Pools de liquidité DeFi expliqués
Les pools de liquidité jouent un rôle vital dans l'écosystème DeFi, servant de technologie fondamentale. Ils sont des composants essentiels de diverses applications telles que les automated market makers (AMM), les protocoles emprunt-prêt, le yield farming, les actifs synthétiques, l'assurance on-chain et le gaming blockchain.
Au cœur du concept, les pools de liquidité sont assez simples. Il s'agit de regrouper des fonds dans un pool numérique commun. Cependant, la question se pose : quelles possibilités offre cette liquidité mutualisée dans un environnement permissionless où n'importe qui peut y contribuer ?
Principes de base
L'essor de la Finance Décentralisée (DeFi) a révolutionné l'activité on-chain, les exchanges décentralisés (DEX) rivalisant désormais avec les exchanges centralisés en termes de volume de trading. À la fin de 2020, la valeur totale verrouillée dans les protocoles DeFi a atteint près de 15 milliards de dollars. Cette croissance remarquable a alimenté l'expansion rapide de l'écosystème DeFi, donnant naissance à de nouveaux produits et services innovants.
Explication d'un pool de liquidité
Les pools de liquidité sont des réservoirs de fonds basés sur des smart contracts, facilitant le trading décentralisé, le prêt et diverses autres fonctionnalités. Ces pools sont au cœur des DEX comme Uniswap, où les fournisseurs de liquidité (LP) apportent une valeur égale de deux jetons pour établir un marché. En fournissant leurs fonds, les LP gagnent des frais de trading proportionnels à leur part de la liquidité totale présente dans le pool. Cette accessibilité pour quiconque de devenir fournisseur de liquidité a rendu le market making plus inclusif.
Bien que Bancor ait été parmi les premiers protocoles à adopter les pools de liquidité, le concept a gagné en notoriété avec l'adoption massive d'Uniswap. D'autres exchanges notables sur Ethereum utilisant des pools de liquidité incluent SushiSwap, Curve et Balancer. Ces pools sont principalement composés de tokens ERC-20, alimentant la liquidité de ces plateformes.
Pools de liquidité vs. carnets d'ordres
Le trading en DeFi pose des défis aux carnets d'ordres car les transactions sont exécutées on-chain sans entité centrale détenant les fonds, poussant les pools de liquidité à offrir une approche différente des systèmes de carnets d'ordres traditionnels utilisés dans le trading électronique. Interagir avec le carnet d'ordres engendre des frais de gas, rendant l'exécution des ordres plus coûteuse, en particulier pour les market makers fournissant de la liquidité. De plus, la plupart des blockchains, y compris Ethereum, présentent des limitations de débit rendant impraticable la gestion de volumes de trading élevés.
Bien qu'il existe des exchanges décentralisés comme Project Serum construits sur d'autres blockchains, telles que Solana, qui utilisent avec succès des carnets d'ordres on-chain pour un trading rapide et peu coûteux, une part importante des actifs crypto reste sur le réseau Ethereum. Trader ces actifs sur différents réseaux nécessite l'utilisation de bridges cross-chain.
Même si des solutions comme les sidechains et les technologies de couche deux sont en développement pour surmonter ces défis, l'infrastructure réseau actuelle d'Ethereum présente des limites en termes de capacité de traitement. À mesure que l'espace DeFi évolue, explorer des approches innovantes comme les pools de liquidité devient essentiel pour fournir des solutions de trading décentralisé efficaces et économiques.
Que sont les pools de liquidité ?
Les automated market makers révolutionnent le trading on-chain en éliminant le besoin d'un carnet d'ordres. Contrairement aux exchanges traditionnels où acheteurs et vendeurs se rencontrent directement, les AMM fonctionnent comme des systèmes peer-to-contract. Plutôt que d'échanger avec des contreparties spécifiques, les échanges sont exécutés contre la liquidité présente dans un pool de liquidité.
Dans un AMM, les fournisseurs de liquidité déposent des fonds dans un smart contract, formant ainsi le pool de liquidité. Lorsqu'un trade est effectué, il n'exige pas un vendeur traditionnel en face. La transaction est facilitée par la liquidité du pool, garantissant la disponibilité des fonds pour les acheteurs. Cela signifie que même pour des paires de tokens avec une liquidité limitée sur les carnets d'ordres, les traders peuvent facilement entrer et sortir de positions via les AMM.
