ETF or vs contrats à terme sur l'or : comprendre les différences

Les investisseurs peuvent choisir les ETF or comme option rentable et diversifiée qui investit dans des actifs adossés à l'or plutôt que dans la matière première physique. Les contrats à terme sur l'or, en revanche, sont des contrats négociés en bourse entre acheteurs et vendeurs où l'acheteur s'engage à acquérir une quantité spécifique du métal à un prix prédéterminé à une date future. Alors que les ETF or peuvent comporter des frais de gestion et d'importantes conséquences fiscales pour les investisseurs à long terme, les contrats à terme sur l'or n'ont pas de frais de gestion et l'imposition est répartie entre plus-values à court terme et à long terme.

Notions de base

L'or, souvent considéré comme le symbole ultime de la richesse, a constamment prouvé sa valeur comme investissement fiable en période de turbulences sur les marchés. Son prix a tendance à augmenter lors des krachs boursiers, renforçant sa réputation de valeur refuge. Cette résilience s'explique par sa relation inverse avec le marché actions.

Au-delà de sa fiabilité, l'attrait de l'or réside aussi dans l'équilibre délicat entre son offre et sa demande. La demande mondiale pour ce métal précieux dépasse régulièrement les réserves disponibles. D'après les données du World Gold Council, la mise en production de nouvelles mines d'or est un processus long et la découverte de nouveaux gisements est tout aussi difficile.

Pour ceux qui ne peuvent ou ne veulent pas investir directement dans l'or physique, plusieurs alternatives existent, alliant commodité et contraintes de coût. Parmi ces alternatives figurent les ETF adossés à l'or et les contrats à terme sur l'or.

ETF or vs contrats à terme sur l'or

Les ETF or et les contrats à terme sur l'or offrent des voies d'investissement distinctes, chacune avec ses caractéristiques propres. Ces instruments ont gagné en popularité ces dernières années, permettant aux investisseurs d'accéder au marché de l'or sans détenir l'or physique.

Les ETF or fonctionnent comme des actions et représentent un portefeuille d'actifs liés à l'or. Les investisseurs détenant des ETF or ne possèdent pas l'or physique mais détiennent des parts fractionnaires de ces actifs. Cette approche offre une exposition diversifiée à l'or, renforçant la diversification du portefeuille. De plus, les ETF or permettent de participer au marché de l'or avec des montants d'investissement plus faibles que l'achat d'or physique ou que certains contrats à terme. Toutefois, il est crucial de ne pas négliger les coûts associés au trading des ETF adossés à l'or.

À l'inverse, les contrats à terme sur l'or sont des accords contractuels négociés en bourse. Ces contrats obligent l'acheteur à acquérir une quantité spécifiée d'or à un prix prédéterminé à une date future. Les investisseurs bénéficient de la flexibilité de ne pas avoir à effectuer un paiement intégral immédiat, offrant ainsi une plus grande latitude dans le timing et l'approche d'investissement.

Que sont les ETF or ?

En 2004, les États-Unis ont accueilli leur premier ETF explicitement conçu pour refléter le prix de l'or. Cette innovation est arrivée sous la forme du SPDR Gold Trust ETF, offrant une alternative rentable à la détention d'or physique ou au trading de contrats à terme sur l'or. Fait remarquable, l'Australie avait déjà lancé le premier ETF or en 2003, ouvrant la voie à une adoption mondiale de ces instruments.

Les investisseurs peuvent facilement acquérir des parts d'ETF via des courtiers ou des gestionnaires de fonds, de la même manière que pour l'achat d'actions ordinaires. Les ETF or permettent de participer au marché de l'or sans avoir à investir dans la matière première physique. Cette approche est avantageuse pour ceux disposant de fonds limités, offrant flexibilité et amélioration de la diversification. Cependant, il est important de noter que les ETF comportent des risques de liquidité potentiels, tels qu'exposés dans le prospectus du SPDR Gold Trust, y compris des déclencheurs de liquidation, indépendamment de la performance du prix de l'or.

La détention de parts d'un ETF or est considérée comme équivalente à la possession d'un objet de collection selon les règles de l'IRS, entraînant un taux d'impôt sur les plus-values relativement élevé pouvant atteindre 28 % pour les investissements détenus plus d'un an, contrairement au taux de 15 % applicable à la plupart des autres plus-values à long terme. Sortir d'une position ETF avant un an pour éviter cette fiscalité compromet non seulement le potentiel de gains pluriannuels sur l'or, mais expose également l'investisseur à un taux d'imposition sur les plus-values à court terme nettement supérieur.

De plus, les investisseurs doivent être attentifs aux frais associés aux ETF. Comme l'or ne génère pas de revenus, la gestion du fonds peut vendre de l'or pour couvrir les dépenses, ce qui crée des événements imposables pour les porteurs de parts. Par conséquent, les frais de gestion, de sponsor et de commercialisation peuvent diminuer la valeur nette d'inventaire par part au fil du temps, créant des écarts entre la valeur réelle de l'actif or et la valeur affichée de l'ETF.

Malgré leurs divergences, tant les ETF que les contrats à terme sur l'or offrent aux investisseurs des opportunités de diversification au sein de la classe d'actifs des métaux.

