Hong Kong vs la Chine continentale

Hong Kong est une région gouvernée par la République populaire de Chine avec une certaine autonomie. La Chine applique le principe de "un pays, deux systèmes", qui permet la coexistence du socialisme et du capitalisme au sein du pays. L'économie de Hong Kong est réputée pour ses faibles taux d'imposition, son libre-échange et l'intervention gouvernementale limitée. Comparés à Hong Kong, les marchés boursiers de la Chine continentale sont plus prudents et plus restrictifs. Le marché boursier de Hong Kong était classé quatrième en Asie et sixième au niveau mondial à la mi-2023.

Notions de base

Hong Kong, mondialement reconnu comme un centre financier international, un pôle d'affaires florissant, un paradis du shopping et une destination touristique attrayante, cache sous son dynamisme le statut de Région administrative spéciale (RAS) placée sous la gouvernance de la République populaire de Chine (RPC). Ce statut fait de Hong Kong une composante indissociable de la Chine, bien que ponctuée par des périodes de résistance face à l'ingérence de Pékin dans son espace politique.

La relation complexe entre les partisans de la démocratie à Hong Kong et leur désir réel d'une identité régionale distincte souligne la dynamique multifacette entre Hong Kong et la Chine continentale. Malgré des divergences politiques persistantes, la synergie économique entre la Chine continentale et Hong Kong reste une réalité puissante.

Hong Kong : une transition administrative unique

En 1898, la Grande-Bretagne et la Chine ont négocié un bail de 99 ans accordant à la Grande-Bretagne le contrôle de Hong Kong. Cet accord prolongé a pris fin en 1997 lorsque la Grande-Bretagne a restitué Hong Kong à la Chine. Hong Kong a ensuite adopté sa nouvelle identité en tant que Région administrative spéciale de Hong Kong (RAS de Hong Kong) au sein de la République populaire de Chine.

Guidée par le principe de "un pays, deux systèmes", la Chine a accordé à l'ancienne colonie une période de 50 ans pour conserver son autogouvernance et maintenir de nombreux systèmes indépendants. En raison de son héritage colonial, Hong Kong adopte fièrement l'anglais comme l'une de ses langues officielles.

Sur le plan diplomatique, Hong Kong ne possède pas d'identité internationale distincte de la Chine continentale, mais il bénéficie du statut de membre associé (et non d'État membre) au sein de certaines organisations internationales. Celles-ci incluent des institutions réputées telles que la Banque asiatique de développement, le Fonds monétaire international, l'Organisation mondiale de la santé et l'Organisation mondiale du tourisme des Nations Unies. De plus, Hong Kong participe activement à des événements et accords commerciaux, opérant sous le nom "Hong Kong, China".

Chine continentale : une puissance économique dynamique

La Chine continentale, située en Asie de l'Est, est le pays le plus peuplé au monde, avec une population dépassant 1,4 milliard d'habitants. Sous la gouvernance du Parti communiste chinois, ce vaste territoire comprend 22 provinces, cinq régions autonomes, quatre municipalités directement administrées et les Régions administratives spéciales (RAS) de Hong Kong et Macao.

Ce qui renforce encore la stature mondiale de la Chine continentale, c'est sa puissance économique impressionnante, la plaçant comme la deuxième économie mondiale, avec un PIB de 17,73 billions de dollars. Cet essor économique remarquable résulte d'une stratégie axée sur le développement des industries lourdes, augmentant progressivement les productions industrielle et de services au fil du temps.

Ces dernières années, on observe toutefois une évolution notable, la demande des consommateurs devenant un moteur majeur de la croissance. Il est important de rappeler les difficultés rencontrées en 2018, lorsque la Chine continentale a été impliquée dans un conflit commercial avec les États-Unis, contribuant à sa croissance économique la plus lente depuis 28 ans.

Autonomie fiscale à Hong Kong

Le paysage financier distinctif de Hong Kong demeure inchangé, conservant son système d'entreprise libre malgré son intégration dans la structure communiste de la Chine continentale. Hong Kong exerce un contrôle indépendant sur ses finances, renforcé par la non-ingérence de la Chine dans sa législation fiscale et l'absence totale d'imposition par la Chine.

La région possède des politiques autonomes en matière monétaire, financière, commerciale, douanière et de change, ce qui la différencie de la Chine continentale. Notamment, Hong Kong et la Chine continentale fonctionnent avec des devises distinctes. Hong Kong continue d'utiliser le dollar de Hong Kong, fermement arrimé au dollar américain via un système de taux de change lié. En revanche, la Chine continentale utilise exclusivement le yuan chinois comme monnaie légale. Par conséquent, les commerçants à Hong Kong n'acceptent pas facilement les transactions en yuan.

