Que sont les tokens enveloppés ?
Les crypto-monnaies ont introduit un concept révolutionnaire connu sous le nom de tokens enveloppés, qui lient efficacement la valeur d'un actif numérique à une autre crypto-monnaie. Ce système ingénieux encapsule l'actif original au sein d'un coffre numérique sécurisé, souvent appelé wrapper. Ce procédé génère une version répliquée du token sur une autre blockchain.
La principale motivation derrière le développement des tokens enveloppés provient des fonctionnalités distinctes offertes par les différentes blockchains. Ces blockchains, de par leur nature indépendante, opèrent en isolation, ce qui empêche une communication transparente entre elles. Par exemple, les blockchains Bitcoin et Ethereum restent indépendantes quant aux activités se déroulant sur chacune. L'arrivée des tokens enveloppés comble toutefois cette lacune en facilitant de nombreuses passerelles entre blockchains variées.
Notions de base
L'interopérabilité entre blockchains a longtemps posé problème, empêchant les passionnés de crypto d'utiliser certains actifs sur plusieurs plateformes. Ce verrou provient de l'incapacité à transférer aisément des pièces d'une blockchain à une autre.
Cependant, une solution innovante a émergé : les tokens enveloppés. Ces actifs numériques offrent une parade à cette limitation, permettant aux utilisateurs d'exploiter des actifs non natifs sur différentes blockchains. Qu'il s'agisse d'utiliser du BTC sur Ethereum ou de l'ETH sur Polygon, les tokens enveloppés ouvrent la voie à une fonctionnalité inter-chaînes fluide.
Qu'est-ce qu'un token enveloppé ?
Un token enveloppé est important dans l'univers des crypto-monnaies puisqu'il représente une version tokenisée d'une autre monnaie numérique. Conçu pour reproduire la valeur de l'actif sous-jacent qu'il représente, ces tokens peuvent généralement être rachetés pour l'actif original à tout moment. Essentiellement, les tokens enveloppés sont souvent émis pour représenter des actifs qui n'existent pas naturellement sur la blockchain sur laquelle ils sont créés.
À l'instar des stablecoins, les tokens enveloppés tirent leur valeur d'un actif externe. Toutefois, tandis que les stablecoins reposent souvent sur des monnaies fiduciaires comme référence, les tokens enveloppés trouvent leur valeur dans des actifs natifs d'autres blockchains.
Les blockchains, fonctionnant comme des entités distinctes, manquent d'un mécanisme fiable pour transférer aisément des données entre elles. C'est là que les tokens enveloppés prennent tout leur sens, car ils favorisent une interopérabilité accrue entre réseaux. Concrètement, les tokens sous-jacents, via le mécanisme d'enveloppage, acquièrent la capacité de dépasser les frontières des blockchains, autorisant des interactions cross-chain.
Il est important de noter que les détails techniques des processus d'enveloppement et de désenveloppement n'ont pas à préoccuper l'utilisateur ordinaire. Pour les utilisateurs, manipuler des tokens enveloppés revient à les traiter comme toute autre crypto-monnaie, en les échangeant simplement sur les marchés. Par exemple, le marché WBTC/BTC sur les exchanges illustre la facilité d'accès et d'échange des tokens enveloppés.
Comment fonctionnent les tokens enveloppés ?
Dans notre exploration des tokens enveloppés, examinons Wrapped Bitcoin (WBTC) comme exemple significatif — une version tokenisée de Bitcoin basée sur Ethereum. WBTC, un token ERC-20, est conçu pour maintenir une parité de valeur avec le Bitcoin, permettant l'utilisation du BTC sur le réseau Ethereum.
Le rôle des custodians dans l'écosystème des tokens enveloppés
Les tokens enveloppés exigent généralement la présence de custodians — entités responsables de la détention d'une réserve équivalente à la valeur de l'actif enveloppé. Ces custodians peuvent être des marchands, des portefeuilles multisignatures, des organisations autonomes décentralisées (DAO) ou même des smart contracts. Dans le cas du WBTC, pour chaque WBTC frappé, le custodian doit détenir une quantité équivalente de BTC, la preuve de cette réserve étant publiée de manière consultable on-chain.
Le processus d'enveloppement
Pour comprendre le processus, imaginez qu'un marchand transfère du BTC au custodian en vue du mint. Ensuite, le custodian crée la quantité correspondante de WBTC sur le réseau Ethereum, reflétant le BTC reçu. Lorsque l'on souhaite reconvertir le WBTC en BTC, le marchand soumet une demande de burn au custodian, déclenchant la libération du BTC depuis les réserves. En somme, le custodian joue le rôle d'enwrappeur et de désenwrappeur. Notons que la gestion des custodians et des marchands dans l'écosystème WBTC est administrée par une DAO.
