 82 sont désormais considérées comme des investisseurs accrédités. À l'avenir, la SEC a l'autorité d'inclure des certifications et des désignations supplémentaires tout en accueillant des propositions du public pour examen. De plus, les employés classés comme "employés compétents" d'un fonds privé sont désormais reconnus comme investisseurs accrédités pour ce fonds particulier.

La SEC a également élargi la définition pour inclure plusieurs autres entités. Cela comprend les tribus indiennes, les organismes publics, les fonds et les entités étrangères disposant d'investissements supérieurs à 5 millions de dollars, à condition qu'elles n'aient pas été créées spécifiquement pour investir dans les titres offerts.

D'autres entités pouvant prétendre à l'accréditation incluent les sociétés à responsabilité limitée disposant d'actifs totalisant 5 millions de dollars, les conseillers en investissement enregistrés auprès de la SEC et des États, les conseillers en reporting exempté et les rural business investment companies.

Ces définitions élargies visent à accroître les opportunités et à élargir la participation dans le domaine des investissements accrédités.

Se qualifier comme investisseur accrédité : critères de revenu et de valeur nette

Déterminer si vous remplissez les conditions pour être classé investisseur accrédité est simple. Si votre revenu a dépassé 200 000 $ au cours des deux dernières années ou si votre revenu combiné avec votre conjoint a été de 300 000 $ ou plus, vous vous qualifiez automatiquement. De plus, si votre valeur nette, en excluant la valeur de votre résidence principale, est égale ou supérieure à 1 million de dollars, vous répondez également aux critères. Il est important de noter que la résidence principale n'affecte le calcul de la valeur nette que si vous avez un prêt hypothécaire sous l'eau ou un solde sur une ligne de crédit sur valeur domiciliaire.

Processus de vérification pour les investisseurs accrédités : diligence raisonnable

Pour garantir le statut d'accréditation d'un investisseur, un processus de vérification diligent est en place depuis septembre 2013. Il ne suffit plus de se fier à une auto-déclaration ou à une simple case à cocher pour établir l'admissibilité. La SEC impose des étapes spécifiques pour les vendeurs ciblant des investisseurs accrédités.

Les personnes cherchant à se qualifier peuvent approcher un fonds et demander des informations détaillées sur les investissements potentiels. L'émetteur des titres fournira alors un questionnaire pour évaluer le statut de la personne en tant qu'"investisseur accrédité". Ce questionnaire exige généralement la soumission d'états financiers et de documents justificatifs pour vérifier la propriété des actifs, comme illustré dans le bilan joint.

Les entreprises peuvent en outre examiner le rapport de crédit de l'individu pour évaluer les dettes existantes. Pour ceux qui se fondent sur le revenu annuel pour se qualifier, les déclarations de revenus, les formulaires W-2 et d'autres documents liés aux salaires sont généralement requis. Des lettres d'examen de CPA, d'avocats fiscalistes, de courtiers ou de conseillers en investissement peuvent également être prises en compte comme preuves de soutien de l'éligibilité.

Par ce processus rigoureux de diligence raisonnable, la vérification du statut d'investisseur accrédité d'une personne est effectuée afin d'assurer la conformité aux règlements de la SEC.

Conséquences de la falsification du statut d'investisseur accrédité

Les fonds ou véhicules d'investissement sont responsables de la vérification du statut d'accréditation d'un investisseur. La responsabilité incombe généralement au fonds si un investisseur affirme faussement être accrédité. Dans certaines juridictions, les investisseurs non accrédités disposent de droits de résolution, leur permettant de se retirer de l'investissement et d'obtenir un remboursement en affirmant leur statut de non-accrédité. Cependant, fournir des documents falsifiés, comme de fausses déclarations fiscales ou des états financiers fabriqués, pour obtenir l'accès à un investissement est fortement déconseillé et peut entraîner des conséquences juridiques à l'avenir.

Normes internationales pour les investisseurs accrédités

La désignation d'investisseur accrédité existe au-delà des États-Unis et concerne d'autres pays ayant des critères comparables. Des pays comme le Canada, l'Australie et Singapour reflètent les exigences américaines en imposant des critères similaires de revenu et de valeur nette. Cependant, chaque pays peut avoir ses propres réglementations spécifiques.