Paysages économiques contrastés : Hong Kong et la Chine continentale

En termes de structures économiques, Hong Kong et la Chine continentale divergent considérablement. Le cadre financier de Hong Kong se distingue par ses faibles taux d'imposition, son accent sur le libre-échange et une intervention gouvernementale limitée. En revanche, comme mentionné précédemment, la Chine continentale détient la deuxième économie mondiale à 17,9 billions de dollars en 2022, tandis que Hong Kong se classe 42e avec un PIB de 360 milliards de dollars.

Pendant plus de deux décennies, Hong Kong a détenu le titre de l'économie la plus libre du monde selon l'indice annuel de The Heritage Foundation. Cependant, son absence de la liste en 2021 était due à des préoccupations concernant un contrôle accru de la part de la Chine.

Au cours de la dernière décennie, le paysage économique de Hong Kong a connu une transformation remarquable, les services devenant le principal moteur, représentant 93,4 % du PIB en 2022. Cela englobe divers secteurs de services, dont le voyage, le commerce, la finance et le transport. À l'inverse, la contribution du secteur manufacturier a chuté à seulement 1,0 %, les activités manufacturières s'étant déplacées vers le continent. L'agriculture joue un rôle mineur, ne contribuant qu'à 0,1 % en raison de la dépendance aux importations pour l'alimentation et les matières premières, tandis que la construction représente environ 4,1 %.

La Chine continentale, en revanche, repose fortement sur la fabrication, bien que le secteur des services ait récemment pris de l'ampleur. Néanmoins, la part des services dans le PIB reste inférieure à celle de pays développés tels que les États-Unis et le Japon, et même inférieure à celle de nations en développement comme le Brésil et l'Inde. L'agriculture représente environ 8 % du PIB de la Chine, une différence notable par rapport à la contribution négligeable de Hong Kong.

Le PIB par habitant souligne ces disparités économiques, Hong Kong affichant un chiffre nettement supérieur de 49 660 $ en dollars américains courants, contre 12 556 $ pour la Chine continentale. Cependant, en 2022, le taux de croissance du PIB par habitant de la Chine était de 8 %, dépassant légèrement celui de Hong Kong à 7,4 %. Pour la même année, Hong Kong a enregistré une croissance annuelle du PIB de 6,4 %, tandis que la Chine continentale l'a devancée avec un taux de croissance de 8,1 %.

Mécanismes de levée de capitaux et investissements sur les marchés boursiers

En matière de levée de capitaux, les entreprises chinoises ont massivement privilégié la Bourse de Hong Kong. Les marchés boursiers de la Chine continentale imposent des exigences financières et des restrictions plus strictes, rendant Hong Kong plus attractif. De plus, le marché de Hong Kong attire un plus grand nombre d'investisseurs internationaux, comme l'a souligné Tianlei Huang, analyste de recherche à l'Institut Peterson pour l'économie internationale :

"Hong Kong possède plusieurs avantages clés qui le distinguent de la Chine continentale. Premièrement, il fonctionne avec un système d'introduction en bourse basé sur l'enregistrement, simplifiant et accélérant le processus de cotation par rapport au continent. Deuxièmement, l'absence de contrôles des capitaux et son exposition internationale accrue positionnent Hong Kong comme un hub essentiel pour l'expansion mondiale. Troisièmement, il dispose d'une infrastructure financière solide, qui réduit efficacement les coûts opérationnels. Enfin, son cadre réglementaire est axé sur la transparence et des normes minimales prudentes."

L'accès aux capitaux et aux investissements a reçu un coup de pouce important avec la création du programme "Shanghai-Hong Kong Stock Connect" à la mi-novembre 2014. Cette initiative innovante a établi une passerelle transfrontalière pour accéder aux marchés boursiers et faciliter l'investissement. Les investisseurs de ces régions pouvaient négocier des sociétés spécifiques cotées sur les bourses respectives via leurs intermédiaires locaux. Avant ce programme, les investisseurs individuels à Hong Kong, et même à l'échelle mondiale, n'avaient pas d'accès direct aux actions chinoises. Un programme parallèle intitulé "Shenzhen-Hong Kong Stock Connect" a été lancé en décembre 2016, renforçant encore l'accès aux opportunités d'investissement.

À la clôture de 2021, la Bourse de Hong Kong avait coté 1 368 entreprises chinoises continentales, constituant un peu plus de 50 % du total des sociétés cotées sur la bourse. Remarquablement, en termes de capitalisation boursière, ces entreprises représentaient collectivement près de 79 % du marché boursier de Hong Kong. Au cours de la même période, le marché boursier de Hong Kong se classait au quatrième rang en Asie et au sixième rang mondial par capitalisation boursière, totalisant 5,4 billions de dollars.

