Qu'est-ce que la MiFID ? Directive sur les marchés d'instruments financiers expliquée
La Directive sur les marchés d'instruments financiers (MiFID) vise à renforcer la transparence des marchés financiers de l'Union européenne (UE) et à établir des informations réglementaires cohérentes pour les entreprises. Elle constitue une part essentielle des réformes réglementaires affectant toutes les entreprises financières opérant au sein de l'Union européenne. Depuis son entrée en vigueur en 2007, la MiFID a joué un rôle important dans la région. Cependant, en 2018, elle a été remplacée par une directive révisée appelée MiFID II. Alors que la MiFID se concentrait initialement sur les actions, la MiFID II a élargi la gamme de produits concernés.
Notions de base
La MiFID, mise en œuvre en 2007, est une réglementation européenne qui renforce la transparence et établit des informations réglementaires standardisées pour les entreprises opérant au sein de l'UE. Son objectif est de créer un cadre réglementaire solide pour la protection des investisseurs. Initialement axée sur les actions, la MiFID a introduit des mesures telles que des exigences de transparence et des lignes directrices de conduite pour les acteurs financiers.
Reconnaissant la nécessité d'améliorations, la MiFID II a été introduite en janvier 2018 pour remédier aux lacunes du cadre initial. Elle a harmonisé les règles pour toutes les entreprises desservant des clients de l'UE, visant des normes réglementaires cohérentes. La MiFID II a également étendu sa couverture à une gamme plus large de produits financiers, tels que les dérivés de gré à gré (OTC). Les transactions OTC, qui ont lieu directement entre deux parties sans bourse intermédiaire, faisaient auparavant l'objet d'une surveillance et d'une transparence réduites.
En complément de la MiFID et de la MiFID II, le Règlement sur les marchés d'instruments financiers (MiFIR) a été mis en place comme réglementation complémentaire pour étendre les codes de conduite à divers types d'actifs, assurant des normes réglementaires uniformes entre les secteurs.
Classification des clients selon la MiFID
La MiFID classe les clients en clients professionnels, clients particuliers et contreparties éligibles, dans le but d'offrir une protection réglementaire adaptée selon leur niveau de risque. Cette classification reconnaît que les clients possèdent des degrés de connaissances financières différents et doivent bénéficier de niveaux de protection distincts lorsqu'ils interagissent avec des institutions financières telles que les banques. Alors que les contreparties éligibles reçoivent le niveau de protection le plus faible, les clients particuliers bénéficient du niveau de sauvegarde le plus élevé.
La fourniture d'informations varie également selon le type de client, garantissant que les individus disposent de la compréhension nécessaire des risques de transaction et des détails complets. Cette approche reconnaît que les clients exigent des explications adaptées et de la transparence pour prendre des décisions éclairées. En mettant en œuvre ces classifications de clients, la MiFID favorise un cadre réglementaire qui aligne le niveau de protection et d'information fourni sur les besoins spécifiques et les profils de risque des différents types de clients.
Évolutions de la réglementation financière de l'UE
Les changements réglementaires dans l'UE impactent les départements conformité des entreprises financières, y compris les assureurs, les fournisseurs de fonds communs de placement et les banques. Ces changements, tels que la MiFID, le RGPD et le MiFIR, visent à créer un marché transparent avec des droits et des protections clairs pour les citoyens de l'UE. Les règlements impliquent des ajustements des règles existantes et l'introduction de nouvelles exigences, comme la nomination d'un responsable dédié pour défendre les intérêts des clients au sein de l'entreprise. Ces mesures favorisent les bonnes pratiques et renforcent l'intégrité du secteur financier tout en garantissant la protection des clients.
MiFID II : révision de la directive MiFID
En 2018, la Commission européenne a mis en œuvre la MiFID II, une directive révisée visant à restaurer la confiance dans les marchés après la crise de 2008. Contrairement à sa prédécesseure, la MiFID II a élargi son champ d'application au-delà des actions pour couvrir tous types de titres, tels que les titres de créance, les dérivés et les instruments structurés. La réglementation révisée a introduit des normes de transparence et de reporting plus strictes pour les échanges de titres, afin de réduire la prévalence des dark pools et des transactions OTC. De plus, elle a étendu la protection des investisseurs à tous types de transactions de titres, indépendamment du lieu de résidence de l'investisseur, qu'il soit à l'intérieur ou à l'extérieur de l'Union européenne.
MiFID vs. MiFID II
Une amélioration notable de la MiFID II est le renforcement des obligations de transparence et de reporting par rapport à la réglementation MiFID précédente. Une distinction majeure réside dans son champ d'application élargi, puisque la MiFID II englobe non seulement les marchés actions mais aussi toutes les catégories de titres et de dérivés.
Impact de la MiFID II sur les banques d'investissement
La MiFID II impose des règles strictes aux banques offrant des services de gestion d'actifs ou des services d'investissement. Elle exige que les instruments financiers soient négociés exclusivement sur des plateformes de négociation réglementées ou sur des plateformes conformes aux normes de transparence des transactions OTC. Ces règles visent à protéger les investisseurs et à éliminer la pratique des transactions opaques sur les titres.
Comment le retrait du Royaume-Uni de l'UE a-t-il affecté la MiFID II ?
Après le départ du Royaume-Uni de l'Union européenne, les deux économies disposaient de systèmes réglementaires similaires mais ont rencontré des difficultés pour commercer entre elles. Les entreprises britanniques ont perdu leur licence pour fournir des services financiers aux clients de l'UE, et réciproquement. De plus, des obligations de reporting dupliquées ont été introduites dans les deux zones.
Conclusion
La Directive sur les marchés d'instruments financiers était un ensemble de règles régissant les marchés actions au sein de l'Union européenne. Son objectif était de renforcer les normes de transparence et de reporting pour la protection des investisseurs européens. En 2018, les règles MiFID originales ont été remplacées par la réglementation révisée MiFID II.