Différence entre les tokens enveloppés et Tether (USDT)
Certains membres de la communauté peuvent à tort qualifier Tether de token enveloppé, mais cette affirmation est inexacte. Bien que l'USDT se négocie généralement à parité avec le dollar américain, Tether ne détient pas une réserve exacte de dollars physiques pour chaque USDT en circulation. Leurs réserves incluent des liquidités, divers équivalents en cash réels, des actifs et des créances de prêts. Néanmoins, le concept est similaire dans l'idée : chaque USDT représente en quelque sorte une version tokenisée du dollar fiduciaire.
Le potentiel des tokens enveloppés sur Ethereum
Dans l'écosystème Ethereum, les tokens enveloppés sont populaires car ils permettent d'intégrer des tokens provenant d'autres blockchains tout en respectant la norme ERC-20. Cette réussite notable permet aux utilisateurs d'exploiter sans friction des actifs non natifs du réseau Ethereum. Il est cependant crucial de noter que l'enveloppement et le désenveloppement sur Ethereum impliquent des frais de gas, comme on s'y attend.
Un exemple parlant de token enveloppé sur Ethereum est wrapped Ether (WETH). Pour résumer, l'ETH (Ether) sert de monnaie de base pour les paiements de transaction sur le réseau Ethereum, tandis que l'ERC-20 constitue une norme technique pour l'émission de tokens sur Ethereum. Des tokens comme Basic Attention Token (BAT) et OmiseGO (OMG) sont des exemples d'ERC-20.
Cependant, un problème surgit car l'ETH a précédé la norme ERC-20, le rendant non conforme. Cette limite complique les échanges, notamment lorsque des applications décentralisées (DApps) exigent une conversion fluide entre ether et tokens ERC-20. Pour résoudre ce problème, wrapped Ether a été conçu : une version tokenisée de l'ether qui adhère strictement à la norme ERC-20. WETH sert de substitut conforme à l'ether sur le réseau Ethereum, comblant l'écart entre les deux.
Les avantages d'utiliser des tokens enveloppés
Déverrouiller la compatibilité cross-chain
Bien que différentes blockchains possèdent leurs propres standards de tokens (par ex. ERC-20 pour Ethereum ou BEP-20 pour BSC), ces standards restent confinés à leurs chaînes respectives. Les tokens enveloppés révolutionnent cette limite en permettant l'utilisation de tokens non natifs sur des blockchains différentes, favorisant une connectivité inédite.
Amplifier la liquidité et l'efficience du capital
L'adoption des tokens enveloppés apporte des gains significatifs en matière de liquidité et d'efficience du capital, tant sur les échanges centralisés que décentralisés. En réunissant des actifs auparavant inutilisés et en les connectant à divers réseaux, on crée un nouvel écosystème interconnecté de ressources auparavant séparées.
Optimiser les temps de transaction et les frais
Un des avantages majeurs des tokens enveloppés réside dans leur capacité à pallier les problèmes de vitesse et de coûts de transaction. Si Bitcoin présente de solides qualités, sa vitesse et le coût des transactions peuvent parfois être contraignants. En recourant à une version enveloppée du Bitcoin sur une blockchain aux temps de transaction plus rapides et aux frais moindres, ces obstacles sont atténués, offrant une expérience utilisateur plus fluide.
Contraintes associées aux tokens enveloppés
À l'heure actuelle, la plupart des implémentations de tokens enveloppés exigent un certain degré de confiance envers le custodian chargé de sécuriser les fonds sous-jacents. La technologie actuelle ne permet pas encore des transactions inter-chaînes totalement décentralisées sans intermédiaires, car elles reposent souvent sur des custodians. Des développements prometteurs visent toutefois à proposer des alternatives plus décentralisées, ouvrant la porte à un mint et un remboursement sans confiance à l'avenir.
Il est également important de noter que la création de tokens enveloppés peut engendrer des coûts substantiels en raison de frais de gas élevés. De plus, les participants doivent rester vigilants quant au risque de slippage lors du processus de mint.
Conclusion
L'utilisation des tokens enveloppés facilite la création de passerelles entre diverses blockchains. Un token enveloppé représente un actif issu d'une autre blockchain, ce qui améliore la capacité des plateformes crypto et DeFi à coopérer de manière fluide. L'emploi de tokens enveloppés permet d'accroître l'efficience du capital et de simplifier le partage de liquidité entre applications.