Que sont les contrats à terme sur l'or ?

Les contrats à terme sur l'or sont des accords contractuels négociés en bourse où un acheteur s'engage à acheter une quantité spécifiée de la marchandise à un prix prédéterminé à une date future. Ces contrats servent divers objectifs, s'adressant aussi bien aux hedgers qu'aux spéculateurs sur le marché des matières premières.

Les hedgers utilisent les contrats à terme pour gérer et atténuer les risques de prix liés aux matières premières, tandis que les spéculateurs s'engagent sur le marché sans posséder d'actifs physiques. Les investisseurs peuvent adopter des positions longues ou courtes sur les contrats à terme, selon leurs anticipations de marché.

Dans une position longue, les investisseurs achètent de l'or en anticipant une hausse des prix, avec l'obligation potentielle de livraison physique du métal. À l'inverse, dans une position courte, les investisseurs vendent la marchandise en visant à la racheter ultérieurement à un prix inférieur.

Un des principaux avantages des contrats à terme sur l'or est leur flexibilité, leur levier et leur transparence financière, tous facilités par la négociation en bourse. Contrairement aux ETF correspondants, il n'y a pas de frais de gestion, et la fiscalité est catégorisée en plus-values à court terme ou à long terme. De plus, les investisseurs gardent un contrôle direct sur leurs positions sans décision d'un tiers, permettant la propriété de l'or sous-jacent à tout moment. Il est important de noter que la négociation sur marge permet qu'1 $ investi en contrats à terme sur l'or représente 20 $ ou plus en or physique, renforçant l'efficacité du capital.

Exemples d'ETF or et de contrats à terme sur l'or

Pour illustrer, considérez un scénario d'investissement de 1 000 $ :

• Investir 1 000 $ dans un ETF comme SPDR Gold Shares (GLD) équivaudrait à posséder une once d'or (en supposant un prix de l'or à 1 000 $).
• Alternativement, avec les mêmes 1 000 $, un investisseur pourrait sécuriser un contrat E-micro de contrats à terme sur l'or représentant 10 onces d'or.

L'aspect notable ici est le niveau de levier impliqué. Les investisseurs peuvent gagner ou perdre de l'argent en fonction de la performance de 10 onces d'or lorsqu'ils traitent avec des contrats à terme. Compte tenu du levier et de l'expiration périodique des contrats à terme, il est évident pourquoi certains investisseurs optent pour les ETF, souvent sans comprendre pleinement les subtilités impliquées.

ETF or : avantages et risques

Avantages 

Les ETF or offrent plusieurs avantages clés pour les investisseurs. Notamment, ils demandent un capital relativement modeste et éliminent le besoin de stockage physique du métal précieux. Cette approche rentable permet aux investisseurs d'accéder à la classe d'actifs tout en diversifiant efficacement leurs portefeuilles.

Risques 

Cependant, il est important d'être conscient des risques associés aux ETF or. Ces investissements peuvent exposer les investisseurs à des risques liés à la liquidité, affectant la facilité d'achat ou de vente des parts d'ETF et leur conversion en liquidités. Par exemple, le prospectus du SPDR Gold Trust décrit des scénarios où le trust peut liquider ses actifs, indépendamment des tendances du prix de l'or. Ces actions peuvent survenir si le solde du trust tombe en dessous d'un certain seuil, si la valeur nette d'inventaire (VNI) chute sous un niveau spécifié, ou si des actionnaires possédant au moins 66,6 % de toutes les parts en circulation parviennent à un accord. De telles décisions peuvent être prises indépendamment de la vigueur ou de la faiblesse des prix de l'or.

Avantages et risques du trading de contrats à terme sur l'or

Avantages

Les contrats à terme sur l'or offrent un trading plus direct comparé aux ETF. Les investisseurs bénéficient de la liberté d'acheter ou de vendre de l'or à leur discrétion, avec la flexibilité de prendre des positions longues et courtes. De plus, les contrats à terme réduisent le risque de contrepartie en étant négociés sur des bourses centralisées.

Comparés au trading de matières premières physiques, les contrats à terme sur l'or exigent moins de capital tout en pouvant augmenter à la fois les rendements et les risques. Parmi les autres avantages figurent l'absence de frais de gestion, une fiscalité basée sur les plus-values à court et long terme, le contrôle direct par l'investisseur et la possibilité de détenir l'or sous-jacent à tout moment. Le trading sur marge amplifie encore le potentiel, chaque dollar investi en contrats à terme représentant 20 $ ou plus en or physique.

Risques

Malgré la commodité des plateformes de trading en ligne et des courtiers offrant un service complet pour les contrats à terme sur l'or, il est essentiel de reconnaître les risques associés. Si les prix de l'or évoluent défavorablement, les investisseurs peuvent subir des pertes importantes.

Conclusion

En résumé, le contraste entre les ETF or et les contrats à terme réside dans leur nature et leur finalité. Les ETF or offrent une voie rentable et diversifiée pour investir dans des actifs adossés à l'or sans posséder la matière première physique. En revanche, les contrats à terme sur l'or sont des contrats négociés en bourse dans lesquels les acheteurs s'engagent à acquérir une quantité spécifiée d'or à un prix prédéterminé à une date future.