Synergie économique entre Hong Kong et la Chine continentale

Malgré des tensions diplomatiques occasionnelles, les liens financiers entre Hong Kong et la Chine continentale demeurent solides et mutuellement bénéfiques. En effet, leur interdépendance économique se reflète clairement dans leurs échanges bilatéraux annuels, qui ont grimpé à un montant remarquable de 305 milliards de dollars en 2022.

Hong Kong constitue une porte d'entrée cruciale vers la Chine pour les entreprises cherchant à s'engager avec le continent ou à explorer les actions et investissements chinois. En juin 2021, 32 des 160 banques agréées à Hong Kong représentaient des intérêts continentaux.

La Chine continentale est le principal partenaire commercial de Hong Kong et se classe au deuxième rang des sources d'investissements directs entrants. En 2020, l'investissement direct non financier de la Chine continentale à Hong Kong a atteint 501,9 milliards de dollars, représentant 27,1 % du total, selon le Trade and Industry Department de Hong Kong.

En outre, le Trade and Industry Department a révélé qu'une part importante de 39 % des exportations domestiques de Hong Kong est destinée à la Chine continentale. Parallèlement, la Chine est la principale source d'importations, contribuant à hauteur de 45,8 % des importations de Hong Kong.

Hong Kong joue également un rôle central dans la fourniture de services d'entrepôt et de réexportation pour la Chine. En 2021, la valeur des marchandises réexportées via Hong Kong vers et depuis le continent s'élevait à 562,5 milliards de dollars, représentant 89,5 % de la valeur totale du commerce de réexportation de Hong Kong. Néanmoins, certaines voix s'inquiètent de la diminution de l'importance économique de Hong Kong et de son rôle évolutif dans le récit de la croissance chinoise.

Hong Kong vs Chine : différences économiques et financières

En comparant Hong Kong à la Chine continentale, des disparités marquantes apparaissent dans leurs systèmes économiques et financiers.

• Systèmes économiques : Hong Kong fonctionne selon un système capitaliste d'entreprise libre, tandis que la Chine continentale suit un modèle économique socialiste.
• Autonomie financière : Hong Kong exerce un contrôle sur sa fiscalité et ses finances, alors que la Chine continentale ne s'ingère pas dans les finances de Hong Kong et n'y impose aucune taxe.
• Monnaie : Hong Kong gère son commerce et son change en employant le dollar de Hong Kong, tandis que la Chine continentale utilise le yuan.
• Classements économiques : Hong Kong possède la 39e plus grande économie mondiale, en contraste avec la Chine continentale, qui détient la deuxième économie mondiale.
• Composition économique : Le PIB de Hong Kong repose majoritairement sur le secteur des services, contribuant à hauteur de 93 %, tandis que le PIB de la Chine continentale s'appuie fortement sur le secteur manufacturier, avec un secteur des services en pleine expansion.
• Relations commerciales : Hong Kong dirige 39 % de ses exportations directes vers la Chine, tandis que la Chine est l'origine de plus de 45 % des importations de Hong Kong.
• Croissance du PIB par habitant : Hong Kong affiche un taux de croissance du PIB par habitant de 7,4 %, alors que la Chine continentale enregistre un taux légèrement supérieur de 8 %.
• Croissance annuelle du PIB : Hong Kong soutient un taux de croissance annuel du PIB de 6,4 %, derrière la Chine continentale qui maintient un taux solide de 8,1 %.

Facteurs déterminant le rôle économique distinct de Hong Kong

Hong Kong, désignée comme Région administrative spéciale de Chine, bénéficie d'un statut unique lui accordant une importante autonomie économique et financière. En plus de cette autonomie, Hong Kong dispose également de pouvoirs exécutifs, législatifs et judiciaires indépendants considérables. Ce statut distinct permet à Hong Kong de tracer sa propre voie en matière de commerce et d'activités économiques selon ses préférences.

Conclusion

Hong Kong et la Chine continentale présentent des disparités économiques au sein du cadre "un pays, deux systèmes". L'autonomie de Hong Kong, ses finances distinctes, ses faibles impôts et son statut de centre financier mondial contrastent avec l'accent mis par la Chine continentale sur la fabrication. Le rôle de Hong Kong comme porte d'entrée pour les investisseurs internationaux reste évident, mais des questions se posent quant à son rôle évolutif dans l'histoire de la croissance chinoise.