Lorsque vous achetez un token comme la dernière food coin sur Uniswap, il n'y a pas de vendeur direct impliqué. La transaction est gérée par un algorithme qui régit le pool de liquidité, déterminant le prix en fonction des échanges précédents au sein du pool. Bien que les fournisseurs de liquidité puissent être considérés comme des contreparties dans un sens large, l'interaction diffère du modèle traditionnel de carnet d'ordres car les traders interagissent principalement avec le smart contract qui régit le pool.
En tirant parti des AMM et des pools de liquidité, les traders peuvent exécuter efficacement des échanges on-chain sans dépendre des carnets d'ordres centralisés, offrant une plus grande accessibilité et flexibilité dans l'écosystème DeFi.
Utilisations des pools de liquidité
Les pools de liquidité ont des applications polyvalentes au-delà des AMM. Un cas d'utilisation notable est le yield farming ou liquidity mining, où les utilisateurs contribuent des fonds à des pools générant des rendements. Le liquidity mining s'est avéré efficace pour distribuer des tokens en les allouant algorithmiquement aux utilisateurs selon leur part du pool.
De plus, les pools de liquidité servent de base à divers secteurs de la DeFi. Ils soutiennent la gouvernance en permettant aux participants de mutualiser des fonds et d'influencer collectivement les décisions de protocole. Les pools alimentent également l'assurance contre le risque de smart contract, offrant une protection aux utilisateurs. Le tranching, concept issu de la finance traditionnelle, est une autre application innovante des pools de liquidité, permettant aux fournisseurs de sélectionner des profils de risque et de rendement.
Par ailleurs, les pools de liquidité jouent un rôle crucial dans la création d'actifs synthétiques. En ajoutant une garantie à un pool de liquidité et en le connectant à un oracle de confiance, il est possible de créer des tokens synthétiques indexés sur des actifs désirés.
Les possibilités d'utilisation des pools de liquidité sont vastes, et les développeurs DeFi continuent d'explorer de nouvelles applications inventives. À mesure que l'industrie évolue, nous pouvons nous attendre à découvrir davantage d'usages innovants des pools de liquidité à l'avenir.
Risques associés aux pools de liquidité
Lorsque vous fournissez de la liquidité à un AMM, il est important de comprendre le concept de perte impermanente. Essentiellement, il s'agit de la perte potentielle en valeur dollar comparée au simple fait de conserver les actifs. La perte impermanente peut varier en ampleur ; si vous envisagez d'ajouter des fonds à un pool bilatéral, nous vous recommandons de lire notre article sur le sujet pour mieux comprendre.
Un autre facteur à considérer est le risque lié aux smart contracts. Lorsque vous déposez des fonds dans un pool de liquidité, ils résident dans le smart contract du pool. Même s'il n'y a pas d'intermédiaires détenant vos fonds, le contrat lui-même agit comme le dépositaire. Il est crucial d'être conscient que si un bug ou une faille survient, comme une attaque par prêt flash, vos fonds pourraient être perdus de façon permanente.
De plus, faites preuve de prudence avec les projets où les développeurs ont le pouvoir de modifier les règles gouvernant le pool. Certains smart contracts accordent aux développeurs des clés d'administration ou un accès privilégié, ce qui peut ouvrir la porte à des actions malveillantes, y compris la prise de contrôle des fonds du pool. Pour minimiser le risque de tomber victime de rug pulls ou d'escroqueries de sortie, nous recommandons de lire notre article sur les escroqueries en DeFi et d'adopter les meilleures pratiques pour protéger vos investissements.
Conclusion
Les pools de liquidité sont un composant fondamental de la pile technologique DeFi, alimentant diverses applications décentralisées. Ils jouent un rôle crucial pour permettre le trading décentralisé, le prêt, la génération de rendement, et plus encore. Ces smart contracts servent d'épine dorsale à l'écosystème DeFi, soutenant ses fonctionnalités principales et devraient rester essentiels pour ses développements futurs.