Dans l'Union européenne (UE) et en Norvège, par exemple, trois tests sont utilisés pour déterminer le statut d'investisseur accrédité. Le premier test évalue l'expertise, les connaissances et l'expérience de l'individu, afin de s'assurer qu'il est en mesure de prendre des décisions d'investissement éclairées. Le deuxième test examine la satisfaction de deux critères quantitatifs :

1. Réaliser des transactions significatives à une fréquence moyenne de 10 par trimestre au cours des quatre trimestres précédents sur le marché pertinent.
2. Détenir un portefeuille financier supérieur à 500 000 EUR.
3. Travailler ou avoir travaillé dans le secteur financier pendant au moins un an.

De plus, le client doit déclarer par écrit sa préférence d'être traité comme un client professionnel, l'entreprise concernée étant tenue de l'informer de la perte éventuelle de certaines protections. Dans des pays comme l'Inde et la Suisse, des exigences explicites ne sont pas toujours stipulées. Les individus sont donc invités à consulter un conseil juridique local pour déterminer leur statut d'investisseur accrédité avant de s'engager dans des activités d'investissement.

Avantages et inconvénients du statut d'investisseur accrédité

Avantages 

1. Opportunités d'investissement élargies : Les investisseurs accrédités ont accès à une gamme plus large d'options d'investissement indisponibles aux personnes ayant un patrimoine inférieur. Cela offre un potentiel de croissance financière accru.
2. Rendements potentiellement plus élevés : Ces investissements exclusifs offrent souvent la possibilité de rendements supérieurs, permettant potentiellement aux investisseurs accrédités d'accroître leur richesse plus rapidement.
3. Meilleure diversification : Les investisseurs accrédités peuvent obtenir une plus grande diversification de portefeuille en participant à diverses opportunités d'investissement inaccessibles aux non-accrédités.

Inconvénients 

1. Risque accru : De nombreux investissements réservés aux investisseurs accrédités impliquent des risques plus élevés en raison des stratégies employées pour surperformer le marché. Cela expose les investisseurs à des pertes potentielles.
2. Mise minimale substantielle : Les investissements pour investisseurs accrédités exigent généralement des montants minimums importants, allant de centaines de milliers à des millions de dollars. Cela augmente le risque de perdre une somme importante si l'investissement échoue.
3. Frais de performance : Les investissements réservés aux investisseurs accrédités s'accompagnent souvent de frais de performance en plus des frais de gestion standard, généralement compris entre 15 % et 20 % des bénéfices.
4. Blocage du capital : Les investissements en tant qu'investisseur accrédité peuvent comporter des périodes de blocage prolongées, allant d'un an à plusieurs années. Cela limite la liquidité du capital investi, réduisant la flexibilité d'accès aux fonds.

En considérant à la fois les avantages et les inconvénients, devenir investisseur accrédité implique un potentiel de récompenses plus élevées, mais comporte également des risques accrus, des engagements financiers plus importants et une liquidité limitée par rapport aux investissements traditionnels.

Processus de vérification du statut d'investisseur accrédité

Les entreprises appliquent les lignes directrices de la SEC pour évaluer le statut d'investisseur accrédité d'une personne. Pour déterminer l'admissibilité, les sociétés demandent généralement de remplir un questionnaire, ainsi que les documents suivants à des fins d'examen :

1. Relevés bancaires et de comptes
2. Rapport de crédit
3. W-2 ou relevés de revenus
4. Déclarations de revenus
5. Certifications pertinentes de la FINRA (le cas échéant)

Ces documents aident les sociétés à évaluer les qualifications financières et l'expertise en investissement d'une personne, des facteurs cruciaux influençant le statut d'investisseur accrédité.

Conclusion

Les investisseurs accrédités, généralement des personnes fortunées, répondent à des exigences spécifiques basées sur le revenu, les qualifications ou la valeur nette. Ils ont accès à des investissements exclusifs proposés par des fonds de capital-investissement, des hedge funds, des sociétés de capital-risque et d'autres acteurs. Bien que ces investissements offrent un potentiel de rendements élevés, ils comportent également des risques importants et des montants d'investissement minimums. Pour confirmer le statut accrédité d'un investisseur, les entreprises doivent se conformer aux règles de la SEC. Si vous remplissez les conditions pour être investisseur accrédité, explorer ces opportunités exceptionnelles peut potentiellement accélérer votre accumulation de patrimoine.